全球首罚银行操纵黄金定价

国际投行对全球金融市场的操纵范围已经从银行间拆借利率市场扩大到外汇、商品等诸多领域。而当金融危机过去后，监管机构频繁“秋后算账”，使得越来越多的操作案例被曝光、涉案机构被处罚。

近日，巴克莱银行因陷入操纵黄金定价被罚，这也是全球贵金属市场首次因操纵丑闻而被处罚的案例，并再次掀起市场对于更改现行的黄金定价制度的讨论。

全球首例对操纵黄金定价处罚

英国金融服务管理局（FSA）在5月23日发表声明称，由于巴克莱银行的前交易员操纵伦敦黄金定价机制，决定对巴克莱银行处以约2600万英镑（约合4370万美元）的罚款。

FSA表示2012年6月28日，巴克莱前交易员丹尼尔·詹姆斯·普伦基特利用巴克莱银行系统漏洞，通过操纵当天的黄金定价机制从而获利。而巴克莱银行未能妥善处理自身和客户之间的利益冲突，并疏于管理系统漏洞。这种管理不善的行为从2004年到2013年之间持续存在。

伦敦黄金定价机制是以单一报价为市场用户提供买卖黄金机会的重要定价机制。巴克莱银行于2004年6月加入该机制。在德意志银行宣布在5月12日退出黄金定盘机制之前，每天早晚两次，巴克莱、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰、法兴这五家银行的代表和一些挑选出来的客户进行电话会议，根据黄金供需和报价来确定最终的定盘价。

“由于现行黄金定价机制局限于数家银行手中，且他们也是全球黄金交易市场的主要参与者，这为价格操纵提供了很大的空间，这些银行手中的信息极有可能给其带来贵金属交易上的不正当、不合法的优势。”海外一对冲基金机构交易主管对《第一财经日报》表示。

此外，多位业内人士向记者透露，除了黄金定价之外，还有被用于长期融资及贷款协议的黄金远期利率，及黄金掉期结算利率等黄金衍生品也有可能被操纵。

去年12月，包括德意志银行、苏格兰皇家银行和花旗集团等在内的多家银行因操作伦敦银行间拆借利率遭到创纪录的17亿欧元(23亿美元)罚款之后，更多的银行因操纵金融市场行为开始遭到处罚。

同样在上周，欧盟竞争委员会委员表示，初步认定法国农业信贷银行、汇丰银行和摩根大通三家金融机构涉嫌操控欧元利率衍生品价格。他们可能违反了欧盟的反垄断规则，以致影响到欧元衍生产品的利率定价。

定价机制将何去何从？

就在上周，伦敦金银市场协会(LBMA)称，有着117年历史之久的伦敦白银定盘价将在2014年8月14日正式弃用伦敦白银定价机制，并寻找可能的替代品。

事实上，目前全球金银市场已经实现24小时连续电子交易，而除了金银之外，铜锌锡镍铝等基本金属都已经全部通过电子平台实现了较为透明的定价和交易机制。

在伦敦市场上，目前提供的主要有白银、黄金、铂金、钯金的定盘价，而最早采用定盘价的是白银，早在1897年就开始采用，其次为黄金，于1919年采用。

有市场人士质疑，如果白银定盘价可以弃之不用，那么为何黄金等其他贵金属不可以寻找可替代性的定价机制呢？

此前有研究称，黄金操纵的历史将比利率和汇率还要长，2010年1月到2013年12月，全球半数的黄金交易价可能都是人为操纵价，在这五家银行每天两次举行电话会议期间有规律地涨跌。

LBMA也意识到了现行以白银为代表的贵金属的定价机制存在的问题。LBMA首席执行官Ruth Crowell上周指出，已向旗下会员机构发起咨询，目的是为了探求一个更好的伦敦每日白银价格机制。

至于现行的白银定价制度，世界黄金协会远东区总经理郑良豪此前对《第一财经日报》记者表示：“现行的制度已经实行了很长的时间，但是现在的定价方法可能跟时代的要求不太一样，现在发现价格的功能比较倾向于一个电子平台，多方参与，定价过程也会比较透明。”

今年2月份，加拿大丰业银行、巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行以及法国兴业银行在纽约被起诉，被诉理由为自2004年以来串通操控黄金及黄金衍生品合约的价格，这五家银行每天两次举牌的交易价可能都是人为操纵价。

接受记者采访的多名分析人士称，现行的白银定价机制终结之后，这一趋势很有可能将扩展到黄金，黄金定价机制也有望发生改变，市场倾向于采用有更多参与者的电子平台定价。

 

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涉嫌操控锌价 高盛、摩根大通遭起诉

薛皎

最近一段时间，国际投行是非不断。近日，高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JP Morgan Chase & Co）被指人为操纵，使得锌现货出现明显升水。

据路透社报道，5月23日，美国历史悠久的电镀锌企业邓肯镀锌（Duncan Galvanizing）一纸诉讼将高盛和摩根大通告上法庭，指责其自2010年以来通过人为操纵，使得现货锌溢价自2010年以来就多次因排队出库导致供给不足而较期货出现明显溢价。提货商因锌市场供应不足也不得不支付额外的成本。

同时面临起诉的还有伦敦金属交易所(LME)和部分金属仓储运营商，诸如嘉能可（Glencore Xstrata）旗下的Pacorini Metals美国分公司以及高盛旗下的金属仓库——Metro国际贸易服务公司（下称“Metro”）。

截至5月23日，LME锌现货定盘价为2083.5美元/吨，期货价格为2081美元/吨，现货较期货溢价为0.12%。

邓肯镀锌企业所有人理查德·布鲁克斯（Richard Brooks）称，他必须支付每磅8～10美分的现货锌溢价，而四年前他在提货时仅需支付2～4美分。

“如果能够稳住锌的价格，这会使我们在市场上的竞争力大大提升。”布鲁克斯说道。

多年以来，LME因金属排队出库问题饱受诟病，并被认为是金属价格上涨的推手。

5月13日，LME首次发布了其全球仓库网络的积压情况报告，截止到今年4月底，嘉能可和高盛旗下的仓库的排队时间已长达两年。此次被起诉的Pacorini Metals和MITS正是排队时间最长的前两个仓库。

美银美林的报告指出，排队致使出货量有限，导致现货市场溢价不断增长，仓库所有者和贸易商可以从中获利；仓储排队使得仓库能够预测租金收入，仓储公司通过制定激励措施吸引更多的金属存入LME仓库，进而进一步扭曲了价格。

LME旗下的仓储仓库多由摩根大通和高盛等金融机构控制，使金属价格很容易被操纵。这已经不是摩根大通和高盛第一次面临起诉，去年它们就曾因涉嫌操纵铝价而被指控。

面对市场的指责，LME正在着手整顿仓库问题。此前，LME计划推出新规要求排队出库时间超过50天以上的仓库出货量要大于进货量。新规原定于今年4月生效，但3月末，由于英国法院否决LME仓储改革计划，令此项改革措施流产。

虽然面对指控，高盛发言人表示，他们将“积极抗辩诉讼”，但事实上，5月21日高盛已经宣布将旗下的Metro金属仓储业务全部出售。

除了高盛之外，包括摩根大通、德意志银行、巴莱克等外资机构都在加速撤离大宗商品的脚步。主要原因是监管机构对投行的大宗商品业务监管越发严格，对参与交易的银行提出新的资本附加要求，增加其运营成本，使得大宗商品业务收益下滑。

日前，德意志银行公开表示，不断加强的监管压力对其大宗商品业务利润形成冲击，将退出能源、农业、工业金属和纺织品交易业务，仅保留贵金属交易和大宗商品指数团队。