2020沪深交易所有望推ESG指引，外资最关注“G”

尽管沪深两家交易所有关ESG（环境E、社会S、公司治理G）的指引文件迟迟未能发布，但各大机构普遍认为，2020年或是交易所层面进一步落实A股上市公司ESG披露的重要时间窗口。

1月7日，富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群在接受第一财经记者采访时表示，2019年上交所、深交所和富达国际在ESG方面进行了诸多沟通，对中国而言，目前G（公司治理）是最重要的。

“自供给侧改革、去杠杆以来，E这一方面已经不断改善，S则是一个更长远的方向，目前最容易推行也最重要的是完善公司治理。两大交易所也非常认同这个方向，今年预计会在ESG指引上落实一些新的规范。”周文群称。

中国上市公司建立ESG信息披露制度，目前已具备成熟的实施环境和基础。从近两年沪深交易所的一线监管导向来看，ESG信息披露正逐步从自愿披露上升为强制性的合规要求。监管与行业协会都在加快推动ESG信息披露的制度建设。证监会已在上市公司治理规则中加入相关要求，沪深交易所均有起草ESG信息披露指引，并向各方征求意见。

“信息披露是非常重要的，当大家从年报和公告中可以看到更多信息，就可以增加投资者信心，我对整体中国ESG发展还是比较有信心的。”周文群告诉记者，就富达国际而言，分析员覆盖的每个股票都有ESG评级。

周文群分析称，由于各个市场的特点不同，ESG要求也不同。“例如，韩国和中国香港市场的特点是有很多大型家族企业，因此交叉持股（cross-holding）的情况普遍，母公司持有众多子公司的股份，子公司也存在互相持股的情况，有时子公司甚至还会持股母公司，‘蜘蛛网’现象的部分目的是避税、传承等，所以在中国香港和韩国市场，我们会非常强调关联交易和交叉持股的信息披露。”

就中国市场而言，“很多企业没有以为股东创造价值为首旨。不过情况也在改善，尤其是2017年大型白马股出现大幅溢价，使得很多企业意识到，通过ESG的改善能够提升公司，因此企业也更有动力去强化ESG，这对企业未来融资也有帮助。”周文群表示。

此外，管理层的激励也十分重要。她称：“特别是对国企，需要确保上市公司高管和小股东的利益是一致的。”同时，随着中国企业愈发成熟，关联交易的披露亦颇为关键。

在这一方面，港交所起到了示范性作用。2019年底，香港联交所正式发布《环境、社会及管治报告指引咨询总结》及《发行人披露环境、社会及管治常规情况的审阅报告》，并公布了新版的《环境、社会及管治报告指引》以及相应的《主板上市规则》和《GEM上市规则》。新的披露规则将在2020年7月1日生效，并要求上市公司在财年结束后5个月内披露，这意味着，港股上市公司将在2021年2月前披露新版ESG指引。

富达国际全球CEO黎诚恩（Anne Richards)此前对第一财经记者表示，中国上市公司近几年对ESG的关注度大幅提升。“尤其是在‘E’这方面，中国已经成了新兴市场的领跑者。有些公司的ESG评级不佳，但短期表现似乎很好，这其实并不奇怪，一些公司喜欢走捷径，但我们相信治理结构更好的公司，对股东、社会、环境更为负责的公司的长期财务回报一定会跑赢，只是时间问题。而作为长期投资者，我们能够有这种耐心，把资本配置到更为负责的公司中去，这也是企业社会责任的一部分。”