险资重仓的CPI概念股 3板块藏黑马

23天食品地产建材个股最高涨幅26.73%

据统计发现，在大盘反弹的18个交易里，险资一季度重仓的21只所属房地产开发行业的个股中20只股票均出现不同程度的上涨;14只险资一季度重仓的所属食品加工与肉类行业的个股全部上涨;8只险资一季度重仓的所属建材行业的个股7只涨幅超过10%。

从大宗交易的情况看，在6月21-7月13日的18个交易日内，仅4只险资一季度重仓股现身交易平台。

6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.4%。数据显示，纳入 CPI统计的8大类居民消费品食品类、烟酒及用品、居住、交通通讯、医疗保健个人用品、衣着、家庭设备及维修和娱乐教育文化用品及服务中食品类和居住类占CPI的权重较大，价格同比上涨幅度较大，对价格总水平上涨的影响也较大。

具体而言，房地产业、建材行业、食品加工与肉类行业与CPI密切相关。那么这三大行业的价格的波动，反映到股市上将有怎样的表现呢?

行情： 20只股涨超10%

据整理数据发现，险资一季度重仓股票中属于上述三个行业的个股共有43只。其中，属于房地产开发行业股票最多，为21只;建材行业个股有8只;食品加工与肉类行业的个股有14只。

自6月21日，大盘从低点开始反弹，截至7月13日，18个交易日，大盘上涨6.37个百分点。

在大盘反弹的18个交易里，险资一季度重仓的21只所属房地产开发行业的个股，仅有首开股份股价微跌0.73%。其他20只股票均出现不同程度的上涨。其中，涨幅超过10%的个股有5只。天保基建股价18个交易内上涨23.71%，华业地产上涨13.91%，世联地产上涨12.67%，招商地产上涨10.26%，嘉宝集团上涨10.00%。

14只险资一季度重仓的所属食品加工与肉类行业的个股，18个交易内股价全部上涨，且上涨的幅度较大。泰康人寿重仓的黑牛食品上涨幅度最低，也达到了4.87%。有8只个股18个交易日内股价上涨幅度超过10%。雏鹰农牧18个交易日内股价上涨18.65%，光明乳业上涨16.88%，顺鑫农业上涨15.97%，圣农发展上涨14.34%，恒顺醋业上涨13.41%，中粮屯河上涨13.07%。

8只险资一季度重仓的所属建材行业的个股，18个交易日内仅有国寿重仓的青松建化股价下跌3.05%，其他7只建材行业个股全部上涨，且涨幅全都超过10%。中国平安重仓的利源铝业18个交易日内股价上涨26.73%，路翔股份上涨20.86%，福建水泥上涨20.71%，四川双马上涨19.06%，金晶科技上涨14.63%，冀东水泥上涨12.83%，北新建化上涨11.45%。

业绩：20只股仅3只不乐观

险资一季度重仓股票中属于上述三个行业的43只个股中，目前有20只已经发布了中期业绩预告。其中，只有首开股份、沙河股份两只属于房地产开发行业个股中期净利润预减，三元股份中期业绩不确定。

7月9日，首开股份公布的2011年中期业绩预减公告称，因为公司2010年半年度结算了土地转让收入20.95亿元，本报告期土地转让收入大幅减少，使得公司2011年中期业绩与去年同期相比有大幅减少。但是根据公司全年生产经营计划安排，2011年下半年公司房地产开发项目竣工交用的面积将大幅增加，可确认的结算收入也将大幅增加，预计本年度业绩较2010年将有一定程度的增长。

沙河股份中期业绩预减，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降92%-95%，盈利为300万元–500万元,是因为报告期新开发项目尚未达到收入确认条件，因而收入减少、毛利额减少，从而业绩下降。

大宗交易：4只股现身

数据统计，自6月21日，截至7月13日，18个交易内，上述与CPI相关的三大行业中的43只险资重仓股，仅有4只个股现身大宗交易，分别是太保重仓的天保基建、平安重仓的雏鹰农牧、国寿和泰康共同重仓的上海梅林、新华重仓的圣农发展。除天保基建是平价交易外，其他三只均被折价交易。其中，雏鹰农牧被交易两次。

22只房地产开发行业的个股，仅有天保基建一只，在大盘反弹的18个交易日内个出现在大宗交易平台上，且为平价交易。交易当日，该笔大宗交易的成交价和收盘价均为9.66。

另外，其他3只个股均属于食品加工与肉类行业，均为折价交易。其中，雏鹰农牧被交易两次

新华重仓的圣农发展折价率较高，为15.72%，成交价为13.93，当日收盘价为16.12，。昨日，圣农发展收于17.30。

7月4日，雏鹰农牧被大宗交易卖出，成交价为29.31，当日收盘价为33.22，折价率为13.34%。7月8日，雏鹰农牧再次被交易，此次成交价更低，为28.88，当日收盘价为32.3，折价率为11.84%。昨日雏鹰农牧收于33.85。

7月14日，上海梅林出现在大宗交易平台上。当日的成交价和收盘价分别是9.95和11.44，折价率为14.97%。(证券日报)

世联地产:调控拉长结算周期

002285[世联地产] 房地产业

研究机构：爱建证券 分析师： 左红英 撰写日期：2011年05月30日

报告要点:

代理销售业务在主营业务中占据绝对地位。根据2010年年报数据,公司的主营业务收入构成中,代理销售业务占比71.11%、顾问策划业务占比24.48%、经纪业务占比4.04%。代理销售业务在公司主营业务收入和利润中均占绝对地位。

调控拉长结算周期。由于限购,预审批拉长交易时间半到一个月;由于限贷,银行放贷周期拉长;从预售到完成销售整个过程在开发商这边延长两到三个月。之后,开发商正式付款给公司,并签字盖章,公司才可确认收入。因此,在调控下,公司的结算周期被拉长。

收入与成本难匹配。在行业发展的初期,通过规模扩张来发展是公司的基本战略,但收入状况却更多地依赖于市场,即在人员规模扩张的同时,业务规模扩张的瓶颈却在市场,这些因素导致公司的收入与成本难匹配。但当规模扩张达到一定程度,市场也逐步成熟的时候,收入的增长速度将快于成本的增加。

全国扩张,双管齐下。在人员扩张的同时,公司在区域上的全国扩张亦在同步进行。公司的目标是未来在全国的市场占有率达到10%,目前约在2%左右。目前在全国扩张方面,公司采取双管齐下的策略,即收购兼并和新开分公司(在不同区域)同步进行。

估值与预测. 公司2010年实现每股收益1.11元,按最新股本摊薄后为0.74元。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.89元和1.09元(均按最新股本计算)。按5月26日的收盘价18.49元计算,对应的市盈率分别为24.96倍、20.78倍和17.01倍,估值基本合理,但在当前环境下也不具有明显的估值优势,给与“中性”评级。

风险提示.政策调控的风险;销售受阻的风险。

招商地产:前海合作区立法利好公司 经营销售屡超预期

000024[招商地产] 房地产业

研究机构：中投证券 分析师： 李少明 撰写日期：2011年06月27日

公司在前海周边蛇口区域丰厚的项目储备,且控股股东招商局集团在前海及其周边拥有巨量土地储备,“基本法”通过并实施将提速上述项目开发及集团资产的注入,是公司短中长期价值提升的重大催化因素。

若《前海合作区条例》通过,合作区的相关事务的推进将有法可依,其开发将提速。

受益于“制度红利”,前海投资价值凸现。1、“前海合作区”作为国家金融创新和对外开放的试验示范窗口,被视为中国的“曼哈顿”。前海合作区将以生产性服务业为重点,创新发展金融、现代物流、信息服务、科技服务等;承担现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区、香港与内地紧密合作先导区、珠三角地区产业升级引领区的功能,建设粤港现代服务业创新合作示范区。2、先行先试,打造最优的经商环境。前海合作区将建立与国际通行规则接轨的商事登记制度;……;落户企业享有免征或减征营业税、减征企业所得税等;将率先落实《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》中有关先行先试的内容。

“基本法”明确土地开发利用主要采取租赁、合作等形式,严格控制土地转让,极大利好已在前海及其周边直接或间接拥有开发用地的招商局集团及招商地产。招商局集团在前海保税港区等拥有工业用地390万平米,占前海开发用地的21%,据了解招商局上述用地将根据前海规划建成商业、写字楼及住宅,招商局是除深圳市政府以外的前海最大的地王。

招商局曾对公司承诺,集团具有开发价值的用地将以合理价格给上市公司开发,避免同业竞争。“基本法”将确立前海的开发价值,未来上市公司分享集团前海用地的开发机会无悬念。此外,集团在前海腹地海上世界、太子湾等地(不考虑蛇口旧改及工业厂房用地)拥有建面174万平米综合用地,均将在近年择机以合理价格给上市公司开发。公司在蛇口也拥有综合用地建面44万平米及持有物业70.3万平米。在深圳市区开发用地日益耗竭的背景下,背靠股东的招商地产将极大地受益于前海合作区的开发建设。

公司年初一系列的管理架构、人事及发展战略的调整,经营从注重利润最大化向效益最大化转变。从抓工程进度到抓销售速度,使公司发展进入新纪元,深圳雍华府、北京1872及珑原等决定全年销售业绩的超过100亿元的三大楼盘顺利获得预售许可并火爆销售,上半年完成全年200亿元的销售目标的一半已无悬念,更多的超预期还将出现。11-13年EPS1.52、1.98和2.51元,RNAV33元,再次“强烈推荐”。

嘉宝集团:投资收益拉动净利润增长

600622[嘉宝集团] 综合类

研究机构：天相投资 分析师： 石磊 撰写日期：2011年03月24日

2010年净利润同比增长21.06%。公司发布2010年报,报告期内,公司实现营业收入8.05亿元,同比下降23.23%;营业利润3.32亿元,同比下降8.1%;归属于上市公司股东净利润3.38亿元,同比增长21.06%。基本每股收益0.657元,每股净资产3.94元。分配预案:每10股派发现金红利1.5元(含税)。

立足嘉定的中小型开发商。公司是上海市嘉定区国资委旗下的中小型区域性开发商,旗下项目主要分布在嘉定区内;公司确立了“一业为主、适度多元、本土做强、逐步向外”的发展战略,也有部分商业贸易和电子电容器制造业务;公司还通过参股高泰公司23.4%的股权进入中国核能部件产业。

营业收入和毛利率都同比下降。报告期公司主营业务房地产结转的主要是动迁配套房,结转的营业收入和营业利润率与上年相比有较大幅度下降。公司2010年的毛利率为18.6%,同比下降25.7个百分点,营业收入同比下降23.23%。

投资净收益为利润主要来源。报告期内,公司的投资净收益为3.26亿元,同比增长279%,主要是上海格林风范房地产发展有限公司(公司持股30%)所贡献。报告期内的投资净收益占当期营业利润的比重为98%,成为利润的主要来源。

预收款项大幅增长锁定未来业绩。公司并未发布2010年具体销售数据,但销售商品和提供劳务收到的现金为16.25亿元,同比增长137%。报告期末,公司预收款项余额为12.23亿元,较年初增加185%,占当期营业收入的152%,未来业绩增长有保障。

参股高泰公司,还未开始贡献利润。2010年11月,高泰公司(公司持股23.4%)与欧洲锆业公司各出资50%,共同组建中核阿海珐(上海)锆合金管材有限公司。报告期内,按权益法核算长期股权投资收益,参股高泰公司的亏损为317万元。受日本核电事故影响,中国的核电投资增速可能放缓,核电在公司业务中所占比重很小,未来业绩受此影响不大。

维持增持评级。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.76元和0.86元,以昨日收盘价10.11元计算,对应的动态市盈率分别为13倍和12倍。考虑到公司的嘉定区国资委背景、嘉定区房地产市场的良好前景、公司2010年较好的销售表现,维持其“增持”评级。

风险提示。房地产调控加码的风险;结算进度可能不达预期。

雏鹰农牧:增速超越我们的最乐观预期 继续强烈推荐

002477[雏鹰农牧] 农林牧渔类行业

研究机构：民族证券 分析师： 刘晓峰，赵大 ...撰写日期：2011年07月12日

7 月9 日公司发布业绩预告修正公告,上半年业绩增速为320~350%,归属于上市公司股东的净利润为1.35~1.43 亿元。

发布业绩预告修正公告符合我们的预期。6 月中旬调研的短信推荐中明确指出,7 月份有两大因素将刺激公司二级市场表现,一是上半年业绩预测可能调整,二是猪价继续保持高位运行。

业绩增速大大超越我们的预期。我们预期上半年的业绩增速至少达到200%,上半年归属于上市公司股东的净利润在1 亿元以上,但实际业绩增速达到320%以上,看来最乐观的我们也“低估”了雏鹰模式的威力。

继续重申前面研报观点:生猪养殖行业的确存在很强的周期性,但公司业绩波动要远远低于行业波动,基本接近于“弱周期”、甚至是“无周期”!

雏鹰模式通过目标、过程和结果的三位一体协同,“做大蛋糕”,进而实现公司的平稳、持续发展,降低(甚至是平抑)行业周期波动带来的负面影响,以“周期性行业”的有色眼镜来评估公司价值是不合理的!在此,强烈建议各位投资者:在市场认识存在分歧的时候积极介入,安享市场认识逐步统一后的超额收益!

调高2011、2012 和2013 年EPS 至1.31 元、1.58 元和2.63 元,动态市盈率分别为25.19 倍、20.81 倍和12.54 倍,估值明显偏低,维持“买入“评级,强烈建议投资者关注。

光明乳业:维持公司增持评级

600597[光明乳业] 食品饮料行业

研究机构：东方证券 分析师： 施建刚 撰写日期：2011年06月27日

我们维持对光明乳业的增持评级。

公司的优势与劣势都比较明显。优势在于产品质量与技术创新,公司是目前龙头乳企中奶源自控最优的企业,在三聚氰胺后即取消了散奶的收购,目前100%来自规模牧场。并于2009年推出了“牧场千分”的标准升级奶源,全方位牧场管理标准细化为350条,合计1000分,800分为及格线,其主要内容包括:奶牛防病防疫、饲料和饲养管理、日常生产经营、环境卫生以及包括ISO9001、良好农业操作规范(GAP)等标准认证的质量管理体系。这在当前食品安全举国上下高度敏感的时期是一个重要的加分。

研发方面,公司董事长技术造诣深厚,尤其在新品研发方面。可以发现,光明目前的许多产品,例如致优,莫斯利安等都具备较强的技术壁垒,走在了竞争对手的前面。

公司的劣势在于营销及渠道,目前华东以外的市场还未完全打开,将制约未来的快速扩张。但是我们分析认为公司目前深耕华东,逐步扩展的战略符合公司目前的现状,期待基础坚实后的稳健发展。

我们分析认为近几年公司的境况逐步改善,有望持续增加市场份额,目前市值为81.52亿,对应11年PS仅为0.68,市盈率31.7,存在上升空间,目标价10.5元。

利源铝业:向产业链下游延伸 把转型进行到底

002501[利源铝业] 有色金属行业

研究机构：平安证券 分析师： 窦泽云 撰写日期：2011年06月29日

投资要点

向产业链下游延伸,盈利能力提高

公司正实现由铝型材挤压加工向产品深加工的战略转型,处于通过重资本投入实现产能向产业链下游升级、产品结构向成品端靠近的高速发展阶段,其业绩的快速增长来自于产品结构升级带来的加工费上涨和不断对产业链投资带来的产能产量增长,毛利率和净利率都将显著提高。

募投项目进展符合预期

公司募投资金主要投向“特殊型材及深加工”和“大截面型材及深加工”两个项目。

“特殊型材及深加工”项目中计划的53台加工中心目前已经投入使用约30台,预计年内所有的加工中心可以到位。进口45MN 挤压机预计8月安装、11月左右可投产;“大截面型材及深加工”项目中的进口100MN 挤压机预计2012年1月安装、4月左右投产。

苹果订单有望快速增长

我们预计 2011年公司来自苹果的订单金额将实现高速增长,主要原因是公司目前仍是苹果笔记本电脑外壳基材的大陆唯一供应商、预计苹果MBP 和MBA 的销量将快速增长,由此带来的对铝合金基材的需求增速可能达到100%。

维持“强烈推荐”评级

预测公司 2011年、2012年的EPS 分别为0.92元、1.60元,对应当前股价的动态PE 分别为22.8倍、13.2倍。我们认为,铝合金加工行业前景广阔,公司高端装备制造能力突出,未来3年净利润增速超过60%,因此给予公司2011年40倍PE 的估值,目标价37元,较当前股价有75%的上涨空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示

若宏观环境出现重大变化,下游需求萎缩,可能导致公司订单下滑、收入增长低于预期;我们目前的盈利预测中包含对公司财务费用的重要假设,若未来公司扩张进程加快、利用借贷资金投向资本性支出,可能使财务费用高于预期。