2B、2C or 2H：5G的爆发在哪里？丨首席评论

5G是数字经济发展的重要基础设施，同时又是中国经济发展的新动能。“十四五”规划提出，要加快5G网络规模化部署，加快推动数字产业化，构建基于5G的应用场景和产业生态。随着我国加大5G网络的建设，未来如何找到更多的应用场景，其中又将会产生一些什么样的投资机会？第一财经邀请中信建投证券研究所所长武超则，信息消费联盟理事长项立刚做客演播室。

武超则：基础设施的投资到应用场景落地需要2-3年时间

武超则：不管是3G还是4G，每一轮从基础设施投资到行业的应用其实都是要经历一个相对比较长的周期。最典型的，3G是2009年商用，但实际上像手机游戏这些3G应用真正出来是在2013年左右，4G在2013年商用以后，整个应用的出现也基本上是在2016年、2017年。这背后其实从一个基础设施的投资到应用场景的落地，基本上都要2-3年时间，所以大家说不知道5G的应用场景到底是什么，为什么没有爆款出来等等的问题，我认为是从时间节点上还是没有到周期。

非常重要的是，还要有整个5G终端普及率的一个提升。尤其是5G的终端与4G是完全不同的，比如说汽车、智能家居、工业等场景，我觉得还需要时间去摸索。

项立刚：5G智能化时代需要全方位的建设

项立刚：以前的互联网仅仅是一个信息传输的时代，然后到3G，尤其是4G以后，我们已经建立起了一个生活服务的时代。那么面向到5G，我们要从一个生活服务的时代要过渡到智能化的管理，就是社会管理、社会运营，包括工业制造，这些都要进行一个智能化时代。事实上，要建设一个智能化时代，不仅是终端，还要有业务平台、业务管理能力，还要有各个方面的支撑，这是一个很复杂的事情。仅仅建了5G网络，那么后面这些东西不建，这个能力是做不到的。所以所有这些东西都是网络、终端、业务平台各个方面能力综合起来才会改变的。

武超则：5G投资和应用是螺旋式、交叉促进的过程

武超则：整个基础设施的建设，到后面整个生态或者说应用长出来，很多人都在讨论是先有鸡还是先有蛋，比如说没有基础设施肯定不可能有应用。但是反过来看其实也并不是把所有的基础设施都投完了，才会长出来应用，其实我个人觉得是一个螺旋式的或者说交叉促进的这样一个过程。

项立刚：网络能力的提升才能催生全新的应用和商业模式

项立刚：我们从4G的角度可以看出来，网络的能力支撑会诞生出很多我们无法想象的业务和应用。比如说像外卖，比如说像打车，比如说像新型的电子商务，甚至短视频的能力，短视频的社交能力，网络带来了很多新的能力，然后企业的业务模式、商业模式都发生了很多革命性的变化。

5G其实道理也是一样的，也就是说如果有了网络，企业能够很便宜、很容易地去建设应用场景，就会有很多超出我们想象的业务诞生。

武超则：消费端的应用场景明年或将爆发

武超则：我们很看好AR、VR。像华为、苹果、小米、OPPO、vivo等等企业明年应该会推出一系列的VR、AR的这种穿戴设备。这种设备的出现，一定会带来应用的开发者，比如说做游戏的人或者去做视频的人，他就会有兴趣去做这样的内容。所以明年将会有很多5G的应用，比如基于VR、AR的，包括高清直播类的应用是一定会出现的。

武超则：投资方面，看好应用软件及相关行业

武超则：往未来看，大的投资机会不仅仅是在硬件上，其实应用软件的空间一定是更大的。另外，有很多做这种“卖铲子的”或者给它服务的行业，比如说云计算，一定是会受益于流量的增长。比如说信息安全行业，一定会受益于产业数字化，因为未来越来越多的场景要要跟信息化挂钩，这个时候安全就变成了主要矛盾。

项立刚：看好云基建相关投资机会

项立刚：除了应用之外，其实还有很多基础的云基建能力，会有很多投资机会。以前关注互联网的时候，很少有人去关心底层的芯片等等之类的芯片材料。面向5G，其实未来还有很多今天看起来不明显的机会，比如说雷达。随着5G，不仅仅是智能驾驶，其实有大量的和物联网相关的东西都需要雷达。包括智能汽车，一辆汽车上未来会有8个毫米波雷达，可能会有1-2个激光雷达。这样的一个基础的配件，我相信未来一定会出现很大的爆发机会。

2B、2C or 2H：5G的爆发在哪里？

武超则：5G的应用分三个大的方向。一个是To C，面向消费端，一个是To B产业端，还有一个市场就是To H，H就是house，家庭端的，比如说智能家居。从这三个市场来看，如果按时间顺序，我认为To C会爆发更快，因为C端的场景一般是比较标准化的，终端渗透率是提升得最快的。

To B的场景是非常丰富的，比如说我用到工业、交通行业或农业，它可能是完全不同的，所以需要很多定制化的开发，所以这个东西我觉得会比较慢。但是比如说10年后技术很成熟了，从市场容量上来看，我们的判断To B市场应该是最是远远超过于To C的。

To H家庭端我们非常看好，因为大家其实呆在家的时间会越来越长，所以在家庭端的这种智能化设备的升级，我觉得也会是一个非常大的市场。而且目前家庭端智能化水平还非常低，说明未来它的空间会很大。

项立刚：未来五年，智能驾驶汽车很可能开进我们生活

项立刚：未来可能很重要的事情就是车路协同，在这方面，中国比其他国家做的强大的地方在于，现在我们各个地方政府都愿意先发牌照，我们的支持、积极性比很多地方都要高，我们突破的可能性会更大。所以我个人认为智能驾驶、车路协同会在未来的5年很有可能会出现。

哪些投资机会值得关注？

武超则：我一直有个观点，未来终端会越来越像显示器。或者说从某种意义上来讲，以前我们买一个手机，大家可能会关心内存多少，但现在大家买这样的东西，最关心的是屏幕够不够大，所以人们对于终端的主诉求，从过去的这种存储和计算能力，变成对显示和光学的需求。所以这两年看终端的机会，我个人看好在面板对应的这种显示技术上，包括这种miniLED，以及一些大尺寸的、电视面板的市场。光学其实体现在摄像头，比如说汽车现在对摄像头的需求也越来越多，而且它现在这种光学的技术再往后延伸，其实跟VR、AR也是有关系的，所以我自己觉得这两块可能是终端创新里面比较重要的。

当然从终端自身而言，5G时代的终端我觉得一定是车，还有智能家居，还有工业，这种新终端是更重要的。

具体到网络和云端的投资机会，总体来看，我觉得网络侧还是比较看好“卖铲子的人”。云端的话，我自己比较看好SaaS和PaaS，所谓的应用及服务，我觉得未来10年整个产业链的价值应该是在云上的。

项立刚：5G除了通讯能力，还有强大的感应能力。比如说现在我们这个环境内温度到底是多少度，是不是有细菌在我们这个房间里，我们这个房间的PM2.5是多少，它的甲醛是多少，我们体感不出来，但可以用感应器来感应到。然后我们还需要有云的能力，需要有人工智能的能力，然后把这些能力一起结合起来。