壹评级：中芯国际三季度业绩超预期，接近满产验证盈利弹性

中芯国际发布2026年三季报，第三季度单季营收219.83亿元，同比增长28.1%；归母净利润28.47亿元，同比大增87.6%。第一财经“壹评级”认为，产能利用率接近满产叠加产品结构优化，驱动公司主营业务盈利强劲扩张，业绩兑现能力获得验证。

“壹评级”指出，第三季度毛利率达29.9%，显著超出26%—28%的指引上限。核心驱动力在于晶圆出货量环比增长5.7%至303.4万片，以及12英寸高附加值产品收入占比升至78.9%。规模效应有效摊薄了固定成本，即使折旧摊销环比增加4.8%，经营利润仍实现32.9%的环比增长，主业动能凸显。

对于四季度指引，虽然受传统淡季及新增产能折旧影响，毛利率中值环比微降，但同比仍大幅提升7.8个百分点，显示盈利能力已实现质的提升。作为国产算力核心底座，公司在AI需求外溢与国产替代加速的背景下，战略稀缺性进一步凸显。后续需重点关注新增产能爬坡对稼动率的支撑作用。