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美联储料加息至4.6%!恒指创新低,人民币走软

第一财经 2022-09-22 13:35:08

作者:周艾琳    责编:林洁琛

美元指数正式突破111大关。

22日凌晨美联储的表态再度强于预期。尽管如预期加息75BP,但美联储提升了2022年~2024年的利率预测,分别从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%和4.6%、3.9%,彻底粉碎2023年降息的幻想,导致美股大跌,美债收益率和美元持续攀升,美元指数正式突破111大关。

北京时间9月22日开盘后,离岸人民币对美元跌破7.1,创下2020年6月来新低,日内跌260点。亚太股市开盘承压,日经225指数跌超1%, 香港恒生指数更是下跌近2%,创近10年新低。上证综指小跌近0.1%至3100附近。

多位机构交易员对记者表示,本周余下时间,交易者将消化此次会议,近期美债收益率和美元上涨、股市和风险资产下跌的趋势可能延续。

美联储继续疯狂加息

美联储最终选择加息75BP而非100BP,将联邦基准利率带至3.00%~3.25%区间,符合广泛预期。

此次议息会议,美联储对经济和利率的预测做出了不少重要更新——2022年实际GDP增长率的预期中值从1.7%下修至0.2%,2023年从1.7%下修至1.2%,2024年则从1.98%下修至1.7%;2022年、2023年和2024年失业率的预期中值分别上修0.1%、0.5%和0.3%;2022年和2023年的PCE与核心PCE的预期中值同样调高。

“整体而言,美联储对未来几年的经济预测所做出的调整,暗示成长弱于前预期、失业率高于前预期、通胀率高于前预期。这样的调整即使不在意料之外,也是可怕的。”嘉盛集团全球研究主管韦勒(Matt Weller)告诉记者,可能是因应通胀预测的上调,美联储也全面上调2022年、2023年和2024年的利率预期,分别从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%、4.6%和3.9%。这才是真正冲击市场的部分——美联储不仅将利率预期整整抬高了近1%,且没有任何迹象显示会在2024年之前转向降息。这表明美联储坚定地、不计成本地抗击物价压力。

即使只看到今年年度终了,美联储官员也预测会再加息125BP,预计11月和12月分别加息75BP和50BP。尽管当前该预期被市场消化,但不要忘记,这种加息幅度是巨大的,1987年以来至2021年,没有一次议息会议加息幅度超出25BP,可见美联储的疯狂程度。

也有观点认为,尽管8月CPI超出预期(8.3%,高于预期的8.1%),但其实已经较上个月(8.5%)下行,且通胀领先指标暗示通胀将持续下行。例如,Zillow显示的租金指数已经下行,美国9月密歇根大学消费者信心初值不及预期,美联储高度关注的长期通胀预期跌至一年多新低,短期通胀预期也降至一年新低——5年通胀预期初值2.8%,为2021年7月以来最低,预期2.9%,前值2.9%。

不过,摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰对记者表示,“没人会对未来12~18个月的通胀走势(见顶回落)持不同意见,但关键在于下行的速度和幅度。我认为汽油价格正在下降,它有助于降低通胀预期。但最终通胀数据需要更长时间才能降到美联储的目标(2%),特别是如果俄乌冲突持续的话。”

在他看来,现在的挑战是,通胀的下行速度将是缓慢的,这将使美联储宁可更加鹰派一些,保持货币条件处于收紧的状态,来确保通胀能持续下行,同时,美联储此举也是为了挽回自己的信誉,此前美联储任由通胀过热,采取行动过晚。

无独有偶,瑞银方面也对记者表示,“虽然我们预计美联储最终能成功压抑通胀,但短期内货币政策不太可能转向鸽派。另外,地缘政治不确定性一直影响投资者情绪——按照我们的基准情景,俄乌冲突将会继续,并至少在冬天前不会停火。在这种背景下,我们不认为这是进行有明显方向性布局的时机,但投资者也不应贸然退出市场,特别是考虑到高通胀‘侵蚀’现金价值,而且离场后也难以择时再入市,容易错过市场反弹。反而,投资者应保持投资,但前提是要精挑细选。”

人民币跌破7.1

22日,美元指数一举冲破111大关,交易员表示美元指数有望上探112。

新兴市场货币则继续下行,人民币对美元在开盘迅速跌破7.1关口,创2年来新低。截至22日11:40,美元/人民币回到7.0899附近。

保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威对记者表示,美元汇率易升难降。对新兴市场来说,强美元带来不利影响,尤其是高债务国家可能面临资本外流加剧的风险。

安本多元资产解决方案投资总监Ray Sharma-Ong告诉记者,“美国经济硬着陆的可能性增加,最终政策利率有机会上升至 5%,预计美元将继续跑赢大多数货币。短期内,我们认为美国10年期国债收益率可能会趋向3.75%~4%,但我们预计随着收益率曲线后端利率出现滞后,收益率曲线将进一步倒挂。”

人民币跌破7.1也在多数外资机构的预料之中。例如,巴克莱近期将年内美元/人民币的预测从早前的6.8调整至7.15;瑞银、汇丰等也纷纷下调目标价。多位交易员表示,上一轮人民币的低点在7.2附近,这也是下一个需要密切关注的关口。

不过,人民币的贬值发生在疯狂的亚洲货币贬值潮之下,不到10%的贬值幅度颇为克制,机构也并不认为人民币被低估。目前,人民币对一篮子货币仍然较强,巴克莱认为,即使美元/人民币向7.25迈进,CFETS一篮子货币指数也仅是回到2021年一季度的水平。

“美联储加息周期内,中国央行的降息空间有限,因为需要避免两国利差进一步拉大,人民币双边汇率出现过大波动。但是人民币对非美元货币汇率在今年比较平稳,贸易顺差较大,外债规模不大。”张智威称。

恒指创近10年新低

隔夜美股重挫,周四亚太股市开盘大跌,恒生指数跌至近10年来低点。截至北京时间9月22日11:15,恒生指数报18102点,一年以来跌幅逼近24%。

“美国加息致全球风险偏好下降,全球股市都因此下跌,这也构成了A股以及港股下跌的一个原因。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。

目前,机构的共识在于,A股和港股的估值很低。“恒指目前徘徊于底部区域,3月的低点18200点具有显著支撑力。但恒指最终能否反转、走出底部区间,仍然需要看到中国经济增长修复的明确信号。”交银国际策略师谭淳此前提及。

许长泰对记者表示,对于亚太股市,未来3~6个月仍持偏保守的态度。今年以来,只有印度和东盟地区的股市跑赢,跑赢的原因之一是对出口的依赖有限。不同于韩国等,印度和东盟地区不是那么依赖科技类出口,而是更受益于本地区的经济复苏和开放。相反,消费电子、芯片等消费呈现颓势,拖累了韩国这样的经济体。

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