壹评级：士兰微利空出尽，全面提价迎盈利拐点

士兰微发布2026年半年度业绩预告，预计公司归母净利润实现大幅增长，但扣非净利润仅微幅增加，反映出主业利润增长近乎停滞。第一财经“壹评级”认为，这一业绩落差的本质，是公司处于重资产扩张期，成本与折旧压力集中释放所致。当前主业利空已基本出尽，下半年有望迎来实质性盈利拐点。

“壹评级”指出，公司上半年毛利率承压并非源于需求疲软，而是受原材料成本上升及高额折旧双重拖累，前期局部提价未能完全覆盖成本上涨的压力。不过，自7月起，公司产品全面上调价格15%，预计下半年成本端压力将得到集中消化，扣非利润有望迎来实质性修复。与此同时，公司的第二增长曲线日趋清晰：一方面，碳化硅产能正加速爬坡；另一方面，已深度切入国内主流AI算力服务器电源供应链。依托IDM模式与车规级认证壁垒，公司核心器件出货量持续放量，这将有效对冲传统业务波动，进一步打开长期盈利空间。