IMF答一财：为降低关税冲击，人民币汇率应保持灵活性

2019年7月31日，国际货币基金组织（IMF）执董会结束与中国的第四条款磋商，并于北京时间8月10日凌晨4时发布了工作人员报告。

在随后进行的电话会议中，回答第一财经记者关于美国对人民币的“汇率操纵”标签以及人民币估值的提问，IMF中国团队负责人、亚洲及太平洋部助理主任詹姆斯·丹尼尔（James Daniel）称，对汇率操纵问题没有可以附加评论的部分，但针对近期的关税冲击，“报告第24条中的第三点提及了相关建议，在负面情景下，（与汇率相关的部分包括）为了降低关税冲击，人民币应该保持灵活性，并由市场决定（Under an adverse scenario, the exchange rate should stay flexible and market-determined to help absorb the tariff shock ）。”

IMF也表示，在过去几年中，中国在减少外部失衡方面取得了进展，2018年的汇率水平与经济基本面基本相符，即人民币未被大幅高估或低估，“我们建议中国汇率提升弹性，目前已经取得进展，我们希望这能够持续。”丹尼尔称。

报告称，2018年6月中至8月初，人民币对美元双边汇率的贬值相对迅速，当局重新采取了应对贬值压力的措施——对外汇衍生品实行20%的准备金要求（属于资本流动管理措施），以及在每日交易区间的中间价形成过程中采用逆周期调节因子。人民币虽然对美元贬值，但相对于货币篮子大体稳定，自去年第四条磋商以来，实际有效汇率贬值了约 2.5%。

美国财政部8月6日将中国贴上所谓的“汇率操纵国”标签。美国财政部发布的声明称，财政部部长姆努钦将诉诸IMF。当日，中国人民银行发布声明称，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。

8月8日，IMF发言人就此事回应第一财经记者称：“基金组织与美国财政部正就一系列问题进行讨论（discussions with the US Treasury are ongoing on a range of issues）。”除此之外，就现阶段而言，IMF表示暂无其他表态。

丹尼尔称：“我们支持增加人民币汇率弹性，进一步推动金融开放和其他结构性改革。我们始终支持中国沿着这一方向前进，更为灵活、市场供求决定的汇率会给货币政策更多空间来应对国内环境。我们认为，持续推进经济再平衡、加速开放、提升汇率灵活性不仅对中国自身有益，也对全球经济有益。”

7月17日，IMF发布的年度《对外部门报告》（ESR）也提及，中国经常账户顺差占GDP比重已从2007年的超10%降至2018年的0.4%，外部头寸已更加与基本面相符。随着中国经济再平衡进程持续，经常账户顺差已经从2008年的1950亿美元降至490亿美元，下降了1460亿美元。

对于此次报告，驻IMF中国执行董事金中夏表示，中国继续实行稳健的货币政策，结合国内外经济形势和物价走势对政策进行调整，并利用多种货币政策工具保持流动性和货币供应量合理充裕。人民银行将继续深化利率市场化改革，使政策利率更好地指导市场利率。同时，人民银行将进一步推动货币政策框架从数量型向价格型转变，不断完善市场化政策利率的形成和传导机制。正如工作人员所注意到的，近年来中国已很少干预外汇市场。

工作人员报告由IMF工作人员小组在2019年6月5日结束与中国官员关于经济发展和政策的讨论后撰写，供执董会2019年7月31日讨论。报告依据的是讨论时所能获得的信息，于2019年7月12日撰写完毕。