周三机构一致最看好的10金股

长海股份(300196)：2012以量补价,2013期待量价齐升

收入与净利同增。公司业绩高增长主要是受益于公司规模不断扩大,产品销售增长。具体来看:公司主要产品短切毡、隔板、涂层毡年度销售额同增分别为11.23%、49.48%、2,174.72%;虽然毛利率同比下降1个百分点,但费用率同时下降1.5个百分点;另外投资收益以及营业外收入同增,贡献净利润增长。最终公司净利率同比上升1.2个百分点,归属净利润实现52.3%的高增长。

适时调整产品策略,业绩实现高增长。12年受到国内外市场萎缩的影响,去年全年玻纤行业整体呈现低迷态势。公司通过实行不同策略应对负面影响,如:在涂层毡产品上,公司加大对国内市场的开发。调整后,公司内销比例由2011年的56.6%上升至2012年的71.1%;而对短切毡产品,公司通过逐渐往轻克重方向发展,提高了产品的毛利率。

展望13年,公司将实现横、纵向综合发展。纵向扩充玻纤制品,保障业绩稳增。今年公司将完成薄毡、涂层毡、复合隔板以及连续毡等多条产品产线的扩张,并逐步释放产能。募投项目+对外投资,横向完善公司产业链。公司超募资金项目“年产70000吨E-CH玻璃纤维生产线”也已完成主体建设,预计将于今年3-4月投产。另外,公司投资的天马瑞盛以及天马集团有望在今年实现扩产,为公司带来投资收益。

公司拥有完整的玻纤生产链,将受益于未来玻纤行业景气度的回升。预计公司2013-15年业绩为1.09、1.5和1.87元,对应PE分别为19、14和11倍,维持“推荐”评级。(长江证券 刘元瑞)

江南嘉捷(601313):一季度订单饱满,业绩稳定增长

业绩符合预期,预计全年业绩增长稳定。据年报披露,2012年公司营业收入1992.1亿元、同比增长19.47%,归属母公司净利润1.45亿元、同比增长10.92%,实现摊薄后每股收益0.65元。四季度单季度营业收入5.85亿元、同比增长13.15%,净利润0.50亿元、同比增长4.19%,单季度毛利率上升2.63%、净利率略下滑1.02%,业绩完全符合预期。

维保业务大放光彩,未来2年保持高速成长。2012年,维保业务实现销售收入1.05亿元、同比增长59%,突破亿元大关。随着电梯行业安全监管的严格、公司全国区域维保资质的布局、以及内部维保销售考核制度的强化,我们认为该业务在未来2年内还将保持高速增长。预计2013年实现销售收入1.65亿元、同比增长57%。

积极拓展产业链条,整体费用保持稳定。随着上游原材料及人工成本的上升,公司开始向上游产业链积极拓展。一方面是有利于稳定产品毛利率及缩短交付周期,另一方面是有利于企业主动掌握部分自主技术有效控制产品质量。2012年,公司毛利率略升0.62%、净利率略减0.48%,整体上保持平稳。

一季度订单饱满,保持稳定增长。随着房地产行业回暖,一季度在手订单饱满,预计同比有20%以上增长。由此预计2013-2015年,销售收入为23.51、28.21、33亿元,分别同比增长为18%、20%、17%;净利润为1.73、2.12、2.39亿元,分别同比增长为19.35%、22.51%、12.84%。预计2013-2015年,EPS为0.77、0.95、1.07元,对应PE为16、13、12倍。6个月目标价为13.86元,对应PE为18倍,维持“买入-A”投资评级。(安信证券 张殚)

朗姿股份(002612):四季度收入增速超预期

四季度收入增速超预期、净利润增速低于预期:2012年1-4季度,公司单季度的收入增速分别为36.31%、14.97%、25.31%、55.28%,单季度的净利润增速分别为92.36%、15.39%、28.21%、-13.46%(不考虑终止股权激励计划从而加速计提的费用3000万);在内销市场整体不理想的环境下,我们认为公司4季度收入增速高速增长,主要受益于北方较冷的天气,而北方市场又是公司的强势销售区域,公司4季度备货、发货速度较快;即使不考虑股权激励终止而带来的3000多万费用,公司四季度净利润增速下滑13.46%,低于我们的预期,根据终端调研,四季度相对旺盛的销售形势下,公司终端的打折促销力度相对较小,折扣比例有所提高,公司整体的毛利率水平并不存在明显下滑的风险,我们预计公司四季度费用支出超预期;预计2013年收入增速将放缓:2012年,较之于2010、2011年81%、50%的收入增速,公司收入增速明显放缓至34%,增长的逻辑主要来源于持续快速的外延式扩张及新品牌建设,相对于2012年朗姿、玛丽玛丽的扩张速度,2013年预计将明显放缓,而2013年整体的消费形势依然不明朗,预计新增门店的培育期将拉长,从而影响2013年公司整体的收入增速;2013年能否推出股权激励,主要取决于新增的管理团队能否快速适应:股权激励推出的初衷在于稳定管理团队,尤其是2012年公司管理团队有所变动;新的高管若能快速适应公司的文化,其带来的诸多资源将助力公司未来的发展,届时股权激励的适时推出将增强团队的稳定性;目前理性来看,新的高管能否顺利适应是概率事件,而这也是股权激励能否推出的关键因素;此外,我们认为股权激励的真正激励作用相对有限。

投资建议.

预计2012-2014年收入增速分别为33.63%、22.21%、20.98%,净利润增速分别为10.63%、19.72%、21.64%,对应EPS分别为1.154元、1.382元、1.681元;我们认为公司2013年的收入增速将放缓,而新品牌的建设将带来存货及费用的持续攀升,加之2013年整体的内销环境并不乐观,我们仍然坚持行业观点,对品牌零售企业相对谨慎。维持公司增持评级。(国金证券 张斌)

宜安科技(300328):镁铝合金外壳趋势确定,公司成长可期

消费电子用铝镁合金支架与外观件趋势刚成,2013年将进入快速切换期,市场需求有望出现高速增长态势:1、铝镁合金支架与外观件拥有轻、强度好、散热好与外观时尚,成为消费电子薄轻小时尚化趋势最佳推手;2、非苹果阵营绝地反击与超级本爆发性增长带动铝镁合金支架与外观件的需求,我们估算2013~2014年行业增速有望在45%以上。

压铸+精密加工将是非苹果阵营的最佳选择,也是此轮行业景气最佳受益技术:1、冷锻+CNC与压铸+精密加工是高端铝镁合金支架与外观件主流技术,然而苹果垄断了冷锻+CNC的产能与技术,压铸+精密加工成为非苹果阵营最佳选择;2、压铸+精密加工拥有更高的性价比,便于非苹果阵营采用并推广。

公司初入消费电子领域,且产能扩张积极,未来两年业绩复合增长有望超过50%:公司积极大胆扩张产能,目前新增产能产值达4.5亿元,已是目前产值的1.35倍,同时国内市场需求空间巨大,光合肥联宝市场需求就达30亿元以上,未来公司业绩高成长十分确定;

投资建议

行业高度景气,公司短期并无竞争对手,且其产能扩张积极,未来订单爆发性大,我们继续维持“买入”评级。我们给予公司未来6-12个月20.34元目标价位,相当于30x13PE。

维持预测公司2012-2014年实现净利润49.88、73.51和96.17百万元,分别同比增长-10.09%、52.11%和28.27%,对应EPS为0.445、0.677和0.869。(国金证券 程兵)

华宇软件(300271):依法治国,IT支撑

华宇软件在国内法院系统核心软件系统占有率超过44%,检察院核心软件系统占有率超过36%;在高级法院和高级检察院的系统占有率更高。公司在核心软件系统上拓展更多应用类产品,强化法检IT系统的专业性和业务壁垒,并且形成一支200多人的运维团队,增加用户黏性。十八大之后,依法治国被上升到更高的战略高度,IT系统的支撑必不可少。面向法院信息系统的天平工程也将从13年开始逐步落地实施,面向检察院的电子检务工程也将立项;2个项目合计金额超过70亿元,未来几年对法检领域的信息化建设有重大提升,华宇软件作为法检系统强势厂商,显着受益。

业务拓展顺利,司法、政法委、公安等行业初见成效

在保持法院和检察院市场IT系统优势的基础上,公司向相关行业成功拓展;目前已经形成比较完整的监狱行业信息化解决方案,未来将逐步提升国内监狱的信息化水平和狱政管理水平。12年中标中央政法委4625万元订单标志着政法委的重大突破,北京、广东等地政法委已有系统实施,后续有望在全国的政法委拓展项目。此外,公司在公安、税务等行业也已经有项目实施。行业客户拓展初见成效,而公司面向互联网以及个人的业务未来有较大潜力挖掘。

子公司在细分领域有业务特色,未来将通过并购扩张

子公司亿信华辰在本土的BI产品上很有特色,而且已经获得税务、烟草、统计局、运营商等各领域的客户;而12年收购的航宇金信在食品安全领域有良好的业务和技术基础,未来在行业兴起的时候有望抓住机会。此外,公司的现金充裕,未来将继续通过并购实现扩张。 风险提示 天平工程和电子检务系统的政策落实有时间上的不确定性。

业务壁垒高、估值低,给予“推荐”评级

华宇软件在法院和检察院领域多年的业务积累、产品应用、客户系统维护形成较高的业务壁垒。预计12/13/14年EPS为0.67/0.90/1.10元,对应当前股价的动态市盈率为22/17/13倍,当前估值较低,而行业市场兴起的时候还存在业绩超预期的可能,给予公司“推荐”评级。(国信证券 高耀华 段迎晟)

海虹控股(000503)：医保控费需求渐释放,药品福利管理蓄势待发

我们有别于市场的观点:公司传统业务是医药电子商务,受政策冲击趋萎缩。公司管理层锐意求变,2009年同ESI合资益虹国际,转型药品福利管理。因医保主管部门难信任外资持股,业务停滞。公司2011年再组益虹,100%持股,扫清业务破冰最大阻碍。历时一年,药品福利管理全面铺开。我们认为:公司商业模式新且营销渠道强,垄断经营迎接过百亿市场,成长拐点已现;年内明确收费标准构成实质利好,跨越式发展可期。

北美药品福利管理经五十年积淀,控费成效卓着,行业龙头ESI倍受资本市场认可药品福利管理(PBMs)源起美国60年代,商业模式在于节省医保处方药赔付成本并收取管理费,竞争力是垄断处方集数据资源和药品分发渠道。2011年全美PBMs受众群体2.24亿人。2001-2011年,PBMs降低处方药费用支出1.39万亿美元,节省医保赔付1.07万亿美元。行业好,PBMs龙头ESI市场表现堪称价值投资典范,股价五年涨幅14倍。年7.52亿宗赔付和3.84-4.33美元处方审单费是ESI投资亮点。

再组益虹扫清业务破冰最大阻碍,公司渠道发力,药品福利管理已跨入跑马圈地期公司2011年以1美元对价受让ESI所持益虹294万股,转让完成不再受困外资身份制肘。公司在29省设立医药电商交易中心,由87家分子公司运营。ESI同公司合资正是看中渠道优势。目前,公司药品福利管理已共建签约广州等9市,并同32市开展项目合作。“医保基金智能管理平台”上线广杭医保管理局,标志公司握有ESI历时16年所汇总27类1183种处方药数据资源,先发优势有望转化为垄断经营。

国内人口老龄化严峻,医保透支风险加剧,药品福利管理逢时,公司是唯一践行者国内基本医疗保险制度确立是新医改最大成就,受众13.05亿,目前挑战是支出水平可控可接受。2011年65岁及以上人口1.22亿,占比9.12%。老龄化骤增,隐忧在城镇职工医保透支风险,药品福利管理迎发展契机。2011年城镇职工医保累计结余0.57万亿元,仍显充裕,但已有省市释放控费需求,如北京下发“204”号文件实行总量控制。保守测算国内药品福利管理潜在市场空间121.78-231.86亿元。

合理价值调整至15.3元,维持公司“买入”评级.

预计2012-2014年EPS分别为0.03,034和0.68元,我们认为,签约广州医保后市场对公司新业务顺利推进及下一步签约上海医保有更高预期,以2013年45倍PE计算,合理价值调整至15.3元,维持公司“买入”评级。(方正证券 盛劲松)

鼎龙股份(300054)：彩色墨粉开始兑现利润,业绩确定高增长

2012年公司实现营业收入3.2亿元,同比增长31.2%;实现归属于母公司净利润6327万元,同比增长20.6%;实现每股收益0.47元,每股净资产4.83元。向全体股东每十股派发人民币2.80元现金(含税),以资本公积金每十股转增十股。公司业绩增长符合市场预期,高送配彰显公司信心。

彩粉进入利润兑现期,业绩爆发点到来

公司兼容型彩色墨粉项目进展顺利,2012年实现当期盈利196万元,当前产量约为30吨每月。彩色墨粉市场开拓顺利,预计今年二、三季度产量将温和放大,我们预计公司全年有望实现400-500吨销售量。彩色墨粉当前市场售价约20-40万元每吨,属于高附加值产品,我们估计产品毛利率超过50%。2013年彩粉项目有望显著提升公司盈利水平。

定位新材料制造,载体项目可期待

公司产品定位新材料制造,计划推进多型号、跨机型、兼容型彩粉产品研发;同时载体项目已经打通所有技术环节,完成设备选型,有望在2013年底实现大规模中试,中试产能约50-100吨。载体属于高技术壁垒产品,是将碳粉从粉仓运送到显影器的必需材料。如果选择将载体添加至碳粉中,载体将成为完全意义上的打印耗材,添加量估计为碳粉用量的10%。

资本市场整合搭建公司战略雏形

公司已控股上游企业南通龙翔化工(51%),参股下游企业珠海名图(20%)。

通过参股下游硒鼓再生企业珠海名图,公司为彩粉产品打通了销售渠道,2012年名图公司实现净利润3500万元,高于收购时公告的3200万保底利润,公司业绩增长超预期。公司2013年意在夯实产业链整合概念,后期不排除其他资本市场整合动作。

公司增长确定,估值合理,给予“强烈推荐”评级

公司质地优良,战略布局合理,未来增长路径清晰,具备投资价值。

兼容型彩色墨粉具有极高技术壁垒,预计三年之内将保持国内领先市场地位,产品现已进入利润兑现期,公司盈利将快速增长。预计公司2013、2014、2015 年EPS 分别为0.95、1.34、1.82 元,对应最新收盘价PE 为35X、24.8X、18.3X。估值合理,增长确定,首次给予“强烈推荐”评级。(日信证券 侯世霞)

东华科技(002140)：工艺九转功成,订单千帆竞发

2013年将是订单丰收年。2012年,政府换届导致新型煤化工产业扩张低于预期,公司经历新签洼地。业内预期,“两会”后政府态度转为明确、大尺度放行新型煤化工示范项目将是大概率事件。公司在各类新型煤化工建设领域的洽谈储备项目颇丰,只欠政策东风。我们中性偏保守测算公司2013年新签合同金额有望达到百亿,迎来大丰收。

煤制乙二醇业务:轻舟已过万重山。公司成功突破了产业化瓶颈并证明了技术路线的领先性,考虑到项目投资可观的经济性,我们认为观望中的潜在项目将加速落实。保守预计,2013-2015年公司年均新签订单至少30-35亿元,煤制乙二醇盛宴已然开启。

煤制天然气业务:前途无量。公司拥有多项核心的煤气化技术以及工业污水处理技术,二者结合在煤化工污水处理领域独树一臶,大大提升了公司对煤制天然气总承包项目的承接竞争力。我们认为,天然气改革提价大势所趋,届时将撬动2000-3000亿元的巨量煤制天然气工程建设市场,公司可尽展拳脚。

煤制烯烃业务:待到山花烂漫时。短期内,神华包头MTO项目的商业化运营较大地冲击了MTP技术路线。我们认为,FMTP路线在丙烯收率、柔性转换能力、项目经济优势等方面均具备突出优势,未来公司有望凭借更具前瞻性的技术优势承接丰厚订单。

煤制芳烃业务:敢为天下先。公司已确立了在煤制芳烃领域的先发优势,除承接陕西华电后续总投资285亿元规模的年产100万吨芳烃项目是大概率事件外,还存在行业景气超预期可能。

股价催化剂。政策利好,订单落实。

盈利预测及评级。我们中性偏保守假设,公司2012-2014年的新签订单为23亿元、100亿元、100亿元,则测算EPS为0.75元、1.14元和1.89元,对应PE为37.2倍、24.4倍和14.8倍,当前阶段合理目标价为35元,维持“买入”评级。(宏源证券 周蓉姿)

新宙邦(300037):电解液盈利水平持稳,看好公司未来发展

电解液盈利水平并不会如市场担忧那样大幅下降。未来1-3年内,锂离子电池电解液产能将剧增1倍左右,受此影响,市场担忧电解液盈利水平将大幅下滑。有别于市场,我们认为:未来3年六氟磷酸锂价格的下降幅度将超过锂离子电池电解液价格的下降幅度,从而导致锂离子电池电解液的盈利水平并不会如市场担忧那样大幅下降,比较大可能为稳中小幅下降;并且主要厂商本轮产能扩张主要是为抢占动力电池市场做准备,过剩产能在未来将逐渐消化,盈利水平也将在经历一轮缓缓下降后企稳回升。

此外,我们认为新宙邦2011年开始的海外市场策略,在提升公司盈利水平的同时,确立了长期竞争优势。扩张产能是公司为未来抢占动力锂电市场备战。大亚湾项目投产后,目前公司电解液产能达到3600吨;2013年南通项目达产,公司将新增5000吨。行业产能过剩的背景下,公司电解液产能大幅扩张,让市场对公司新增产能的消化存在较多担忧。相对于市场的担忧,我们认为短期内公司新增产能产能或难以消化,但新增产能将有利于公司增强公司整体竞争实力,是公司未来抢占动力电池市场的重要保证。

BB值持续回升,2013年超级本放量,公司锂电池电解液将受益,电容器化学品业务亦有望见底回升。

增持评级:公司海外开拓成功,募投项目将增强供货能力及整体竞争实力;另外,电子行业转好,公司电解液、电容器化学品业务有望受益。预计2012-2014年EPS分别为0.76、0.95和1.22元,给予13年25倍估值,对应目标价23.75。(国泰君安 胡珏)

常宝股份(002478):募投项目即将全部达产 业绩有望稳步提升

今年总产能将增加至65万吨,预计新增募投项目将贡献部分业绩。“电站锅炉用高压加热器U型管项目”现阶段已经正常生产,预计今年将释放3000~5000吨的产量,预计增厚0.04元/股以上。“CPE项目”预计在一季度末投产,现阶段产品正在调试,届时将新增10万吨高档油管或锅炉管的产能,总产能将扩充至65万吨,其中油管30万吨、套管20万吨、高压锅炉管15万吨(年产10万吨的能源管材项目既可以生产高压锅炉管,也可以用来生产高档油管,主要视市场订单情况安排生产)。

2013年将加大新型市场的拓展,增量主要来源于出口及二线城市。高压锅炉管现有订单已恢复至2011年的水平,明显超越去年同期水平,增量主要来源于二线城市锅炉厂和出口的好转;其中出口订单占比约40%,传统的重点需求区域印度尚未完全恢复,目前的订单以日韩美为主。油套管方面,去年已经拿到壳牌PDO认证,进入国际主流的采购体系中,目前在争取其他国际大型能源公司的认证,预计今年的油套管出口量有望进一步提升。

高端管占比逐渐增多,今年盈利将得到较好改善。高压锅炉管方面,募投项目中的高压加热器U型管产品盈利能力优于现有的高压锅炉管。而油井管方面,现有的16万吨中石油订单中,其中15万吨成品管和1万吨光管,明显优于去年成品管光管各一半的订单结构,且后续还可能增加1~2万吨的特殊扣和2~3万吨普通管的订单,订单结构的改善也助于产品盈利水平的提升,同时考虑到今年订单情况也有所回暖,预计全年业绩将有望进一步回升。

公司首发限售股今年9月将面临解禁。值得注意的是,2013年9月23日,公司约有3.3亿股大非将解禁,占总股本的82.63%,届时首发原股东限售股将全部流通。

维持“增持”评级。公司是中石油的重要供应商,今年随着募投的达产、新市场的开拓,业绩将出现稳步上行,我们预计2012~2014年的EPS分别为0.52、0.61和0.73元/股,对应的PE分别为21、18和15倍,维持“增持”评级不变。(华泰证券)