崩塌的天然气：较年内峰值暴跌300%，熨平俄乌冲突以来全部涨幅

上周，欧洲基准天然气期货价格大幅下跌，一周内累计下跌26.40%。作为欧洲天然气基准价格的荷兰TTF天然气期货价格“崩塌”，收于84.98欧元/兆瓦时，跌至今年6月以来的最低点。

过去十年间，欧洲天然气价格在5欧元/兆瓦时到35欧元/兆瓦时之间波动。

但是，在年初以来能源危机的爆发和持续发酵下，天然气价格“一路飞奔”。2月23日，也就是俄乌冲突爆发的前一天，荷兰TTF天然气期货报价约为89欧元/兆瓦时。8月，欧洲天然气价格一度飙升至接近350欧元/兆瓦时的峰值。

对比价格后发现，目前的天然气价格已“熨平”了俄乌冲突爆发以来的全部涨幅，也较8月的巅峰价格暴跌了超过300%。

眼下天然气价格回落的一大关键原因是欧洲天然气消费的大户——工业端用气需求的减少。

欧洲能源危机发生以来，天然气的短缺和涨价直接推高了相关企业的生产成本。出于经济性的考量，众多欧洲化工企业选择外迁至天然气价格更低或终端市场规模更大的地区，例如化工巨头巴斯夫（BASF.SE）已宣布将“永久性”地缩减在欧洲的生产规模。

德国智库伊弗经济研究所在研报中指出，过去的12个月里，德国化工产业的商业环境显著恶化。“天然气占化工行业能源消耗的44％。此外，产品制造也离不开天然气，大约30％的化学产品都需要使用天然气。”

两个月前，全球大宗品市场信息服务商ICIS（安迅思）亚洲石化分析总监刘婧接受了第一财经记者的专访。彼时，刘婧告诉第一财经记者，“由于最近欧洲的化工企业因为天然气供给不足以及价格昂贵，整条化工产业链从上游到下游都出现了一定的减产。欧洲的化工厂通过降负荷或者关闭的方式应对天然气供给短缺的危机。”

此外，接下来欧洲即将迎来暖冬的情况也降低了居民用气的需求预期。

天气预报显示，未来两周，欧洲中部和南部地区气温将显著高于往年同期水平，受天气回暖的影响，居民使用暖气的需求可能将低于预期。

政策端来看，设置天然气价格上限的决议限制了天然气“炒作”，同样助推了天然气价格的理性回落。

当地时间12月19日，在经过长达数月的天然气限价争论后，欧洲各国在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议上达成了天然气价格上限协议，决定将天然气价格上限设定为180欧元/兆瓦时。

欧盟理事会公告称，如果作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心TTF天然气期货价格（下称TTF价格）连续三个工作日超过180欧元/兆瓦时，并且在这三个工作日内TTF价格比全球液化天然气价格高出35欧元以上，则自动触发价格干预。

“这不是灵丹妙药，而是我们在需要时可以使用的有力工具。”欧委会负责能源事务的委员卡德丽·西姆松（Kadri Simson）日前公开表示，考虑到今年早些时候无法继续从俄罗斯进口天然气的“极端价格上涨”的情况“可能卷土重来”，这一“经过精心设计”的机制将是避免并在必要时解决不符合全球价格趋势的天然气高价的“最后手段”。

谈及后市天然气价格，国泰君安期货认为，展望2023年，2022年的天然气危机热度将逐渐降温，欧洲以及美国市场的供需矛盾均有所好转，预计全球天然气价格重心均将有所回落，波动率也较2022年有所下滑。但在基本面紧平衡的格局下，下方仍然有较强支撑，难以回到此前的低气价时代。