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明年A股市场机会会增加,赚钱效应还会集中在白马股

2020-12-23 16:33:56

作者:杨德龙    责编:张健

12月23日,A股市场再次出现反弹,领涨的还是这些优质的股票,特别是白酒龙头股和新能源龙头股再创历史新高,应该说市场的赚钱效应依然是集中在这些业绩优良的股票上。发展新能源汽车我们具有一定的优势,首先我们拥有世界上最大的汽车消费市场,一年的汽车销售量达到2800万辆,远远超过原来世界第一大汽车销售市场美国。大家对于新能源汽车的这种投资,实际上看的是十年以后渗透率会提升多少,不是光看当前的业绩。

12月23日,A股市场再次出现反弹,领涨的还是这些优质的股票,特别是白酒龙头股和新能源龙头股再创历史新高,应该说市场的赚钱效应依然是集中在这些业绩优良的股票上。消费和新能源是我一直以来给大家重点推荐的方向,因为消费是代表传统行业业绩增长最稳定的公司,也是我们国家的比较优势。因为我们拥有世界上最大的消费市场,拥有世界上最多的人口。只要能在中国做到消费市场第一,就能做到世界第一,特别是像白酒这种有中国特色需求的品种更是受到资金的追捧。

近期无论是一线白酒还是二三线白酒,股价都是不断地创出历史新高,形成很强的赚钱效应。另外像新能源则是代表了经济转型的方向,去年我提出一个重要的论断,就是新能源替代传统能源是大势所趋,这是中国的需要,也是整个人类的需要。因为传统的化石能源枯竭也只是时间问题,因为传统的化石能源是属于不可再生资源,将来一定会大力发展像太阳能、新能源汽车、风能这种新能源的形式。

我国在传统汽车上没有太大的优势,基本上国内的汽车市场都被合资汽车公司占据。发展新能源汽车我们具有一定的优势,首先我们拥有世界上最大的汽车消费市场,一年的汽车销售量达到2800万辆,远远超过原来世界第一大汽车销售市场美国。第二,新能源作为一种新的发展的形势,我国也具有先发优势,像我国在几年前就开始对新能源汽车推出补贴政策,大力的推广新能源企业的发展。

今年中央提出来的新基建计划的七大领域,其中第二领域就是新能源汽车充电桩的建设,大力建设充电桩是发展新能源汽车的基础设施,这都是推动我们新能源汽车市场发展的一些重要举措。当然特斯拉是属于行业龙头,特斯拉的市值已经突破了6000亿美元,是原来第一大汽车公司丰田的三倍。

我们知道特斯拉一年销售汽车现在只有40万辆,而丰田一年的销售量达到1000万辆。为什么特斯拉汽车目前销量不大,但它的市值却是丰田的三倍,我认为大家对新能源汽车的估值不是按照现有的业绩来估值的,是看10年以后它的销量、收入和业绩进行估值。因为新能源汽车现在的渗透率还是非常低,比如说在中国市场新能源汽车的销量一年也就是100多万辆,汽车总销量达到了2800万辆,也就是说新能源汽车目前渗透率只有3%。

根据工信部的规划,到2025年,新能源汽车的销量要占到20%。10年到15年以后,新能源汽车有可能完全替代传统燃油车,从3%的渗透率成长到100%的过程中是30倍的空间。大家对于新能源汽车的这种投资,实际上看的是十年以后渗透率会提升多少,不是光看当前的业绩。如果光看当前的业绩,当然是无法支持新能源汽车这么高的估值的。

现在市场应该说已经是走出了慢牛长牛行情,2019年初大盘在2440点时,我就指出A股市场将迎来黄金十年,2440点是一轮慢牛长牛行情的起点。过去两年我提出来的年度十大预言基本都被市场验证,比如2019年十大预言我指出上证指数会收复3000点,完美实现。2020年十大预言,我指出上证指数将进一步延续慢牛,上涨20%左右,现在基本上接近了这个涨幅。

在双十二我正式发布了2021年十大预言,指出2021年是A股市场慢牛长牛行情的第3年,上证指数将会继续向上上涨10%~20%左右,虽然指数涨的不多,但结构性的机会依然较多,特别是像消费、新能源,还有一些科技龙头股都将会有比较好的表现机会。在这些优质公司不断上涨的情况之下,绩差公司、题材股则是不断下跌。

最近出现一只股票连续14个跌停,说明市场分化越来越严重。可以说过去两周,一方面白龙马股价不断创新高,另一方面这一只股票出现了14个跌停,相当于一个浓缩版的行情。它是对投资者一个风险教育,就是让大家一定要转向价值投资,否则未来十年都会出现这种状况,就是资金越来越偏好于业绩优良的好股票,一些差的股票则是无人问津。

今年是基金销售的大年,我去年提出一个观点就是在房住不炒的背景之下,大量的居民储蓄将向资本市场大转移,大部分居民是通过买入基金来入市。我们看到今年虽然不是大牛市,但基金的业绩普遍较好,平均收益达到了30%~50%,个别基金的业绩甚至翻倍,去年同样是这样的情况。

基金比较好的业绩是来源于基金大多数坚持基本面研究,坚持价值投资,现在市场的行情无疑都是价值投资的标的,不断的受到资金的追捧。这是个必然的现象,因为基金的占比越来越多,今年基金的销量已经突破了3万亿,其中权益类的基金就达到2万亿,创出历史新高。

近期,证监会会议指出引导居民储蓄向资本市场转移,再次支持了我的判断。今年1月3号银保监会也发出通知,要求银行、保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场,做价值投资,长期投资,这也就意味着未来十年每年都会有大量的居民通过买基金的入市,这将会给A股市场慢牛长牛行情带来源源不断的增量资金。每年流入量在2万亿左右,十年就是20万亿,这么多资金入市无疑会推动A股市场走出慢牛长牛,更重要的是会进一步提升这些白马股的估值和业绩。

基金做投资都是要在基金股票池里面投资,每家基金公司股票池的数量不等,从300只到700只都有,全市场所有的基金的股票池重叠去掉,覆盖的股票大概是1000只左右,也就是说未来十年居民储蓄转移进来的这些资金将主要流入这1000只股票,而且是市场上质地比较好,市值比较大的前一千只股票,后面3000只股票,可能都没有多少机构资金进入,这必然会进一步强化A股市场的分化趋势。

其实A股市场的分化特征,是A股市场走向成熟,呈现出美股化特征的一个重要表现。美股市场的分化比A股要严重得多,过去十年美股的牛市,接近美国前十大的这些科技龙头股,前十大市值的股票就贡献了70%以上的涨幅,很多股票甚至与牛市无关。A股市场将来同样价值投资会成为主流,就是好的公司会吸引更多资金的流入,差的公司则是不断的被边缘化,甚至不断退市。

近期,沪深交易所出台的退市新规进一步细化了一些退市的条款,对于一些符合退市条件的公司要及时退市,不设退市整理期。这将会使得资金更加偏好于好公司,远离那些可能退市的差公司。今年3月1号新证券法正式实施,新证券法的两大亮点,一个是全面推行注册制,让更多新的企业上市。另一方面就是严格执行退市制度,让差的公司及时退市,从而让A股市场形成源头活水,实现优胜劣汰。

今年,受到新冠疫情的影响,我国经济在一季度出现了比较大的下跌,但4月份随着疫情控制住,经济已经开始逐步复苏,并且到四季度经济已经回升到6%以上,回升到一个正常增速,由于低基数的原因,2021年我国经济将回升到8%以上,甚至9%以上,一季度更是会回升到百分之十几,这将会提升A股市场的整体表现。

近期召开的中央经济工作会议,进一步明确了2021年实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并且强调货币政策不会急转弯,也就打消了很多人的疑虑,很多人担心随着经济的复苏,货币政策可能会收紧,退出宽松货币政策。我在2021年十大预言中指出货币政策可能会边际收紧,但不会过度收紧。稳增长依然是央行的一个重要政策目标,这与中央经济工作会议的精神是一致的。

因此在经济方面现在是支持A股市场继续走出慢牛长牛行情的,从全球市场来看,欧美的疫情现在依然严重,新冠疫苗研发成功,并且达到95%的成效,英国开始全民接种疫苗,美国也即将启动疫苗接种,这些是有利于控制住疫情的。但最近英国又爆发出新冠病毒变异的情况,可能会加大疫情控制的难度。

但我认为2021年下半年,欧美的疫情将会得到有效的控制,它对于经济面的冲击也会减小,全球金融市场巨震将会进入到第三阶段,也就是疫情得到有效控制,经济全面复苏的这个阶段。美股已经创出历史新高,从4月份开启的这轮美国牛市的行情,主要是美联储大量放水推动了资产回升,是开启了新一轮的牛市,美国过去十年的牛市已经在3月份暴跌中结束,因此美国这一轮的牛市是新一轮的牛市。

2021年由于美股估值已经在历史新高的位置,因此2021年美股的机会将会减少,A股市场的机会将会增加,特别是A股市场好的股票还会进一步创出新高。当然坚持价值投资,做好公司的股东非常重要,轻指数重个股是我一直以来给大家倡导的这个投资理念。指数可能不会有太大的涨幅,但好的股票则会不断的创出新高,赚钱效应依然会集中在这些业绩优良的白龙马上。

 

(作者为前海开源基金首席经济学家)

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