财政贴息三项优化落地：积极财政政策进入结构精度调整阶段

（本文作者高政扬为星图金融高级研究员）

在国新办“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，财政金融协同促内需的三项新举措正式披露，已于8月1日起全面实施。三项举措分别为：将中小微企业流动资金贷款纳入贴息范围，将信用卡分期消费纳入个人消费贴息范围，将经办机构从约100家扩展至约400家，并同步提高贷款规模上限和个人贴息额度。

在财政支出预算首次突破30万亿元、新增政府债券规模达11.89万亿元的宏观背景下，这三项围绕贴息政策的调整，覆盖了企业运营融资、居民消费信贷、政策服务可及性等关键环节，体现了积极财政政策在保持总量力度的同时，愈发注重结构精度与传导效率的政策取向。

一、政策成效验证制度设计合理性

“十五五”开局，中央财政安排1000亿元专项资金，创新设立了财政金融协同促内需的6项政策工具，涵盖中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划、民企债券风险分担机制等4项促投资政策，以及服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷款贴息等2项促消费政策。

从实施效果看，6项政策工具运行7个多月以来，已产生显著杠杆效应。今年1至7月，1000亿元中央财政资金撬动相关领域新发放信贷超20万亿元，同比增长4.5%，惠及622万家企业与1.13亿人次居民。其中，4项促投资政策累计支撑民间投资约1.51万亿元，2项促消费政策累计支撑居民消费约1.88万亿元。财政资金撬动信贷投放的乘数效应突出，“财政引导、金融放大”的政策传导机制运行顺畅，制度设计的合理性和有效性得到实践充分检验。

在取得阶段性成效基础上，7月30日中共中央政治局会议提出“优化实施财政金融协同促内需政策”。此次三项新举措，正是对该要求的及时贯彻落实。

二、三项优化的精准指向

第一，拓宽贴息范围。在企业端，将符合条件的中小微民营企业新发放流动资金贷款纳入中小微企业贷款贴息政策支持范围，中央财政按贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过2年的贴息支持。流动资金贷款对应企业日常运营需求，纳入贴息后，财政支持从中长期项目建设延伸至日常生产经营，更加贴合中小微企业的实际融资结构。在居民端，将购车、装修等新发生的信用卡分期消费纳入贴息范围，贴息比例为年化1个百分点，信用卡专项分期、消费分期、预借现金分期等各类分期业务均适用。信用卡分期是当前居民大额消费的主流支付方式之一，将其纳入政策支持，使财政贴息从传统银行信贷场景延伸至大众日常消费场景，政策触达更加直接有效。

第二，增加经办机构。将中小微企业贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息的经办机构范围从约100家扩大至约400家，涵盖21家全国性银行及金融监管评级3A及以上的城商行、农村合作金融机构、民营银行、外资银行。从100家到400家，特别是将深耕县域的城商行、农商行纳入体系后，政策服务窗口从中心城市下沉至县城乡镇，广大县域和基层经营主体能够更加便捷地获取政策支持，政策红利覆盖面大幅拓展。

第三，提高额度上限。 享受贴息政策的中小微企业贷款规模上限由5000万元提高至7500万元，服务业经营主体贷款规模上限由1000万元提高至2000万元，个人消费贷款贴息上限由3000元提高至5000元。额度调整释放出明确政策信号，对于成长中的中小微企业、处于扩张期的服务业经营主体以及有合理大额消费需求的居民，政策空间充裕、支持力度充足。其中服务业额度翻倍，有望进一步促进服务业在吸纳就业和扩大消费中发挥关键作用。

综合来看，三项调整形成合力，贴息范围拓宽使更多类型融资需求得到覆盖，经办机构扩容使更多市场主体便捷获取服务，额度提升使政策支持力度与发展实际需求更加匹配，共同推动财政贴息政策从普惠覆盖阶段进入精准发力阶段。

三、政策转型的深层含义

将三项新举措置于更宏阔的政策演进脉络中审视，可识别出三个层面的转型信号。

其一，积极财政政策在总量充裕前提下更加强调结构优化。30万亿元财政支出与近12万亿元新增政府债券，政策力度已处于较高水平，提升效能的关键在于“如何分配”。此次三项优化围绕贴息这一结构性工具展开，针对前期执行中的具体问题进行完善，有望持续提升财政资金使用效率。

其二，财政与货币政策的协同正走向制度化。发布会明确提出推动财政金融联动常态化、长效化，与央行等金融管理部门建立常态化协调机制。财政贴息、担保、风险补偿等工具与货币信贷政策的配合将纳入制度化轨道，市场主体对政策预期稳定性将随之增强。

其三，扩大内需路径向投资与消费并重转变。发布会明确“十五五”时期财政支出将“更多转向投资于人，支持国内消费”。财政政策发力重心正从投资于物转向投资于人，扩大内需向投资与消费双轮驱动，消费在政策目标中的权重明显上升。同时，财政资源将进一步向居民收入、就业保障等需求侧环节倾斜，与企业流动资金贷款贴息、个人信用卡分期贴息等短期举措形成逻辑贯通，使短期稳增长与中长期结构优化有了共同着力方向。

四、政策前景与制度展望

据发布会透露，结合经济发展需要，财政部正研究制定财政金融协同的新政策和新举措，计划于今年下半年推出，将进一步丰富相关政策工具箱。

同时，发布会明确了“十五五”时期财政政策的中长期方向：围绕稳增长、稳就业、稳预期目标，加大逆周期和跨周期调节力度，持续优化支出结构，更加聚焦投资于人，合理提高公共服务支出占财政支出比重。在扩大消费方面，将聚焦就业、增收、社保等领域，系统谋划提升居民消费能力的战略举措。

相关表述明确了“投资于人”作为“十五五”时期财政支出的重点方向。从政策逻辑看，“投资于人”的核心路径，是通过就业、增收、社保等领域系统谋划来提升居民消费能力。就业是收入的前提，社保是消费的保障，共同构成居民“能消费、敢消费、愿消费”的基础条件。

将此次贴息政策置于这一框架下，流动资金贷款贴息作用于企业端，其政策效果指向就业稳定；信用卡分期贴息和个人贴息上限提升作用于居民端，降低消费信贷成本。相关举措从不同环节切入，共同服务于稳就业、增收入、促消费的政策目标。“十五五”时期财政支出结构优化方向的明确，使短期贴息政策与中长期制度安排之间形成有效衔接。同时，财政金融联动的常态化机制建设同样值得期待。制度化的协调机制将使财政政策与货币政策形成更加稳定的合力，有望提升宏观政策整体效能。

2026年是“十五五”开局之年，财政政策在总量上展现出足够力度；此次三项贴息政策优化则表明，政策重心正朝结构精度和传导效率延伸。从“花多少钱”到“怎么花好钱”，从总量扩张到精准发力，积极财政政策正在步入更加成熟、更加精细的阶段。随着下半年新政策新举措的陆续推出和财政金融联动机制的持续完善，积极财政政策在扩大内需、推动经济社会高质量发展方面的效能有望进一步释放。

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