市场规模未来年年增超1000亿元，BIPV究竟是什么？

BIPV是实现碳中和、碳达峰目标的重要一环，随着政策支持力度持续加大，行业有望在未来五年加速渗透，“十四五”期间年平均新增市场规模或超千亿元。

政策面迎重要突破，BIPV将成为发展最快的光伏子赛道

国家能源局综合司下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作，并提出申报试点的县应满足：党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。

BIPV是将太阳能发电设备和建筑建材进行一体化集成的技术，属于光伏与建筑建材行业的整合领域。作为实现碳中和、碳达峰目标的重要一环，BIPV近年来得到诸多产业支持政策，2021年已有三十余个地区发布未来3-5年绿色建筑规划，已有14省明确建设BIPV相关补贴。此次国家能源局再度下发重磅试点文件，意味着BIPV政策面迎重要突破，将催化BIPV在“十四五”期间加速成长或将成为我国光伏领域发展最快的子市场之一。

年新增市场超千亿规模，存量市场潜力近万亿！

“十二五”以来，BIPV系统造价持续下降，从40元/W左右下降至目前的4-6元/W，随着光伏集成技术继续提升以及行业规模持续扩大，根据中国BIPV联盟的预测，“十四五”末有望降至2.5元/W，投资回收期显著缩短，BIPV经济性有望进一步凸显。叠加政策扶持力度的持续加大，行业渗透率有望在“十四五”期间加速提升。

目前全国总建筑面积为800亿平方米，每年建筑业竣工面积为40亿平方米，假设住宅/商办/工业/其他建筑的屋顶占地面积为建设用地面积的30%、40%、50%、30%，按此计算每年翻新屋顶+新增屋顶总面积约12亿平方米。根据天风证券测算，保守情境下2025年我国仅新建厂房仓库类新建项目BIPV潜在市场或达28GW，对应市场空间达693亿元。

兴业证券指出，2020年BIPV实际年新增装机容量约在1GW，预计到2025年期间新增装机容量可能达到30-50GW，对应市场规模在1500亿-2500亿元。测算BIPV存量市场潜力接近10万亿元，合理渗透率下年新增市场规模能超过1000亿规模，厂房、园区、农村等重要细分市场增量均十分可观。

光伏组件是主要环节，相关公司迎来较大机会

BIPV产品主要由光伏组件和建筑构造组成，其中光伏组件的产业链与BAPV及集中式光伏电站组件类似，且是BIPV产品迭代和成本下降的主要环节，有望为逆变器、户用光伏运营公司相关公司带来较大机会。

具体材料弹性测算：

1）玻璃：假设采用普通光伏玻璃，单玻占比70%，双玻占比30%，以目前玻璃价格计算，天风证券预计，在BIPV渗透率达到5%时，行业营收将达到21亿元，占BIPV营收规模3%。根据不同企业方案，若采用厚玻璃，则玻璃价值量将大幅提升。

2）电池片：假设电池价格0.9元/W，在BIPV渗透率达到5%时，行业营收将达到110亿元，占BIPV营收16%。

3）组串式逆变器：假设逆变器价格0.3元/W，在BIPV渗透率达到5%时，营收达到37亿元，占BIPV营收5%。

相比之下，建筑企业主要参与产业链的后端，通过对BIPV组件的建材化改造，使其满足建筑构造的要求。天风证券认为，总体上建筑公司虽然在整个BIPV产业链中贡献的价值量比例不高，但却参与到了BIPV产品的设计、安装服务和渠道拓展过程中，若建筑公司以EPC总包方身份完成BIPV项目，则可拓展自身在产业链上的获利空间。

亚玛顿（002623.SZ）是国内光伏玻璃龙头企业，随着凤阳硅谷三座窑炉相继投产，公司原片供应逐步稳定，盈利能力修复明显。2020年，公司光伏减反玻璃毛利率为15.39%，同比提升5.75个百分点，带动公司综合毛利率从13.67%提升至15.96%。

在BIPV领域，公司已与隆基签订长单销售合同，向其供应2.0mm钢化玻璃，“隆顶”的放量为公司新建产能的消化提供了保障。

此外，公司还是特斯拉的合格供应商，2019年开始逐步放量向特斯拉提供SolarRoofV3所需的太阳能瓦片玻璃。马斯克曾在特斯拉2019年三季度宣布solarroof的安装目标为每周1000个屋顶，按10kW/户计算，年装机量将达到520MW。国盛证券预计，随着海外疫情逐步好转，公司光伏瓦片业务将开始放量。

东南网架（002135.SZ）是民营钢结构龙头企业之一，被认为是BIPV技术应用的优良载体。2021年3月30日，东南网架成立全资子公司浙江东南碳中和科技有限公司，主营业务包括新能源技术研发、光伏设备的研究、产销与租赁等，公司借此正式进军绿色建筑光伏产业。同年4月27日公司发布公告，宣布拟收购浙江福斯特新能源开发有限公司51%的股权，双方将结合在绿色建筑领域与光伏领域自身优势资源，研究开发“EPC+BIPV”项目、申办碳交易、电力交易等资质并参与交易等各类技术与业务，做大做强公司在光伏领域的市场，升级公司在BIPV领域的相关技术。

森特股份（603098.SH）为金属维护行业领军企业，在研发能力、成本控制及客户口碑等方面具备优势。隆基与公司达成深度利益绑定，双方拟合作推进BIPV领域市场拓展。天风证券认为，依托公司在建筑屋顶设计/施工维护方面优势及隆基在光伏领域优势，BIPV或成为公司另一成长引擎。

东方日升（300118.SZ）积极布局光伏前沿技术路线，目前已储备BIPV相关技术并得以应用，位于公司江苏金坛基地的 BIPV 项目已并网并投入运行，项目收益率达到 14.8%。此外，公司推出了优势明显Titan S系列产品，未来可广泛应用于居民屋顶和工商业屋顶。