壹评级：药明康德上调业绩指引，高景气验证配置价值

药明康德2026年中报业绩超预期，并将全年收入增速指引大幅上调至35%~39%。第一财经“壹评级”认为，在海外新分子需求爆发与产能释放的共振下，公司基本面高景气延续，兼具确定性与成长性。

“壹评级”指出，药明康德业绩放量主要得益于高附加值项目占比提升与运营效率改善。上半年持续经营业务收入同比增长48%，经调整毛利率提升至53.9%，盈利质量持续改善。细分业务表现亮眼：二季度化学业务同比增长61.2%，TIDES业务大增74.9%，印证了海外多肽、寡核苷酸赛道的高景气需求。截至6月末，公司在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%，为后续增长筑牢了坚实基础。

基于强劲的订单流，公司同步上调资本性支出至75~85亿元，并提前启动常州新基地建设，彰显了中长期发展信心。根据壹评级DDM估值测算，当前估值处于合理区间。在业绩持续超预期的催化下，公司具备一定的安全边际与估值溢价空间，适合景气度投资者重点关注。