6月规模以上工业增加值同比增速回升，进口额同比进入正增长区间 | 高频看宏观

摘要

2025年7月15日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.13，较7月8日上升了0.02。截至2025年7月15日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别上升0.08和0.02；“8城市地铁流量指数”回升0.02，这些分项指标的走高推动了本周YHEI上升。“30城市商品房销售指数”则在本周下降了0.03。

国家统计局公布第二季度GDP数据。1-6月，GDP总额为660535.8亿元，同比增长5.3%，增速低于1-3月0.1个百分点。分产业来看，1-6月，第一、三产业GDP同比增速均高于1-3月0.2个百分点，分别为3.7%和5.5%；第二产业GDP同比增速则由1-3月的5.9%降至5.3%。

具体看工业方面，1-6月，规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速低于1-3月0.1个百分点。按月来看，6月，规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速高于上月1.0个百分点，增速回升，为第二季度最高水平。分行业来看，6月，采矿业及制造业增加值同比增速分别高于上月0.4和1.2个百分点至6.1%和7.4%，是当月规模以上工业增加值同比增速走高的主要原因；电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增速则由上月的2.2%回落至1.8%。第三产业方面，1-6月，服务业生产指数同比增长5.9%，增速高于1-3月0.1个百分点。

消费方面，1-6月，社会消费品零售总额为245458.4亿元，同比增长5.0%，增速高于1-3月0.4个百分点。其中，1-6月，商品零售同比增速由1-3月的4.6%上升至5.1%，商品零售消费有所提升；餐饮收入同比增速则由1-3月的4.7%下降至4.3%。按月来看，6月，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速较上月回落了1.6个百分点。

投资方面，1-6月，固定资产投资完成额为248654.0亿元，同比增长2.8%，增速低于1-3月1.4个百分点；扣除房地产开发投资的固定资产投资完成额同比增速则由1-3月的8.3%下降至6.6%。分产业来看，1-6月，第一、二、三产业固定资产投资完成额同比增速均低于1-3月。其中，1-6月，第三产业固定资产投资完成额处于同比负增长区间（-1.1%）。

外贸方面，1-6月，进出口额为30320.10亿美元，同比增长1.8%，增速高于1-3月1.6个百分点。按月来看，6月，进出口额同比增长3.9%，增速高于上月2.6个百分点。其中，出口额和进口额同比增速分别高于上月1.0和4.5个百分点至5.8%和1.1%。进口额在连续三个月同比有所下降的情况下，6月回到正增长区间。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2025年7月15日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.13，较7月8日上升了0.02。截至7月15日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别上升0.08和0.02；“8城市地铁流量指数”回升0.02，这些分项指标的走高推动了本周YHEI上升。“30城市商品房销售指数”则在本周下降了0.03。

二、央行货币操作

截至7月15日的一周，央行通过公开市场净投放资金4537亿元。本周，央行逆回购投放额度为8189亿元，逆回购到期3652亿元，7天逆回购中标利率为1.4%。

三、利率与社会融资

截至7月15日的银行间隔夜利率在过去一周上升23个基点至1.60%，在过去一个月上升12个基点，较去年同期下降25个基点。七天回购利率在过去一周上升9个基点至1.60%，在过去一个月上升1个基点，较去年同期下降25个基点。

截至7月15日的1年期和5年期互换合约利率在周内均有所走高。其中，1年期互换合约利率与一个月前持平（1.53%），较一周前上升1个基点，较去年同期下降31个基点。5年期互换合约利率较一周前上升4个基点至1.52%，较一个月前上升4个基点，较去年同期下降45个基点。

截至7月15日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别上升1、2.19和1.13个基点至1.37%、1.53%和1.66%。

四、企业部门

国家统计局公布第二季度GDP数据。1-6月，GDP总额为660535.8亿元，同比增长5.3%，增速低于1-3月0.1个百分点。分产业来看，1-6月，第一、三产业GDP同比增速均高于1-3月0.2个百分点，分别为3.7%和5.5%；第二产业GDP同比增速则由1-3月的5.9%降至5.3%。

具体看工业方面，1-6月，规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速低于1-3月0.1个百分点。按月来看，6月，规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速高于上月1.0个百分点，增速回升，为第二季度最高水平。分行业来看，6月，采矿业及制造业增加值同比增速分别高于上月0.4和1.2个百分点至6.1%和7.4%，是当月规模以上工业增加值同比增速走高的主要原因；电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增速则由上月的2.2%回落至1.8%。第三产业方面，1-6月，服务业生产指数同比增长5.9%，增速高于1-3月0.1个百分点。

消费方面，1-6月，社会消费品零售总额为245458.4亿元，同比增长5.0%，增速高于1-3月0.4个百分点。其中，1-6月，商品零售同比增速由1-3月的4.6%上升至5.1%，商品零售消费有所提升；餐饮收入同比增速则由1-3月的4.7%下降至4.3%。按月来看，6月，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速较上月回落了1.6个百分点。

投资方面，1-6月，固定资产投资完成额为248654.0亿元，同比增长2.8%，增速低于1-3月1.4个百分点；扣除房地产开发投资的固定资产投资完成额同比增速则由1-3月的8.3%下降至6.6%。分产业来看，1-6月，第一、二、三产业固定资产投资完成额同比增速均低于1-3月。其中，1-6月，第三产业固定资产投资完成额处于同比负增长区间（-1.1%）。

外贸方面，1-6月，进出口额为30320.10亿美元，同比增长1.8%，增速高于1-3月1.6个百分点。按月来看，6月，进出口额同比增长3.9%，增速高于上月2.6个百分点。其中，出口额和进口额同比增速分别高于上月1.0和4.5个百分点至5.8%和1.1%。进口额在连续三个月同比有所下降的情况下，6月回到正增长区间。

1.第二产业

截至7月15日的钢坯价格在过去一周上升了1.37%，过去一个月上升了1.72%，较去年同期下降了11.41%。水泥价格在截至7月15日的一周下降了2.08%，过去一个月下降了6.58%，较去年同期下降了9.39%。动力煤价格在过去一个月上升了0.15%，较去年同期下降了7.13%。

开工率方面，截至7月11日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的72.92%下降至60.42%；长流程钢厂电炉开工率则与一个月前水平一致（51.67%）。截至7月10日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的63.75%上升至64.56%，高于去年同期2.36个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的70.41%上升至72.92%，低于去年同期6.47个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至7月15日的一周上升7.41点至1032.6点；波罗的海干散货价格指数上升435点至1866点。

截至7月11日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1313.70（1998年1月1日=1000），较7月4日下降了29.29。本周，除澳新、东西非、南非和欧洲航线外，其余航线运价指数均有所走低。

3.房地产市场

截至7月15日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别环比上升8.6%和13.46%；三线城市两类房屋成交面积分别环比下降22.04%和47.64%。二线城市两类房屋成交面积分化，其中新房成交面积环比下降1.84%，二手房成交面积环比上升12.47%。本周，除二线城市二手房外，其余房屋日均成交面积均低于去年同期水平。截至7月6日的一周，百城土地成交面积为1463.39万平方米，周环比下降18.96%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至7月15日的一周日均值为8893.14万元，较上周下降了1664.36万元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月下降了0.01%，较去年同期上升了1.10%。

六、全球视角

高频数据显示，截至7月15日的一周，美元指数上升1.14点至98.63点；人民币兑美元汇率下降2个基点至7.1734。

截至7月15日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数上升0.57点至17.38点。标普大宗商品总指数在本周下降了0.68%至3789.84。能源和工业金属指数分别下降了1.2%和1.03%至646.80和1740.38；农业指数上升了0.32%至473.78。

（本文题图来源：第一财经）

——

文 |李嘉怡 第一财经研究院研究员

联系我们 | yicairi@yicai.com