AI浪潮下软件板块的三大发展机遇丨机构视角

近期，软件板块表现强劲。9月2日-11月6日，中证软件指数（H30202.CSI）累计涨幅达到64.06%，在行业板块中排名居前，成交量方面也显著增加。

申万宏源计算机首席分析师黄忠煌在11月6日举行的策略会上表示，政策推动和市场情绪修复是软件板块近期表现活跃的主要驱动力。黄忠煌对软件板块的发展趋势表示乐观，认为随着政策的持续推动和市场需求的增加，软件板块预计将继续保持强劲的增长势头。此外，随着技术的进步，例如AI的应用更加丰富，软件板块将迎来更多创新和发展机会。中金公司日前也发布研报，聚焦泛国产化、产品型软件赛道，认为相关公司有望迎来估值+业绩修复的双击。主要观点如下：

软件板块历史上的大行情均由政策与产业共振推动

黄忠煌回顾了过去十年来软件板块经历的三次较大行情，分别在2014-2015年、2019年和2023年，而近期行情表现其实是2023年延续到现在。回顾这三次主要行情，都是既有产业变化也有政策的变化。具体来看，2014年的互联网+，2019年的云计算，2023年的AI，都属于产业端的变化。

最近的政策对软件板块产生了积极的影响。从9月20日左右开始，相关政策陆续落地，特别是在9月底，市场出现了较大幅度的上涨。这些政策的推动与市场情绪的修复共同促进了软件板块近期的快速增长。

国产化预期具备高确定性，软件板块有望迎来戴维斯双击

中金公司则认为，软件行业国产化预期具备较高确定性。

7 月能源电力行业央企公布PC终端操作系统、数据库采购公告，部分核心公司中标。预计2024年四季度至2025年或将看到越来越多的招投标端和政策端的催化，且现阶段较好的市场情绪有望对这些催化产生较好的正向反馈，市场对于2025/2026年各公司的业绩预期或持续抬高。

企业服务及工业软件板块兼具顺周期的属性，不仅有政策催化的因素，亦有经济上行的预期加成。从中期的边际变化来看，除估值修复之外，业绩端的修复也值得期待，相关公司有望迎来估值+业绩修复的双击。

软件板块中长期三大发展机遇：AI、泛国产化、出海

对于软件板块未来的关注重点，黄忠煌建议关注三个方向，首先就是AI，这是未来五到十年的时间将会反复酝酿、反复迭代的一个方向；其次是国产替代逻辑，随着中国软件业本身的不断成熟、性价比不断提升，将会逐步抢占海外巨头的市场份额；最后是出海，当产品足够好之后，未来中国的软件业将不止在国内抢占海外巨头的份额，也将在海外去抢占市场，这将是一个中长期不断兑现的现实。