充分激活企业社会责任，以价值共创开启可持续新篇 | 2025IFCII回顾

5月15日，由中国普惠金融研究院、上海高级金融学院、第一财经研究院联合主办的第五届“中国社会责任投资高峰论坛（IFCII）”在上海举行。在本次以“逆澜拓新，启可持续新篇”为主题的高峰论坛上，政府部门、业内专家等汇聚一堂，围绕资本市场与金融“五篇大文章”、“链主”企业的社会价值、影响力投资、企业社会责任等话题，共同探讨可持续发展的理念创新和实践探索，并关注国际做法和本土实践。

一、资本市场与金融“五篇大文章”

2025年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出要加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务、丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系、提升资本市场服务普惠金融效能、推动资本市场更好满足多元化养老金融需求等意见。

2024年4月10日，在中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部、金融监管总局和中国证监会联合发布的《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》中，把“优化绿色金融标准体系”作为各项重要举措之首，明确要“推动金融系统逐步开展碳核算，制定出台统一的金融机构和金融业务碳核算标准”，并“持续完善绿色金融标准体系。制定统一的绿色金融标准体系。加快研究制定转型金融标准。”

对此，上海证券交易所研究所副总监刘蔚在发言时表示：“我们认为，绿色金融标准体系建设主要有以下三点意义：第一，有助于精准引导绿色投资；第二，有助于推动绿色金融和数字金融的协同，夯实科技监管和服务的能效，促进行业的信息共享；第三，有助于促进绿色金融国际合作。在建设绿色金融标准体系时，我们认为需要遵循以下三个主要原则：第一，坚持立足国情、凝聚共识，充分反映我国在可持续发展领域的价值观和优先序，为全球的可持续发展贡献中国的智慧；第二，坚持系统观念、协调一致，保障绿色金融标准与现有相关业务规则有效衔接，与现有国家及行业标准相互协调、相互支撑；第三，加强问题导向和需求导向，兼顾前瞻性和实操性，充分考虑到标准使用方的需求，使标准容易落地执行。”

除了积极助力绿色金融发展，刘蔚表示，上海证券交易所发布的《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》在科技金融方面主要聚焦三个方面：第一，大力支持优质科技型企业发行上市；第二，完善适应科技型企业特点的再融资、并购重组、股份激励、股份减持等配套制度；第三，健全支持科技型企业全生命周期的产品服务体系。在普惠金融方面，主要是加强对民营企业和中小企业的金融支持，丰富涉农主体的服务方式，支持乡村振兴发展，还有加大普惠金融产品服务供给。在数字金融方面，主要是推动交易所的数字化水平和加强金融基础设施建设，包括加快新一代的核心交易系统建设等。

为了“推动资本市场更好满足多元化养老金融需求”，刘蔚表示，上海证券交易所“积极推动养老金等中长期资金入市，丰富适应养老金融特点的金融服务和产品”。上交所“今年更新发布了资本市场理性投资、价值投资和长期投资的倡议”，并通过“持续丰富红利、多资产等适合养老产品投资的指数来助力中长期资金入市。”

• 尽责管理：让投资机构和被投企业共同成长，并与社会和环境互利共赢

负责任投资原则（PRI）中国区负责人罗楠在分享中总结称：“纵观全球，尤其在过去的十年当中，全球不同的国家和地区陆续出台可持续投资政策和监管措施。这包括明晰投资者责任和信义义务，要求投资者和企业披露可持续性信息，出台尽责管理准则，以及在国家层面出台可持续投资战略。”

罗楠也提及了尽责管理机制在促进投资者与被投企业沟通交流以影响投资者行为的重要性。

第一财经研究院在此次论坛上发布的《共生长——中国尽责管理观察报告》（点击此处可查看报告全文），对尽责管理进行了全面的介绍，通过国内外投资机构的实践案例讲述了机构投资者如何通过参与、投票等方式推动企业可持续发展，从而实现投资机构和被投企业共同成长、互利共赢，并针对中国市场开展尽责管理面临的困难和挑战提出相关建议。

为了引导机构投资者更好地将企业的ESG表现纳入投资决策和积极所有权管理，联合国提出了负责任投资原则（PRI）。PRI由国际机构投资者群体联合制定，涵盖了六项基本原则。这些原则旨在帮助投资者更好地理解ESG对投资的影响与风险，同时促进企业可持续发展。

图片来源：《共生长——中国尽责管理观察报告》

在原则2中，积极所有权通常又称为“尽责管理”（Stewardship）。作为一种负责任投资策略，“尽责管理”指机构投资者利用其影响力推动企业提升可持续管理能力与水平，使投资者、客户和受益人的整体长期利益最大化，并对环境、社会带来效益。

尽责管理体系涉及范围广泛，除了资产所有者和资产管理者等机构投资者，还包括制定政策的监管机构、投资对象或发行人、服务提供商等其他利益相关方。比如，监管机构要制定出尽责管理制度和政策要求，投资对象或发行人等要付诸实施，其他利益相关方可以提供信息或实际参与其中。

罗楠表示，“本月初，中国证券投资基金业协会发布了《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》。这相当于中国也有了针对公募基金的尽责管理准则，体现出中国资本市场尽责管理制度建设取得了很大的进展。”

在《共生长——中国尽责管理观察报告》中，除了“完善相关政策与行业标准”之外，第一财经研究院还提出了“提升尽责管理的意识及信息透明度”“多种参与方式并行开展尽责管理”“培养企业的可持续发展意识”“多方协作促进企业低碳转型”等建议，以期为机构投资者在中国开展尽责管理提供参考和借鉴。

二、“链主”企业的社会价值

近年来，“出海”已然成为热词。2024年，中国企业全球化发展的步伐明显加快。初步估计显示，第一财经研究院·中国企业全球化指数2024年同比增长6.7%，增速重回此前5年的平均水平附近，指数将达到571.2，是2010年水平的近6倍。这意味着中国企业在全球的市场规模持续扩大。（详细分析请参考《跨越山海| 2024中国企业全球化报告》执行摘要，点击此处可查看报告全文）

图片来源：《跨越山海| 2024中国企业全球化报告》

在中国企业不断书写着的“出海”故事中，已出现了多元化的方向、灵活多样的方式、不断涌现的新业态。在这一过程中，产业链主导企业（简称“链主”企业）发挥着不可忽视的开拓与引领作用。

技术、供应链、文化软实力——中国的新兴产业正凭借自身在这些方面的优势打开国际市场。为了塑造更全面的“出海”竞争力，南南合作金融中心总干事吴忠在发言中建议，“链主”企业需更积极和全面地参与到产业链协同的过程之中。除了引导对技术的投资研发来提升产业链整体的技术水平，“链主”企业可更进一步，积极参与相关行业的国内外标准和规则的制定，从而让整个产业系统具有更立体的竞争力。

中国上市公司协会副会长潘春生在演讲中提到，许多上市公司在不断积累经验以提高信息披露质量与透明度的同时，积极发挥“链主”作用，对供应商进行多维度赋能、倡导合作伙伴积极承担社会责任、推动上下游共同绿色转型、帮助供应商改进生产流程、提升管理水平，共同应对行业挑战。

作为企业“出海”的重要辅助及支柱力量之一，商业银行需充分调动其金融服务能力来推动“链主”企业和整个产业链的可持续发展。招商银行总行惠普金融部总经理助理张莉介绍，近年来，招商银行主动融入现代化产业体系建设，围绕区域优势产业，找到优质“链主”企业，以“行业综合解决方案”服务产业链上下游客户。

面对当前包括关税在内的种种不确定性，清华大学文化经济研究院院长魏杰在分享时建议称，为了发挥更大的社会价值，“链主”企业需带头推动解决以下五个问题：一是调整出口与内需的关系，降低对出口的依赖度，强化内需拉动；二是调整出口方向，应稳住东盟市场，抓住欧盟市场，开发中亚、中东、非洲等新市场，降低对美国市场的依赖度；三是调整出口竞争战略，从价格与质量竞争转向产品稀缺性竞争，强化科技创新，提升国际竞争力；四是调整出口货币支付体系，推动人民币国际化，减少对美元交易体系的依赖；五是从出口产品转向出口生产能力，为当地创造就业和税收，解决法律体系对接与信用基础问题，提升中国的国际形象和影响力。

• 深耕本地化：为当地创造社会价值，用信任筑牢伙伴关系

《跨越山海| 2024中国企业全球化报告》（点击此处可查看相关专题）中提到：“近年来，中国企业出海的新方法不仅体现在更加注重品牌建设和深耕本地化，还通过战略并购、合资、加强与本地企业合作、设立研发中心等方式深化全球价值链，以提升技术创新和市场响应速度。同时，企业在文化适配和数据安全等方面也加强合规管理，进一步赢得国际消费者和合作伙伴的信任。”

信任是所有沟通与交流能产生积极成果的底层基础，更是国家与地区间构筑起具有韧性的多边关系的重要基石。企业在全球化的过程中，需用自己的实际行动来为巩固与深化这种信任贡献自己的一份力，而“链主”企业更是应起到好的示范作用。

南南合作金融中心总干事吴忠指出，如今有越来越多的民营企业正在“出海”，对于它们而言，需将可持续发展意识融入其全球化的基础战略之中，需将“为当地创造社会价值”与“为自身创造财务价值”置于同等重要的地位。他表示，企业在从出口产品转向出口生产能力的过程中，应在每个环节都充分尊重当地的可持续发展规则和文化传统，从而让企业自身能够更好地在当地生根发芽，实现真正的双赢。

三、影响力投资

第一财经研究院在2022年发布的《资本的血液——中国影响力投资报告2022》中指出，“影响力投资作为一个于2007年被首次提出来的投资方式，目的是为了实现社会影响力价值和财务的双重回报。但这个概念目前没有明确的界定标准，导致容易与其他类似概念，如：社会价值投资，ESG投资混淆，也导致大众对此概念的了解不够。”（详见《资本的血液——中国影响力投资报告2022》，点击此处可查看报告全文）

中国慈善联合会慈善信托委员会荣誉顾问高传捷在此次会议上也指出：“今天的生活中存在多种语义相近的活动：绿色投资、社会责任投资、影响力投资、公益慈善投资等等，它们的基本宗旨相同，但各有细微的不同。在过去的几十年中，中国开展了很多符合这些语义概念的活动，它们具有‘长时间、大空间、大人群、多领域、大资金量’等特点，但是如今在某些活动中提到‘中国的社会责任投资’，却因为各种原因没有将它们包涵在内。”面对这样的现实，高传捷提出，我们需要的不是“不承认过去、一切重头再来，而是需要用科学范畴，观察过去的实践，分类总结不同的成果，指导今后的活动推广”。

《资本的血液——中国影响力投资报告2022》建议：“如果能有更明确的概念界定和评估标准，建立相关信息公布平台，并且政府给予更多的宣传，影响力投资将能够被大众更快的接受和了解，利于其继续发展。”高传捷在会上也提出了类似的建议：“社会责任投资高峰论坛的使命是宣传、推广社会责任投资。完成好我们的使命需要不断完善方法，明确宣传、推广的模式与内容；在起点处就把规则说清楚，用规则化、类型化的语言向社会宣传；用事先明确的方法与口径开展评价；用评价结果宣传社会责任投资的成绩；以取得的成绩形成社会责任投资主体的社会影响力，逐步形成不同主题、领域的“规则—实施—评价—影响力”的循环。

然而，正如南南合作金融中心总干事吴忠曾在“2023中国社会责任投资高峰论坛”上指出的，“影响力投资是真正要求投资者发自内心的意识和行为。”对于投资主体而言，比起为自己的投资行为寻找最匹配的“定义标签”，真正重要的应是仔细审视自身的投资行为“能否产生真的与标签对应的效用和影响”（详见《深思：唤醒多元的“价值”“意义”“目的”，解除标签和执念的禁锢 | 找回“可持续”》，点击此处可查看报告全文）。