公募基金践行长期主义，提升投研“硬实力”是关键

近年来，无论是费率改革还是考核评价体系完善，践行长期主义这句话，都是公募基金高质量发展新阶段的高频关键词。

去年9月，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，强调引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，从收费模式、考核评价体系等方面进一步细化公募基金践行长期主义的要求。

近日，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，公募基金费率改革进入收官阶段，此轮费改通过优化赎回费机制、销售服务费计提等，鼓励行业机构与投资者坚持长期主义投资理念。

从行业机构的实践过程来看，公募基金需要将“长期主义”贯穿和融入投研能力建设、评价体系完善、产品开发、投教、科技赋能等一系列系统性工作中，其中提升投研“硬实力”成为行业的共识。

投研能力的核心在于“人”

“长期主义重在践行，需将长期主义贯穿融合于业务发展和经营管理的全过程。”在易方达基金总经理吴欣荣看来，在投资端，要坚持深度研究为基础的价值发现、追求长期稳健的超额回报，持续打造自主培养、成长路径清晰的投研团队，不断引导团队成员强化对深度研究、长期投资的理解和认知，保持投研文化的统一性，保障文化的长期传承。

“对公募基金而言，投研能力的核心在于‘人’。” 南方基金副总经理、首席投资官茅炜认为，长期主义的落地首先需要一套能推动人才持续成长、确保理念有效传承的体系化机制。

茅炜说，在人才梯队建设方面，不断增强宏观形势判断能力，深化资产价值洞察，夯实专业资产管理能力，全面提升综合财富管理水平。人才培养方面，通过搭建清晰的投研人员职级体系，明确各层级的能力标准与成长路径，有效牵引投研人员提升专业能力、规划职业发展；同时，为新入职的年轻投研人员配备专属导师，从研究框架搭建、调研方法落地到投资逻辑验证提供全流程指导。另外，强化投研团队的专业性培训，夯实团队的专业根基，赋能高质量投研成果的产出。

此外，茅炜还认为，投研团队需要打破行业研究的“孤岛效应”，将不同领域的投研人员纳入统一协作框架，聚焦前沿产业开展全景式研究，推动投研人员突破专业边界，从协同视角挖掘具备长期竞争力的标的，为投资决策提供更全面的支撑。

工银瑞信也称，践行长期主义要注重人才自主培养，建立“行业研究员—行业基金经理—主题基金经理—全市场基金经理”的成长路径，形成良性人才梯队。通过“传帮带”机制，资深投研人员将投资理念、研究方法与实战经验传授给新人，确保长期主义理念在代际更替中不断传承和深化。通过平台化投研体系、系统性培养机制与文化导向的协同推进，为高质量发展提供了坚实的人才保障和投研支撑。

长期考核、科技创新为投研赋能

除了投研团队人才体系的建设，公募基金践行长期主义也离不开科学考核体系的支撑，以及科技创新的赋能。

在吴欣荣看来，在投资端还要强调过程管理、闭环管理，不断完善长效激励机制，在考核中偏重长期业绩、团队贡献及合规风控等指标。

景顺长城认为，长期主义体现在面对质疑以及逆风时能够坚守并持续跟踪研究，通过超越市场的认知来陪伴公司长期发展，并取得可观的长期回报。

“践行长期投资理念，要求基金经理坚持从基本面出发，追求持续的长期收益，与持有人利益和市场长期方向保持一致。” 景顺长城称，对基金经理的考核中，三年及五年的长期业绩考核占据更高权重。通过定期投资回顾，深入回顾其组合的投资纪律、投资风格和中长期业绩表现，帮助基金经理保持风格不漂移，并持续沉淀和优化其投资方法论。当基金经理的投资风格与市场不匹配，业绩表现落后时，公司给予较长的观察与成长期，支持和鼓励基金经理投资风格保持稳定。

茅炜也提到，在投资人员考核体系中，始终坚持以基金投资收益、客户实际盈利为导向，强化长周期考核机制，引导投资人员着眼长远、深耕基本面，提升为客户创造持续稳健价值的能力。同时，通过提高中长期业绩考核权重，从根源上避免短期投机行为，推动投资布局向“长坡厚雪”领域倾斜，远离对短期热点的追逐。

在他看来，在金融科技飞速发展的背景下，投研一体化已超越“研究支持投资”的传统范畴，需通过数智化、平台化手段，将分散的投研资源整合为“可沉淀、可复用、可协同”的价值网络，切实提升投研效率，践行长期主义。

工银瑞信在践行长期主义方面，也强调通过建立覆盖宏观、行业、个股的全链条研究体系，同时搭建涵盖权益、固收等多领域的专业投资能力中心，形成高效协同的研究平台。同时，积极推进智能投研与风控系统建设，提升研究深度与风险把控能力，避免短期投机，引导投研人员专注基本面挖掘和长期价值发现，专注长期价值，弱化短期业绩波动影响。

此外，吴欣荣还认为，在服务端，要持续开发适配不同投资者需求、适合长期投资的产品，同时积极降低各类基金管理费率，有效降低投资者的长期持有成本。广泛深入开展投教，创新推出主动顾问式服务和解决方案服务，将专业投教和陪伴融入客户投前、投中、投后各个环节，在市场波动期加强沟通和引导，帮助客户保持理性，更好地坚持长期投资。