国泰海通：地方新增专项债发行节奏偏慢 预计四季度专项债用途更灵活

国泰海通证券研报称，2026年地方政府新增专项债发行节奏偏慢，或与项目储备不足有关，预计四季度专项债用途或更加灵活，支持化债，供给放量但久期压力减弱。截至9月11日，全年新增专项债发行金额3.03万亿，占全年新增专项债限额的68.9%；按照发行计划推算，9月末进度将达到76.4%。从过去几年的发行节奏看，9月末通常完成全年限额约九成，10月末专项债基本发完。年内地方债剩余发行金额预计在2.28万亿元，年内剩余地方债的发行期限在15.3年附近，较前期有较为明显下降。进入四季度，新增专项债在当年形成实物工作量的难度加大，部分项目储备不足的省份可能会增加特殊新增专项债的发行，用途更为灵活。