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顶级投资人丨瑞士百达财富管理CIO:我希望投资中国股票但需要一些稳定性

第一财经 2022-04-29 18:31:48

作者:尹凡 ▪ 孙雪冬 ▪ 马悦 ▪ 沈璎    责编:刘若鹏

近期中国A股市场大幅波动,裴睿思表示,他目前看好中国债券的价值,而中国股票的仓位比较轻。他希望投资中国股票,但需要一些稳定性。
顶级投资人丨瑞士百达财富管理CIO:我希望投资中国股票但需要一些稳定性

顶级投资人本期嘉宾是瑞士百达财富管理(Pictet Wealth Management)首席投资官裴睿思(Cesar Perez Ruiz)。瑞士百达集团成立于1805年,是一家历史超过两百年的私有合伙制企业,提供财富管理、资产管理、另类投资和相关资产服务。截至2021年12月31日,瑞士百达管理及托管的资产规模达7,670亿美元,是欧洲领先的独立财富和资产管理公司之一。裴睿思是西班牙人,在资产管理和财富管理行业有超过25年的从业经验。他负责管理的全权委托投资管理业务资产规模超过3000亿美元。

近期中国A股市场大幅波动,裴睿思表示,他目前看好中国债券的价值,而中国股票的仓位比较轻。他希望投资中国股票,但需要一些稳定性。更多内容,点击视频,一探究竟。

第一财经:Cesar,非常感谢您抽出时间参加《顶级投资人》。你曾经对彭博社说,你低配中国股票。那么你现在的仓位是什么?

Cesar:中国资产的话,我们看好的是政府债券和货币。这对我们来说很好。我认为今天美国(十年期)国债收益率接近2.8%,与中国债券水平差不多,债券市场对中国有利,这是为数不多的可以分散投资组合的事情之一,中国政府债券对我们非常有用。我希望投资中国股票,我仍需要一些稳定性。因此,目前我还在观望,直到我发现房地产市场企稳以及中国消费者信心回归,这样我才准备积极回归中国证券市场。我在寻找购买机会,但现在还没有。

第一财经:3月中旬,在市场大跌之后,我们监管部门进行了干预,你认为这次(金融委)会议是一个转折点吗?

Cesar:我认为这是一个很好的起点,我们可能需要等待未来几个月采取进一步行动。

第一财经:我们需要什么样的政策来支持经济?

Cesar:是的,如果你看看第一季度的数据,你会发现3月份开始出现一些减速,第二季度可能会更弱。因此,按季度计算,第二季度可能会比这更弱。我们的预期是更低的数字,货币和财政刺激都将需要实施。更重要的是,我们需要恢复消费者的信心,这样才能帮助中国在未来几个月实现增长。消费者信心是决定成败的因素。我们需要很多,让中国消费者恢复信心。

第一财经:你认为我们需要什么样的政策来恢复信心?

Cesar:需要更多的透明度。所以人们有信心投资,投资小企业。你已经看到就业率下降了,所以你需要有助于就业增长的就业政策。其次是一项工资增长计划,可以补偿世界范围内正在发生的事情——能源和食品价格上涨,这给消费者带来了很大的负担。因此,需要消除这种不确定性,需要采取一切措施恢复这种信心。顺便说一句,不仅在中国,在全球。

第一财经:在3月中旬的金融委会议上,会议表示,有关部门要通过规范、透明、可预期的监管,稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作。你现在对中国的科技行业有什么看法?

Cesar:科技行业是一个成长型行业,你刚刚读到的是一个很好的表态,可以为游戏设定基础和规则。但作为一名国际投资者,我需要了解游戏规则才能进行投资。另一个问题是在美国上市的问题,我认为这是一个非常有趣的问题,我们应该密切关注。因此,在线游戏、旅游、休闲将更有可能继续双重上市。因此,我们看好一些科技公司,最好是在香港上市。非常重要的是,我要现金流,现金流,能产生现金流的公司。因此,在科技领域,我看好产生现金流的公司,以及来自我们的另一个看好的主题,也就是在我们今天生活的通货膨胀环境中拥有定价权的公司。

第一财经:但就股票而言,你喜欢什么样的板块?

Cesar:中国发生了什么?我们知道人口没有像你想要的那样增长。那么工资增长会发生什么?我们非常相信制造业自动化。更多机器人,更多增值。所以所有这些都是我们投资组合中的一大主题。我们也非常相信到2060年中国零碳承诺,全世界都需要投资于此。所以,任何有助于转型以获得更清洁和更美好的世界的东西,我们都愿意投资。

第一财经:现在世界的焦点是乌克兰正在发生的事情。总体而言,这对资产分配有什么影响?

Cesar:可能考虑到乌克兰和俄罗斯都是商品的大生产国----乌克兰还生产粮食,我认为商品价格将长时间维持高位,因此通货膨胀将高于人们的预期。在这种情况下,如果您想避免通货膨胀,则需要拥有真正的资产。你需要有定价能力公司。你需要有一些大宗商品。您需要在没有供应过度的国家拥有一些房地产。因此,我们客户的投资组合开始看起来与过去有所不同。政府债券是我们一直避免的投资。事实上,正如我所提到的,我们唯一拥有的债券是中国债券。

第一财经:股票在跌,债券也在跌。那么作为投资者,何处避难?现在怎么操作?

Cesar:是的,正如我所说,是找一些真正的资产。所以我们一直在组合中隐藏一些黄金仓位,和一些商品股票。我们也持有有一些黄金,一些中国债券,但在股票和债券同时下跌的世界里,并没有多少资产能够真正分散风险。货币也是我们一直在操作的。例如,在乌克兰危机的背景下,将从所中受益的一个国家是挪威,因为它将成为能源的替代方之一。因此,挪威克朗一直在走强。我们一直在对所谓的一些商品货币分配一些资金,作为产生正回报的替代方案。

第一财经:美联储变得更加鹰派。你觉得美国经济是否足够强来承受这种紧缩?

Cesar:从历史上看,经济对利率上涨非常敏感。但今天美国消费者有足够的现金,根本没有杠杆。超过2万亿的现金放在账上。只要美国消费者有工作,可以换工作,目前每个失业人员有1.7个工作岗位。只要有工作,有工资增长,并且他有储蓄,利率上涨可能不会像人们担心的那样影响消费。这就是为什么我认为美联储必须继续提高利率,比大家想象的都多。

第一财经:所以你不认为美国会有经济衰退。

Cesar:我认为经济衰退需要更长的时间。但是,如果美联储真的想要控制通货膨胀,最终他们可能需要打破周期。这非常非常重要。成败就在一线之间。到年底,经济将更加强劲。然后美联储,如果他们真的想解决通货膨胀问题,需要继续提高利率并破坏周期。但我在谈论2023年,而不是今年,但我认为美联储到了今年年底被迫要破坏周期的可能性将会上升。

第一财经:欧洲怎么样?欧洲似乎比美国更脆弱。

Cesar:乌克兰危机之前,欧洲预测的增速是4.5%。当欧洲通常增长1.5时,4.5是巨大的!我们刚从封控走出来,我们从未从新冠疫情中恢复,所以我们开始往前走。因此,如果战争继续下去,如果欧洲关闭俄罗斯的天然气供应,天然气价格和油价将走得更高,食品价格也会上涨,那么信心将会再次回落,欧洲消费者的信心将使得增长进入衰退。这是欧洲面临的风险。所以乌克兰冲突如何解决,对于实现这一目标至关重要。我认为这个可能性已经很大了。

第一财经:最后,让我们谈论一下你的公司。我们看到公司的标志,这是一家拥有200多年历史的公司,私营公司,坚守长期信念,也非常ESG。欧洲在很大程度上依赖俄罗斯的石油和天然气。现在,我们有乌克兰危机,危机对替代能源的意义在哪里?

Cesar:我们致力于净零碳转型。我认为这是非常重要的,因为我们需要转型。作为负责任的投资者,我们希望投资那些将要进行这种转型的公司,以便达到零排放水平,并帮助在未来几年内降低气候温度。

第一财经:乌克兰正在发生的事情将使这种转型加速吗?

Cesar:是的,我相信欧洲和全世界将投资于使这些转型更快的基础设施。不幸的是,与此同时。如果价格继续上涨,我们会看到一些人继续使用煤炭,否则我们可能会在大街上遇到问题。但我认为,承诺在那里,投资计划也在,更重要的是,私营部门将推动它们。我们每天都会与致力于这一转型的公司会面。转型将在政府的帮助和支持下发生。他们将成为与我们一起使这种转变发生的人,我有信心,这种转型将以比人们想象的更快的速度发生。

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