海航控股2018年预计亏损30亿~40亿元

海航控股（600221）今日发布2018 年年度业绩预告更正公告，经财务部门再次测算，预计公司 2018 年度实现归属于上市公司股东的净利润为-30 亿元到-40 亿元，较上年同期相比下降 190%到 220%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-32 亿元到-42 亿元，较上年同期相比下降 225%到264%。

公告称，业绩预告变更的主要原因为资产减值、飞机购机权转让资本化利息、补贴收入及投资收益等。

其中，资产减值方面，公司原持有的部分上市公司股权的价值变动计入其他综合收益，未及时、完整观测到公允价值相对于成本的跌价已经超过投资成本的 50% 或者于 2018 年 12 月 31 日的公允价值低于初始投资成本的时间已经超过12 个月，且预计该部分股权投资的股价将上涨，目前该部分股权股价虽有上涨但仍低于初始投资成本，需将公允价值与初始投资成本的差异计提减值准备;此外，公司针对部分非上市公司股权投资执行评估程序，初步评估结果显示该类股权投资的公允价值低于账面价值，亦需计提相关减值准备。

对此，记者咨询多位分析师了解到，这主要是根据最新准则要求，如果海航控股持有的上市公司股权公允价值低于成本50%以上，需要提取减值准备，这一块的投资亏损反应到现在的利润表上。

飞机购机权转让资本化利息方面，公告披露，公司根据与租赁公司的谈判结果，在飞机购机权益转让过程中，原预计可向租赁公司收回的飞机引进对应的资本化利息部分租赁公司不予承担，将确认为当期资产处置相关损失。

对此，民航业内人士林智杰对记者分析，这可能是为了回笼资金所做的售后回租，把飞机卖给租赁公司，一次性回款，然后再按月付租金。如果信誉好，可以把3亿元的飞机卖到3亿5，相当于有了5000万的利润，然后每月多交租金；反之，3亿的飞机可能只能卖到2亿5，账面上就会有5000万的亏损。

业绩预告中披露的第三个原因是补贴收入方面，公司原根据补贴政策计提的部分航线及其他补贴未能按照预期到账，故公司将冲销已计提但未收到的补贴收入。

据记者了解，航空公司在开辟某些航线时，一般可以获得政府的航线补贴，尤其是二三线城市始发的国际航线，由于开航初期很难盈利，当地政府会通过三到五年左右的补贴作为市场培育期，但不是所有补贴都能够按时到账。

2018年，海航开辟了大量从成都，重庆，深圳等城市飞往欧美的国际航线，这些航线都处于市场培育期。

此外，在投资收益方面，公司原根据联营企业的管理层预估报表测算公司投资收益，现根据联营企业的决算报表调减公司原确认的投资收益。意味着联营企业可能大幅亏损。

不过，目前的业绩预告并未透露四个原因中哪部分是造成亏损的更主要原因，根据计划，海航控股的年报预计4月30日披露。