人工智能是科技大变革，还是资本大泡沫？

资本市场走过头之后难免调整，这并不否定全球处于新一轮科技革命开端。

特稿 | 邢自强：中国有望避免低通胀陷阱

中国的出口韧性能否持续？决策层对房地产市场的支持力度如何？中国走出低物价循环，何时能有起色？

邢自强：美国正面临几十年未有之大变局

中国可借鉴美日经验与教训，加大宏观政策力度，加强货币与财政政策的配合，重点支持消费，推动经济走出低通胀。

经济前瞻：财政力度是关键

中国摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，美国在2024年面临财政约束，经济可能会“软着陆”，这对中国外需构成压力。他建议中国在财政和货币、金融政策协调方面形成“一揽子合力”。他还指出，中国中央政府的资产负债表相对健康，而美国联邦政府的负债率超过100%，且赤字高企。他指出，中国中央政府的国债占GDP比重略超20%，即使考虑地方政府隐性债务，也没有超过美国联邦政府的负债率。他还提到，中国在地方政府和房地产去杠杆之际，财政在过去12个月中的取向相对谨慎。他预测，中美的财政取向现在正在进入拐点。美国的财政支出预计将在接下来12个月出现收缩，导致其经济放缓。他建议中国自扩大赤字发行特别国债，打开了未来财政与货币金融协调发力的空间。

邢自强：重启信心五部曲

从中国自身成功经验，和海外正反两方面教训来看，需要出台更加及时有力的一揽子宏观宽松政策，特别是财政和货币的协调宽松，实现增长和物价的回升，才能营造出有利于调整经济结构，防范金融风险的环境，打破债务-通缩负反馈的循环。

邢自强：中国有不少积极因素可避免日本的资产负债表式衰退

8月中国经济数据是利好因素，显示出尽管前期有经济下行压力，现在似乎有一些企稳逐渐回升的迹象。在消费层面，面对面的出行类消费保持了很强的恢复势头，特别是外出旅行和餐饮是亮点。

邢自强：如何打破“看衰中国经济论”

以日本为例，20世纪80年代末，为抵消《广场协议》后的日元升值对出口的不利影响，货币和财政过度宽松，最终引发资产泡沫。然而泡沫破灭后，政策制定者矫枉过正，实际利率高于GDP增速长达4年之久。日本在1994年之后便陷入了长期通缩，导致了近20年的低增长-低通胀循环。

邢自强：中国经济仍有三大条件重回增长轨迹，人民币汇率走稳有望

大V有话说 | “新三样”产业的出口值短短四年间上升四倍，显示了中国经济升级换代、生产率提升的能力。

特稿 | 邢自强：美国银行业震荡对中国金融支持高质量发展的启示

尊重市场，尊重市场配置金融资源，能更好地促进高质量发展。

邢自强：全球阴霾密布，中国经济能否强势回归？

全球的经济阴霾，不会逆转中国复苏态势：尽管当前全球银行业震荡或引发海外信贷紧缩，对中国出口带来下行压力。中国应在全球经济低迷之际，不断夯实今年经济恢复的势头，修复私人部门和外企信心，这将有助于打破过去3、4年全球对中国的增长信心有所下滑的局面。

美国银行业震荡对中国的启示：一喜一忧

在2023中国金融学会学术年会上的讲话　　邢自强：刚才各位对于金融支持高质量发展做了较多论述，我尝试总结美国当前经历的银行业问题，对中国的参考与启示。

邢自强：欧美银行风险事件对全球和中国经济的影响

近期欧美银行的风险事件，既不是茶壶里的风暴，也不是煤矿里的金丝雀。虽非系统性危机，但其会造成欧美信贷紧缩、经济下滑，影响不容小觑。

全球新格局——走出疫情时代，治愈经济伤痕

中国经济有一个逐渐的复苏，但是这是一个弱复苏，远远达不到疫情之前大家判断的潜在增速的水平。比如说下半年看起来增长可能是2.5%-3%之间，不仅没有达到当初设想的5.5%，可能离满足比较强的就业还是有一定差距的，也就是说经济还难以回到正轨。

邢自强：如何实现更有力的经济复苏？

近日，中国财富管理50人论坛（CWM50）与清华大学经济管理学院联合举办了“2022年二季度宏观经济形势与微观主体感受专题研讨会”，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强进行专题发言。支持发放消费券的原因主要有以下几方面：首先，受疫情防控影响最大的小商户、服务业需要消费端的政策刺激。短期来看，俄乌冲突爆发，叠加当前疫情对中国造成的经济不确定性，成为影响全球产业链布局的主要因素。综上所述，诸多因素决定了我国有必要进一步加大宽松政策的力度，加强纠偏信号，吸取防控的有益经验，更加积极探索经济复苏与防疫之间平衡的方式，实现经济更有力的复苏，稳住就业和产业链。

2022年中国经济增长前景如何？

今年，中国的宏观杠杆率已大幅降低10个百分点，房地产和基建投资的实际增速已低于零。与疫情前的杠杆水平相比，中国的宏观债务率升幅处于全球最温和之列。

聚焦全球经济秩序重整 | 顶级思想传递

从小康社会到共同富裕：中国经济治理框架转变

目前正值中国经济和资本市场历史的一个重要转折点。经过过去十年的较高速增长、脱贫攻坚战取得了全面胜利之后，企业巨头化、收入差距扩大逐渐成为中国和全球各国面临的共同挑战，再叠加逆全球化和人口老化的影响，中国正在革新经济治理框架，从实现“小康社会”阶段的增长优先，转向“共同富裕”时代力图平衡增长和安全，政策的优先级转向社会公平、数据安全和产业链自主可控。这一框架对于企业和市场意味着什么？

全球资本配置中国将发生结构重置

主要观点：货币政策以我为主年内还有进一步宽松空间；正常情况下优先选择降准等流动性工具；中小微企业分化依旧明显有必要继续加强政策支持；经济治理框架已经发生改变符合大方向行业将因此受益；监管体系改革使开放安全有序可控进行；长期来看对稳定增长和资本有效流动起到重要作用；通胀不会延续更长时间PPI同比增长9%已经是顶；多重因素叠加年内应做好各项政策工具应对。

政策如何破局

尽管中国经济去年一枝独秀，但当前国际经济金融环境显著转变，下半年有三大挑战：托底经济增长，防范信用风险，维护投资信心。挑战一：呵护市场信心，亟需厘清监管框架、加大交流沟通：自去年底至今，中国对数字经济、教育、房地产开展新一轮监管风暴，符合过去几年树立的经济治理新机制的三大准绳：国家安全、产业自主、社会公平，方向是明确的。在这个过程中，如果政策沟通处理不当，可能对全球和中国自身企业的长远投资信心产生影响。

经济半年报将出，下半年政策如何微调

疫情的局部反复和宏观审慎政策的作用下，二季度经济复苏力度低于预期，两年复合平均GDP增速大约保持在5.5%，仍低于疫情前的潜在增速，尤其是私人消费和制造业投资的复苏步伐慢。笔者认为，中国去年底开始的政策正常化已经完成，进入了政策微调期，下半年财政有发力空间，结合货币灵活调整配合，社会融资条件有望企稳，保持经济复苏稳健。最后，上半年，可能出于抓住出口强劲的窗口期下，宏观审慎措施和监管紧缩尽量前置，也带来了社会融资总量的增速回落显著，因此，基建和房地产投资的回落也成为预料之中。