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IMF:紧缩金融状况或将引发新兴市场债务危机

第一财经 2022-07-26 21:18:59

作者:后歆桐    责编:冯迪凡

IMF今年以来已多次警告新兴市场债务违约风险。

7月26日,国际货币基金组织(IMF)在最新发布的《世界经济展望报告》(WEO)中再次评估了发达经济体加息对新兴市场和发展中经济体的影响。在IMF看来,紧缩的金融状况或将引发新兴市场和发展中经济体的债务危机。

报告解释道,随着发达经济体央行提高利率以应对通货膨胀,全球金融状况将继续紧缩。在新兴市场和发展中经济体没有相应收紧国内货币政策的情况下,会使得新兴市场和发展中经济体面临更高的借贷成本,从而给其国际储备带来压力,并导致其本币对美元贬值,而由于其国际债务以美元计价,(本币对美元贬值)又会导致这些经济体的资产负债表估值受损。

不仅如此,IMF称,许多新兴市场和发展中经济体的政府财政状况已经捉襟见肘,意味着其财政政策支持空间也越来越小,60%的低收入国家已经处于或面临政府债务困境(债务重组或欠款累积)的高风险。10年前,这一比例仅为20%。此外,新兴市场和发展中经济体遭遇的广泛资本外流也可能会放大这种风险。眼下,新兴市场(与发达经济体)的债券利差已经在走阔。

“不断上升的借贷成本加上高通胀和增长放缓,使得人们将眼下的情况与20世纪70年代和20世纪80年代初进行比较。”IMF称,“20世纪70年代,石油出口国从能源价格上涨中获得的盈余增加了对新兴市场经济体债务市场的融资。而20世纪80年代初,各国央行收紧货币政策以应对高通胀,导致了无序的外部环境调整,在某些情况下导致债务违约,尤其是在拉丁美洲。”

那么,今天类似的冲击会导致类似的失衡吗?IMF称,虽然在此前和当下的情况下,能源价格冲击的来源大致相同,但存在几个重要差异。首先,在当前情况下,实际油价上涨幅度较小,全球生产对石油的依赖程度也比以前有所下降。第二,包括一些新兴市场和发展中经济体在内,当前的政策紧缩起步较早,新兴市场和发展中经济体目前的政策框架整体上也比以前更加稳健。第三,这一次,由石油美元推动的新兴市场和发展中经济体失衡的持续时间也较历史上减少。

然而,IMF仍然强调,尽管出现了这些积极的变化,与一些大债权国之间的双边债务风险敞口增加以及疫情带来的新脆弱性,仍推高了许多新兴市场和发展中经济体的公共债务,并侵蚀了其未来的潜在增长。

事实上,IMF今年以来已多次警告新兴市场债务违约风险。IMF总裁格奥尔基耶娃近日警告称,在全球通胀危机的背景下,很多发展中国家可能重蹈斯里兰卡的覆辙。IMF早前估计,目前有38个发展中国家面临债务威胁。据外媒统计,过去6个月内,面临债务违约风险的新兴国家数量翻倍,达到19个;新兴市场有约2370亿美元的外债面临违约风险,阿根廷、巴基斯坦、乌克兰、埃及等国形势尤为严峻。

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