江西卖地收入与专项债限额比降至27.15% 丨专项债区域配置分析

专项债务限额规模

我国对地方政府债务余额实行限额管理，地方政府举债不得突破批准的限额。地方政府债务限额的分配采用“财政部-省-市”逐级下达的方式，新增限额的规模由各地区债务风险、财力状况和重大项目融资需求等决定。

截至2022年，江西省专项债务限额约为7220亿元，位列全国第13；专项债务限额与地区GDP之比为22.51%，位列全国第10。

江西省下辖地级市的限额分配情况如下图1所示。从绝对规模来看，赣州市分配到的债务限额规模最高，为1164亿元，而新余市最低，为186亿元。从相对规模来看，景德镇市债务限额与地区GDP之比最高，为26.21%，而南昌市最低，为14.81%。

财力状况

土地出让收入是专项债券重要的偿债来源。2015~2022年江西省土地出让收入与专项债务限额之比从78.80%下降至27.15%，同期全国这一比值从53.53%下降至30.64%。

2022年江西省下辖地级市的情况如下图2所示，吉安市土地出让收入与专项债务限额之比最低，为13.70%，而景德镇市最高，为65.60%。

重大项目融资需求

重大项目融资需求是决定专项债务限额配置的重要因素。根据财政部的规定，重大项目支出主要根据各地区落实“一带一路”倡议、京津冀协同发展、长江经济带等国家重大战略以及打赢脱贫攻坚战、推进农业供给侧结构性改革、棚户区改造等重点方向的融资需求测算。

2019~2022年江西省重大项目支出与专项债务限额之比从9.47%下降到5.98%，同期全国这一比值从7.18%下降到3.73%。

2022年江西省下辖地级市的情况如下图3所示，上饶市重大项目支出占专项债务限额的比重最高，为9.60%，而景德镇市最低，为0.42%。

同济大学钟宁桦教授团队承担国家社科基金重大项目“新形势下地方政府性债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”，陆续推出系列地方债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。