分拆上市科创板被疑蹭热点，东港股份隆重推出的东港瑞云有多高科技？

东港股份（002117.SZ）分拆子公司到科创板上市的计划一经公布，当日就引来深交所的监管关注函。

4月9日，东港股份宣布对全资子公司东港瑞云数据技术有限公司(下称“东港瑞云”)进行改制并表示，“在符合单独上市条件时，申请在国内A 股单独上市融资，优先考虑在科创板申请上市”。

紧随其后，深交所同日下发关注函要求公司说明东港瑞云的基本情况、此时分拆上市的主要原因，并对董监高及重要股东减持计划、投资者调研等方面提出说明要求。交易所五问之下，东港股份必须对此时分拆上市真实意图作出解释。

这家科创板“种子选手”东港瑞云是一家怎样的公司？在东港股份历年年报中，都找不到东港瑞云的信息。事实上，2019年4月1日该公司刚刚更名，变更前公司名称为“东港瑞云档案管理有限公司”。公司性质、经营范围、股权结构也一同进行了调整。一夜之间，档案管理变身数据技术，布局科创板早已开始。

东港股份4月9日收于21.8元/股，较3月1日的16.95元/股收盘价累计上涨28.6%。

深交所紧跟5问，东港瑞云是谁？

在东港股份分拆上市计划披露当日，深交所中小板公司管理部随后发出关注函5问东港股份。这都源于东港股份9日公布的子公司改制计划。

东港股份4月8日召开董事会审议通过了《关于控股子公司拟股份制改制的议案》，同意子公司东港瑞云进行股份制改制并整体变更设立股份有限公司。

该公司2015年5月成立，注册资本5000万，法定代表人为刘宏。公司称，近年来东港瑞云在提供档案电子化及实物存储业务的基础上，开发了面向中小微企业的档案管理云平台项目，该项目依托于互联网、物联网和云存储等技术，在全国范围内为中小微企业提供档案体系建设指导、档案整理、档案存储、档案数字化以及档案应用等服务。

2018年末东港瑞云经审计的账面净资产为 6696.58万，按照1:0.985578的比例折股之后，拟设股份公司的注册资本为6600 万元。公司未披露东港瑞云的营收及利润数据，记者从天眼查等工具也未查到公司财务数据，显示信息为“公司选择不披露”。

股权结构方面，公司大股东为北京东港嘉华安全信息技术有限公司（下称“东港嘉华”），持股90%，东港股份持股10%。东港嘉华是东港股份的全资子公司，所以东港瑞云实际上是东港股份的全资子公司。

对于此次改制目的，东港股份表示主要是两个方面，一是充分利用国家资本市场的新政策，在符合单独上市条件时，申请在国内A 股单独上市融资，优先考虑在科创板申请上市，以拓展东港瑞云融资渠道，为未来档 案项目的发展奠定良好的基础，推动该业务更好地发展。二是通过股份制改制，进一步完善公司治理结构，扩大市场影响力，推进东港瑞云快速发展。

针对上述内容，深交所要求东港股份对5方面情况作出说明。

一是东港瑞云基本情况，包括但不限于主要股东及各自持股比例、 上市公司对其初始投资和追加投资的历史沿革、上市公司董监高在东港瑞云的持股情况、主营业务、近三年及一期主要财务数据及占上市公司合并报表的比例。

二是说明在目前分拆上市实施细则和操作规则尚不明确的情况下, 实施股份制改制并考虑单独上市的主要原因。同时，要求东港股份说明分拆上市的可行性、东港瑞云持续盈利能力、同业竞争及持续性交易问题，以及其他合规及风险事项。

三是要求说明公司董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东在未来六个月是否有减持计划及减持计划内容。

四是公司近期接待机构和个人投资者调研的情况，并自查是否存在违反公平披露原则的事项。

五是公司认为需要说明的其他事项。

相关书面说明需要在4月11日前报送深交所，并抄送山东证监局公司监管处。

事实上，有27家包括券商、基金、信托、资管公司在内的机构，于3月9日对东港股份以电话会议形式进行了调研，公司董事会秘书齐利国进行了接待，各方对公司业务最新进展进行了交流，有调研机构之后发布研报给予了增持评级。

“档案管理”变身“数据技术”

东港股份董事会虽是8日召开，但会议通知是4月1日发出的。事实上，在4月1日这一天，东港股份还完成了很多工作。

此次拟上市科创板的主角东港瑞云，前身为东港瑞云档案管理有限公司，公司于4月1日刚刚变更名称为“东港瑞云数据技术有限公司”。

同时，公司调整了经营范围，将“技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务”提前至第一顺位，档案管理存储等业务后移。股东结构也进行了调整，由北京东港嘉华安全信息技术有限公司单一法人股东，新增东港股份为法人股东。公司性质由法人独资变更为外商投资企业与内资合资。

往前追溯至2018年12月，天眼查数据显示，东港瑞云的出资人主体也发生了变化，北京瑞云嘉华安全技术有限公司退出，股东变更为东港嘉华。同时，李翔、齐利国退出董事席，李奎涛兼任董事，同时新增高瞻为董事。

东港股份一边通过改名、变更经营范围来提升东港瑞云的“科技含量”，一边加快上市公司与金融科技公司的合作步伐，“区块链”等科技概念进一步强化。

不过，从公司业务结构来看，“科技含量”仍然有限，传统业务仍是收入最主要来源。

2018年东港股份实现营业总收入15.46亿元，较去年同期增长8.13%，实现归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，比去年同期增长10.63%。实现扣非净利2.34亿元，同比增长11.73%。不过，公司经营现金流3.16亿元，同比减少3.04%。

东港股份目前主要有三块业务，分为印刷类、覆合类和技术服务类业务。其中印刷类业务包括商业票证印刷，数据处理打印与邮发封装，个性化彩色印刷和普通商业标签；覆合类业务包括智能卡制造与个性化处理与RFID智能标签；技术服务类业务包括电子票证服务，彩票销售终端的研发、运营以及档案存储与电子化等。

其中，2018年公司印刷产品贡献营收11.32亿元，同比下降2.4%，收入占比依然保持在73.23%。覆合类产品收入2.41亿元，同比增长62.82%，贡献收入占比15.61%。

而技术服务收入仅1.55亿元，贡献收入10.02%。不过，该部分增速较高，2018年同比增幅达到55.88%。

去年东港股份研发投入9757万元，占收入比6.31%。公司称，为提升产品技术含量，2018年“对区块链技术、电子发票服务平台、彩票销售终端、档案存储电子化等多个项目进行了技术研发”。

热点概念接连不断

从高分红到区块链再到科创板，东港股份近期热点不断。

公司此前公布了2018年分红计划，拟每10股税前派7元送5股。而公司在区块链领域的布局，早已成为投资者密集追逐的股价影响因素。不少投资者在”互动易“平台提问董秘，希望了解公司区块链业务进展。

据董秘回复介绍，东港股份子公司北京东港瑞宏公司的区块链备案资格目前正在办理过程中。申请内容主要包括区块链电子发票、区块链电子票证、区块链电子证照等。不过，公司也提醒投资者，区块链相关业务目前尚处于起步阶段，对公司经营业绩的影响需视具体项目实施情况确定。

4月9日公司又披露子公司改制并计划分拆上市，“优先考虑科创板”的提法也打开了投资者的想象空间。不过，从档案管理努力向数据技术转型的东港瑞云，距离科创板还有很长的距离。

今年3月，证监会发布《设立科创板并试点注册制实施意见》明确，达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

截至目前，A股进行分拆上市的实施细则和操作规则尚不明确，甚至对于何为分拆上市，业界也存在争议。

申万宏源分析师周海晨认为，广义的分拆，包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆，指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。

狭义的分拆上市并未在 A 股有成功案例，广义的分拆上市案例包括国民技术（300077.SZ）、中新赛克（002912.SZ）从中兴通讯分拆上市，佐力药业（300181.SZ）从康恩贝分拆上市，会稽山（601579.SH）从轻纺城分拆上市，畅联股份（603648.SH）从外高桥分拆上市等。

“ 当前A股分拆上市的法律法规尚未明确，在关联交易、业务独立性等监管态度上较为严格，且仅允许放弃控股权的广义分拆上市。考虑到科创板为 A 股 公司子公司分拆上市打开了通道,因此监管细则后续有望进一步完善、明确 和放开。”周海晨在研报中表示，前A股市场尚未完成分拆上市的监管规范，且近年证监会对于企业分拆上市从 2010 年前的支持态度，改为“不鼓励”、“从严把握”，监管较为严格。

科创板需要“硬科技”

抛开程序不谈，仅从子公司独立性、行业属性来看，是否符合科创板定位，也还要画一个问号。

一位PE机构负责人对第一财经记者称，上市公司分拆拟上市科创板的子公司，是PE比较青睐的一类投资标的，因为这类企业从规范性、透明度、定价标准等方面都有一定优势。但是，还需要有更详细的规则安排，来提升可操作性。

“有关科创板分拆上市的规定，打开了A股分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市的可能性。”一位券商分析人士表示，从可行性来看，业务板块相关性越弱、业务越独立、利润越好的子公司，分拆上科创板的可能性就会越大一点。

东港股份与东港瑞云的关系还有待公司进一步披露，不过记者发现，无论从管理人员还是业务层面，上市公司与东港瑞云之间都有关联。东港股份副总裁刘宏兼任东港瑞云董事长，财务负责人郑理兼任东港瑞云监事。

公司年报还显示，东港股份与东港瑞云直接股东存在诸多业务往来。其中，与瑞云嘉华1年以内往来款2018年底余额3000万，占其他应收款比例37%；与东港嘉华1年以内往来款2018年底余额1756.45万，占其他应收款比例21.66%。2018年东港股份对东港嘉华投资8769.67万。

如前文所述，瑞云嘉华2018年12月之前是东港瑞云的股东，瑞云嘉华退出后，股东变更为东港嘉华。

从目前公司披露信息来看，东港瑞云目前从事业务主要是依托互联网、物联网等技术提升传统的档案管理及存储等业务。是否符合科创板定位以及投资者需求，还有待公司进一步披露经营信息。

不过，科创板对科技企业的范围划定是相对明确的。上海证券交易所要求，保荐机构准确把握科技创新的发展趋势，重点推荐七大大领域企业。

一是新一代信息技术领域，主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等；

二是高端装备领域，主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等；

三是新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等；

四是新能源领域，主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等；

五是节能环保领域，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等；

六是生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、 高端医疗设备与器械及相关技术服务等；

七是符合科创板定位的其他领域。

根据上交所要求，保荐机构将会就企业是否符合相关行业范围、依靠核心技术开展生产经营、具有较强成长性等事项进行专业判断，审慎作出推荐决定。