林义相

林义相：我所经历的股权分置改革

股权分置改革打开了中国资本市场改革和发展、国有企业改革、国有经济改革和整个经济体制改革道路上的一把重锁。

房地产需要停下来等一等经济增长和居民收入提高，在这个过程中，中国经济需要一种能够接力，至少部分接力房地产迄今为止在社会储蓄向投资转化中的功能。从目前的的情况看，只有股市有可能承担起这样的功能。“启动股市，接力房市”，是中国经济增长模式改变的客观需要，不因为疫情而改变，也不应该改变。

在西方发达经济体流行财币政策，大量资本在本国承受负利率压力，必然寻求正利率的国际背景下，如何应对财币政策的国际传导？

通货膨胀的基础和长期趋势可能都已经发生了重大的变化，这些变化既来自货币方面，也来自实物方面。

用消费者价格指数（CPI）来衡量通货膨胀和币值水平及其变动是不适当的，至少在最近这些年是不适当的。消费者价格指数编制本身存在问题，特别是在价格可比性以及农产品权重方面，值得商榷。

货币政策的印钞机高速运转，但中央银行并不简单地成为财政部的印钞机，中央银行仍然有其独立性和独立判断，并且有其自身的利益。财政即便动用纳税人的钱救助金融机构，虽然花的是财政的钱，但要让中央银行开动印钞机，也必须与中央银行进行妥协。

中国股市的最终出路，无论是供给方、需求方、监管方还是中介方，都取决于改革深化，特别是制度改革的深化。

财币政策指的是：财政政策需要的钱，由央行透支，以货币政策的形式实现；货币政策对于货币供应量的决定，至少在一定程度上是为了配合财政政策的需要。

财政政策的终极约束是财政收入；货币政策的终极约束是通货膨胀。这是传统财政理论和货币理论的说法。在很多国家，情况发生了变化。