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北摩高科:飞机制动产品龙头,军机新机型供货已全面覆盖

第一财经 2021-12-29 15:27:39

作者:冯丽君    责编:钱焜

北摩高科(002985.SZ)是中国人民解放军军委装备发展部及陆、海、空军武器装备定点科研生产单位,也是军民融合重点单位。公司主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售,旗下产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备。

北摩高科是国内飞机制动产品的行业龙头,是军机刹车部件的核心供应商,旧机型的主力供货商,新机型供货已实现全面覆盖,市场占有率约50%。公司积极开展产学研合作,服务于国家发展战略需求,秉承“以质取胜、以信求远、超越用户需求”的经营理念,实现了多项关键技术突破,并获得了50余项国家发明、国防发明和实用新型等专利。

近三年公司业绩良好,订单饱满积极备货。根据通联数据Datayes!,2018-2020年,北摩高科营业收入分别为3.3亿、4.1亿与6.9亿元,三年内营业收入加速上涨,2020年营收同比增幅达到66.0%,同一期间内公司规模效应显著,营业成本在2019年有所下降。同一期间内北摩高科的存货分别为1.5亿、1.7亿与2.2亿元,2020年同比增幅达到26.9%,公司积极扩大存货规模反映当前客户需求充足与在手订单的饱满。

盈利能力方面,2018-2020年,北摩高科销售毛利率分别71.0%、75.7%与74.4%,归属母公司股东的净利润分别为1.5亿、2.1亿与3.2亿元。销售毛利率整体上比较稳定,2019年达到75.7%的峰值,随后略微回落。归属母公司股东的净利润连续三年逐年上升,每年同比增幅均高于40%,与2020年同比增长接近50%,反映公司盈利能力增势强劲。

研发方面,北摩高科重视研发创新,近三年研发费用连续增加,2020年研发费用同比增幅为47.1%,其中研发人员数量从上一年度的64人增加至132人。

此外,公司不断对外并购强化产业协同,拓展产业链创造新增长点。基于原有航空制动机轮系统业务,从制动零部件向系统层级产品延伸,从军品领域向民用市场拓展。2020年依次收购了京瀚禹51%股权与蓝太航空66.67%股权,京瀚禹帮助健全公司航空制动检测体系,带来检测试验业务增厚利润的同时加速切入起落架分系统;蓝太航空民用航空炭刹车盘资质齐全,帮助公司更快开拓民航市场。

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