首页 > 新闻 > 评论

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

三季度表现偏弱,地方经济出路在哪儿?

第一财经 2018-11-21 17:06:34

地方经济的出路是外需转向内需,投资让位创新。减税成为繁荣基石,效果初显还待加码。

三季度地方经济:七成省份下滑,分省差距缩小。

目前公布数据的29个省份中,与上半年相比,三季度GDP累计同比增速9升1平19降,接近七成省份经济增速下滑。而从前三季度来看,仍有接近六成省份未达到2018年的增速目标。全国各省经济增长的格局并未发生根本改变:西南省份领跑而东北依旧垫底,但两地之间经济增速的差距在逐渐缩小。

东部沿海省份:出口成最大变数。

今年以来,出口成为经济走势的最大变数,而苏浙粤等传统出口大省,受到影响较大。但三省净出口增速走势分化,苏粤大幅回落而浙江略有回升,这主要来自出口结构的差异。广东、江苏两省出口商品中机电产品占比较高,而浙江省劳动密集型产品出口比重较大。

受中美贸易摩擦的影响,苏粤两省出口前期受到明显影响。随着时间推移,浙江省出口增速预计也将波及。

西南省份:投资明显下行,创新投入不足。

西南地区经济增速一向领跑全国,而2018年以来却出现回落,且重庆市更是显著下滑,主因过去增长所依赖的投资增速出现明显下行。云贵两省主要来自基建投资增速的放缓,2017年两省基建投资占比是全国平均水平的2倍。而2018年三季度两省基建投资同比增速已从2017年25%以上的高位降至不足18%。

基建投资增速走低同地方融资平台资金约束加大有关,而其背后主要还是地方政府债务问题。包括隐性债务的两省负债率均超过了100%,在全国各省份中名列前茅,受制于已然高企的债务规模,基建投资难以保持此前的扩张速度。重庆市投资下滑则源于工业投资的退坡。其支柱产业电子和汽车在2018年遭遇景气下行,全国范围看两行业同样遭遇经营困境,而除了提高创新能力外别无其他摆脱办法。但重庆市科研经费投入强度不及全国均值,向创新发展转型之路仍任重道远。

东北华北:部分省份回暖,仅仅止于修复。

此前落后的东北和华北部分省份经济增速出现回暖:一方面得益于环保约束的边际放松,如河北,其工业增加值增速一路上行。另一方面源于部分省份前期经济增速大幅滑坡所造成的低基数,这些省份均处于经济触底回升的修复过程。如天津、吉林和内蒙古三省市均经历过短期经济的大幅下行,而三季度经济增速虽有回升,仍均处于全国倒数之列,尚未走出困境。

敢问路在何方?减税箭在弦上。整体来看,三季度地方经济表现偏弱,我们预计明年全国经济增速趋于下行。那么,地方经济的出路在哪儿?答案是外需转向内需,投资让位创新。减税成为繁荣基石,效果初显还待加码。今年政府减税效果在三季度已初步显现,我们期待更大力度减税措施的出台,这也是解决地方经济增长偏弱问题的根本出路。

(姜超系海通证券首席经济学家)

第一财经获授权转载自“姜超宏观债券研究”微信公众号

 

责编:任绍敏

  • 第一财经
    APP

  • 第一财经
    日报微博

  • 第一财经
    微信服务号

  • 第一财经
    微信订阅号

点击关闭