多举措促民间投资，PPP、基础设施REITs成焦点

作为稳住经济大盘的重要支撑力量，今年以来民间投资增速持续低于整体投资。

为稳定和扩大民间投资，近段时间以来从中央到地方密集部署，多地推出一批重大项目向民间投资开放。比如，四川推出重点领域63个项目向民间资本开放，天津在基础设施、生态环保等领域向民间投资推介18个项目，上海提出鼓励和吸引更多社会资本参与市域铁路、新型基础设施等一批重大项目。

推进政府和社会资本合作（PPP）、基础设施公募REITs试点，是近期政策常提的拉动民间投资增长方式。多位专家分析，激发民间投资的活力关键是激发市场主体的积极性，要发挥重大项目的牵引作用和政府投资的撬动作用，聚焦解决制约民间投资增长的难点堵点，用市场办法、改革举措激发民间投资活力。

市场预期走弱

作为反映市场经济活力最直观的指标之一，民间投资对于中国经济稳增长意义重大，也是经济增长的内生动能所在。自2012年有民间投资统计口径以来，全国民间投资占整体投资比重始终保持在55%以上，是投资的主力军。

今年1-5月，民间投资增长4.1%，占整体投资的比重为56.9%，在整体投资中仍占大头。其中，制造业民间投资增长18.9%，基础设施民间投资增长9.1%。但受国际局势复杂多变、国内疫情多点散发等影响，今年以来民间投资增速持续低于整体投资。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，占比接近六成的民间投资发挥着稳投资主力军的作用。更重要的是，我国广大中小微企业几乎都是民营资本投资的市场主体，激发民营投资的活力能有效创造更多的就业岗位，能有效保证产业链的安全稳定和供应链的高效畅通，也有利于实现强链补链，形成有竞争力的先进产业集群。

当前，疫情多点散发加剧了企业预期的不确定性，私营企业利润也处于较低水平。而当私营工业企业盈利恶化时，会拖累民间固定资产投资增速。

国家统计局发布的数据显示，1-5月份私营企业实现利润总额10070.9亿元，下降2.2%。尽管随着减税降费、助企纾困政策效应持续释放，私营工业企业费用负担继续减轻，营业收入利润率也略有好转，但是，截至5月，每百元营业收入中的成本还在上升，营业收入利润率仍然在5%以下，明显低于国有、股份制、外商等登记注册类型的企业。

值得一提的是，国际大宗商品、部分原材料价格上涨推高了企业成本，也对民间投资有一定负面影响。粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经记者，原材料价格上涨挤压下游行业利润，加剧上下游企业分化。下游企业利润率下降，还将导致投资动力不足，企业被迫缩减开支，行为决策避险化。

此外，民间投资增速放缓背后还存在一些体制机制性障碍。比如，一些政策落实不到位，有些法律法规缺乏配套细则，实际执行中没有把实惠落到民营企业身上；政府管理服务方面的制度成本依然比较高；民营企业特别是中小微企业普遍感到融资难、融资贵。这些因素在很大程度上成为民间投资的羁绊，也是我国进一步深化改革必须破除的问题。

多措并举激发民间投资活力

为了激发民间投资活力，政策密集出台。6月15日召开的国务院常务会议指出，扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目，调动各方积极性。民间投资占全社会投资一半以上，要坚持“两个毫不动摇”，加大政策支持。

此前国务院5月份印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》明确，鼓励和吸引更多社会资本参与国家重大工程项目。在供应链产业链招投标项目中对大中小企业联合体给予倾斜，鼓励民营企业充分发挥自身优势参与攻关。鼓励民间投资以城市基础设施等为重点，通过综合开发模式参与重点领域项目建设。

发改委日前发布的《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》提到，对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施领域不动产投资信托基金（基础设施REITs）、政府和社会资本合作（PPP）等方式盘活。

地方上，广东、浙江等地提出，通过基础设施领域不动产信托基金（REITs）试点、PPP等方式，带动民间投资参与。河北也明确，支持民间投资参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，年内REITs实现零突破。鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用PPP模式盘活存量资产，将收回资金按规定用于再投资。

中信证券首席经济学家明明对第一财经表示，当前稳增长压力较大，需要各个政策进一步发力。从政策发力方向来看，主要还是扩大有效需求，特别是投资需求。推动基础设施领域REITs健康发展等相关措施可以比较快地盘活存量，也可以释放增量的流动性，为新增投资提供更好的支持。还有助于改善企业的资产负债，也可以为市场增加一些可投资的方向。

对于PPP模式参与存量资产盘活，罗志恒告诉第一财经，存量基础设施项目比新建项目在项目质量、运营状况、现金流等方面的信息更丰富、更可获得，社会资本的投资意愿更强。同时，民间资本通过PPP模式参与存量项目，可以减少资本投入，有利于缓解民营企业融资能力不足的问题。

发改委新闻发言人孟玮日前表示，发改委将聚焦解决制约民间投资增长的问题，重点做好促进民间投资相关工作。发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用。根据“十四五”规划102项重大工程、国家重大战略等明确的重点建设任务，将选择具备一定收益水平、条件相对成熟的项目，采取多种方式吸引民间资本参与。在安排各类政府性投资资金时，对民营企业一视同仁，发挥政府投资引导带动作用。