第十九期：白酒股还能“牛”多久？多位顶尖专家全视角解读！

A股“酒劲要醒”，白酒股还能“牛”多久

如果说A股四季度最“赚钱”的板块是什么，想必投资者们心中只有两个答案：新能源车和白酒。尤其是白酒，在此前连续两年表现好于大盘的情况之下，今年更是“乘胜追击”。仅从11月初计算，截至12月24日收盘，短短两个月不到的时间，白酒板块整体涨幅高达45.96%！

不过快速上涨的同时也带来了估值的提升，有数据表明，目前整体白酒行业的平均估值和市盈率水平早已到达A股历史高位。而近两个交易日白酒板块整体也出现了回调态势，白酒滞涨是“短线回调”还是“泡沫破裂”？

一财号征集多位业内大咖的看法，为您奉上专家观点盛宴：

事件聚焦：

近期，多家白酒相关企业发布公告。

青青稞酒披露异动公告称，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。自11月初至今，青青稞酒已实现股价阶段性涨幅151%。

今世缘昨晚披露公告，此前董事会决定以自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购山东景芝酒业股份有限公司股份。公司现决定终止本次投资。

专家观点：

对于白酒股后市走势，专家看点方面也各不相同。

申万宏源：长期来看，白酒依然香

短期来看，随着年底提价及开门红预期催化，白酒板块表现持续强势，从估值水平来看，部分品种已经出现一定泡沫化，短期快速上涨透支了一定中长期收益率。长期来看，高端酒是最优赛道。

中信证券：坚定看多白酒

年末机构集中调仓和个别流动性事件冲击诱发了近期市场波动，但被扰乱的预期将重聚共识，并且年末博弈的心态和交易行为在跨年后或趋于缓和，建议坚守顺周期主线跨年。坚定推荐白酒，即将进入信息集中释放期，看好行业景气和龙头发展。

国元证券：强者恒强

历史上来看，基本面是白酒行情的核心支撑，从过去五年白酒板块的行情走势来看，价格升级是行业成长的重要驱动因素，目前行业仍处于结构向上趋势中，消费升级叠加集中度提升将助推行业龙头强者恒强。

光大证券：白酒股随时可能出现风险

后市操作上，因部分酿酒股短期涨幅过大，已经严重超买，随时有大幅回调的风险，一旦资金从白酒股中抽离，其流入方向也值得重视。可以留意农业(种子)、医药板块的持续力度。

前海开源基金首席策略分析师杨德龙：一线酒企依然值得关注

白酒板块无疑是最亮眼的一个板块，无论是一线白酒还是二三线白酒都走出不断创新高的走势，呈现出很强的赚钱效应。当然相对而言，一线白酒更具有长期的投资价值，二三线白酒在业绩和盈利能力上和一线白酒的差距比较大。无论是从毛利率、净利率、ROE、 ROA, 以及资产负债率等指标来看，一线白酒更具有投资价值，建议投资者可以积极关注一线白酒。对于一些涨幅比较大的二三线白酒，要注意回调的风险。

白酒是一门好生意，因为它的品牌价值较高，成本较低。像以茅老五为代表的一线白酒毛利率普遍在70%以上，龙头股更是达到90%，这在各个行业中是遥遥领先的。从净利率来看也普遍超过40%，ROE方面则普遍超过25%，远远大于巴菲特的选股标准，即ROE大于20%，资产负债率小于30%的公司。A股市场符合这种组合的条件的公司不多，基本上都是白酒、医药等消费白马股。多数板块无法达到ROE大于20%，资产负债率小于30%的条件，这也能解释为什么白酒、医药等龙头股可以在过去几年不断地受到资金的追捧，不断创新高。

有人担心这是不是机构资金抱团取暖导致的这些现象，我认为这样理解是太片面了。所谓抱团取暖，就是指在整个市场行情比较差时，资金去追逐这些非周期性板块来获得较好业绩。事实上，现在市场已经走出慢牛的走势，指数也在不断地向上拓展空间，每年上涨10~20%左右，市场的赚钱效应较多，但主要集中在业绩优良的股票，机构并不存在抱团取暖的需求。所谓持股集中度高，普遍配置这些优质股票，主要原因是因为这些股票的业绩增长稳定，品牌价值较高，具有比较大的投资价值，是机构从基本面的角度来做的一个理性选择。

更多专家观点，前海开源基金首席经济学家发布了“一线白酒依然具有长期的投资价值”，更多观点请点击阅读。