美联储降息渐行渐近？时点在几月？有何影响？机构这样看

当地时间周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，并表示美国经济面临的不确定性增加，将采取适当措施以保证美国经济持续扩张。美联储主席鲍威尔承认利率点阵图首次发出降息信号。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，虽然美国就业市场保持强劲、经济活动维持温和增速，但近期贸易摩擦和全球经济增速放缓等的不确定性风险加剧，并将反映在未来的经济数据中，加之通胀不显的问题持续存在，美联储将密切关注经济数据走势，适时采取措施，维持经济增长。

对此，多家机构认为美联储降息是大势所趋，对美联储降息时点作出预判，并给出投资建议：

中金公司：美联储修改利率指引，为降息打开大门

中金宏观研报指出，此次美联储表示鉴于增长及通胀前景不确定性上升，因而相应修改利率前瞻指引。去除此前倾向偏中性的“保持耐心”（意味着下次利率变化可以加息，也可以降息）这一措辞，改为更具降息倾向的“将采取合适行动”以保持经济扩张。这一表态基本确认了美联储主席Powell此前6月4日的表态，甚至连措辞都一样，基本为未来降息打开了大门。

中金表示，因此，对于下半年海外市场和主要资产面临的环境的基准情形假设为政策趋向宽松，增长下行但未衰退。除利率债外，其他受益于利率回落的资产（如REITs、高股息率、黄金）的吸引力都将提升，股市也将受益于情绪和估值的提振。潜在上行风险来自基本面好转及短期预期计入过多。中金对于下半年海外大类配置的建议为：黄金>股票>利率债>信用债>大宗资源品，另外农产品从历史经验看在降息初期或也有不错表现。

国泰君安：美联储降息是大势所趋，时点在四季度的概率比较大

国泰君安研报认为，在降息时间点上，四季度的概率比较大，即降息的时间点可能晚于市场预期。就业市场趋弱、通胀低迷以及金融市场波动率提高提示了宽松的必要性，而当前金融条件偏宽松的现状又降低了降息的紧迫性。预计美联储降息是大势所趋，但降息时点或要等到四季度，而非市场强烈预期的三季度。

该研报称，展望后期，贸易局势进展或成为诱发美联储降息的催化剂，原因在于贸易冲突一方面通过跨国公司贸易、投资等多种渠道反作用到美国经济基本面，逐步影响到就业、企业盈利、居民收入等各个方面，施压美国经济，造成美联储最为关心的就业和通胀下行。

中信证券：预计美联储年内降息1次，建议增持黄金

中信证券研报称，预计美联储年内降息1次（大概率出现在12月份）。与2014-2015年全球经济放缓（制造业衰退）相比，当前美国制造业PMI和核心通胀水平并未相对2015年显著恶化，甚至通胀整体水平仍高于彼时。

研报认为，当前贸易争端带来的制造业衰退、经济疲弱、通胀预期走低，追本溯源是由于贫富差距加大导致的各国民粹主义横行，而贫富分化也是过去几年持续的量化宽松负面作用的体现。贸易争端的阴影不消除，更多的宽松也很难令钱流入实体经济，转变为资本开支和消费，而只会再次流入金融资产，为长期的金融稳定埋下隐患，并且增加市场对美联储未来应对经济下行中刺激政策的不信任。这是我们当前推荐黄金的主要理由。

如是金融：渐行渐近的美联储降息，对国内经济影响几何？

如是金融研究院研报指出，美联储降息将会对国内经济、资本市场带来诸多利好。

1）宏观经济：经济仍然处在下行周期，宽松周期还没有结束，美联储降息给中国货币政策留出更多腾挪的空间。

2）汇率：利好，实质性“破7”的可能性不大。美联储降息将使新兴市场资产的吸引力相对提升，对人民币汇率来说是利好；市场在经历了几次贸易战的波折之后会对冲击越来越不敏感；而且央行对汇率稳定的管控力度不曾减弱。

3）股市：利好，反弹等待政策信号。市场在当前的阶段如果想取得较大幅度的反弹，需要等待国内政策宽松信号的进一步明朗，而美联储降息则给国内政策宽松创造了更大可能。

4）债市：利好，牛市继续。宽松预期下，利率仍然有下行的余地。