首页 > 新闻 > 金融

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

MLF加量续作7890亿元,年底前货币政策还有哪些可能?

第一财经 2023-10-16 13:58:11 听新闻

作者:杜川    责编:林洁琛

MLF加量幅度显著上升,主要受信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响。

10月16日,中国人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。由于当日有5000亿元MLF到期,此举实现超额续做2890亿元MLF。

综合业内专家分析来看,10月MLF操作利率不变符合市场预期。MLF大规模加量续作,在持续释放稳增长政策信号的同时,也能为特殊再融资债券发行营造有利条件,切实防范地方债务风险。

加量幅度扩大

进入10月,MLF加量幅度显著上升。10月16日,央行开展7890亿元MLF操作,本月MLF到期量为5000亿元;本月MLF操作利率为2.50%,上期为2.50%。MLF续作加量2890亿元,加量幅度在上月1910亿元的基础上进一步扩大。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来,直接原因在于,主要受信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响,9月以来市场利率大幅上行,其中,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近——9月均值为2.43%,较上月上行0.17个百分点,进入10月以来均值水平进一步升至2.46%,央行7天期逆回购利率(DR007)更是持续运行在短期政策利率(1.8%)上方。这意味着,尽管9月降准落地,释放长期资金5000多亿元,但当前银行体系流动性水位仍在持续下降,MLF操作需求相应上升。

民生银行首席经济学家温彬表示,10月作为季初月份,通常财政收入会超过支出,将向市场回笼部分资金,给流动性带来一定压力。从时间上看,因中秋国庆假期,10月增值税、所得税等主要税种申报截止日顺延至23日,一般申报截止日后两个工作日为缴税走款高峰期(24-25日),叠加月末临近,将使得机构融出心态比较谨慎,资金面暂难回宽松格局,需要MLF加量续做予以支持。

超额续做MLF也将为特殊再融资债券顺利发行营造有利的市场条件,有效防范地方债务风险。

对此,王青表示,在9月专项债较大规模发行后,10月地方政府特殊再融资债券发行进入高峰期。截至10月13日,已有17个省市(含计划单列市)公布总额高达7262.5万亿元的发行计划,主要是为了偿还、置换地方政府各类隐性债务。这意味着10月地方政府债券融资规模将在9月高增的基础上进一步上升,也是本月MLF大规模超额续做的重要原因之一。

货币政策后续如何持续用力?

虽然本月MLF超额续作,但利率则保持2.5%不变。利率与上次持平符合市场预期。

今年内,人民银行已两次降息,经济基本面逐步改善。10月13-14日,中国人民银行行长潘功胜在第48届国际货币与金融委员会会议上表示,下一步,要持续用力、乘势而上,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,着力扩大内需、提振信心,加快经济良性循环,为实体经济提供更有力支持。

招联金融首席研究员董希淼认为,这样的表态比较积极,将有力地引导市场预期,也表明货币政策将更精准有力。下一步,可继续推动政策利率适度下行,引导贷款市场报价利率(LPR)下降5-10个基点,推动实体经济融资成本稳中有降。除了总量工具之外,下一步应更好地发挥好结构性工具作用。目前我国共有结构性货币政策工具17个,在支持小微民营、科技创新、绿色发展方面,结构性工具的使用仍有不小空间。

王青则认为,未来是否会继续降息,将主要取决于年底前宏观经济及楼市走向,不能完全排除这种可能。未来一段时间,国内物价会持续处于偏低水平,这也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。伴随汇市运行趋于平稳,汇率因素也不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。

而从汇率角度看,温彬则认为,在国内外环境影响下,9月下旬以来,人民币兑美元即期汇率持续位于7.3左右运行,汇价承压对央行流动性投放形成一定掣肘,也一定程度上制约国内货币政策的空间和自由度。因此,为保持汇率稳定,防止出现超调,在“以内为主、内外均衡”的考量下,维持政策利率水平稳定也是最优选择。

举报
第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

相关阅读

降准今日落地 将大幅改善节前资金面偏紧格局

[deposit准备金率;降准;流动性;货币政策;经济开局;长期资金;政策组合;实施力度;落地时点;政策支持;力度;长期资金;货币政策前瞻布局;充分发力;真金白银;护航一季度经济;经济开好局;起好步;金融机构;存款准备金率调降0.5个百分点;提供长期流动性约1万亿元;货币政策工具;本次降准;实施力度;落地时点;政策组合;超出市场预期;提供长期资金倍增;货币政策;前瞻布局;充分发力;真金白银;护航一季度经济;经济开好局;长期资金;政策支持;力度;实施度;落地时点;政策组合;提供长期流动性;1万亿元;中国经济新闻] 中国人民银行从2月5日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点

02-05 10:56

如何看待这一轮政策组合

本次国务院新闻发布会宣布降准和再贷款、再贴现降息,对于宏观政策要求“强化逆周期和跨周期调节”,货币政策总量上维持流动性合理充裕,以支持后续的政府债集中发行,结构上提升效能,做好“五篇大文章”。▍狭义流动性:货币财政协同目标下,央行将延续维持流动性合理充裕以“保障政府债券大规模集中发行”。

01-26 03:31

超预期降准,释放的信号?

1月24日,央行宣布于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金的金融机构)。重申观点:总量宽松落地、基本面利空累积等,或使得债市“潜在”风险累积。重申观点:总量宽松落地、基本面利空累积等,或使得债市“潜在”风险累积。

01-25 16:23

资金面温和改善,成长风格占优——A股2024年流动性展望

美元指数上行而美债收益率下降区间(黄色区域):A股涨跌不一;成长有超额收益,大小盘不一定;展望2024年,随着美联储加息周期结束,甚至可能在2024年开启降息周期,预计美元指数和美债收益率将进入下行通道。

01-03 21:37

发改委:研究出台一批针对性强的新举措 积极谋划一批储备政策

2023-12-19 10:41
一财最热
点击关闭