壹评级发布视源股份首次评级

10月27日，第一财经旗下“壹评级”发布视源股份首次评级。视源股份在护城河方面表现突出，“壹评级”给予4.5星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示视源股份当下市值基本合理。

视源股份为交互显示与智能控制领域全球龙头，起家于液晶电视主控板卡业务，逐步延伸至交互智能平板、智能控制部件赛道。公司依托技术研发、品牌渠道与供应链效率构筑深厚壁垒，短期难以被复刻。

市场基于TV板卡随存储涨价带来的毛利率修复，叠加MAXHUB出海、汽车及电力电子业务放量，线性预期公司2026—2028年高增长。但“壹评级”认为，TV板卡为标准化产品，公司议价偏弱，本轮提价仅被动跟涨原料成本。后续存储供给恢复后，该轮毛利红利或将消退。同时，2026年上半年视源智能控制部件收入占比从52%升至61.7%，而高毛利的希沃、MAXHUB收入占比从45.8%降至36.5%，业务结构向低毛利板块倾斜，也将约束盈利弹性。

在第一财经APP和网站上可以查看视源股份的“壹评级”首次评级完整内容。