美联储降息“变调”，对大宗商品影响几何？｜期市头条

本周美联储如期降息25个基点，商品跌多涨少。黑色系商品下跌，螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭下跌。受到贵金属价格下跌的拖累，有色金属偏空，沪铝、沪锌下跌，沪铜跌幅较小。化工板块中，燃料油收涨，沥青、PVC偏弱震荡。农产品板块中，油脂、生猪下跌，鸡蛋反弹后回落，玉米、豆粕延续弱势。

美元延续走强 金价反弹受阻

北京时间12月19日凌晨，美联储召开本年度最后一次议息会议，会议公布本次降息25个基点。降息“靴子”落地，美元和美债收益率大幅拉升，贵金属回调，美股大幅下挫。美联储放慢降息节奏，市场上调2025年美国经济数据和通胀预期，短期市场将进一步消化本次议息会议影响，贵金属偏弱运行。

出栏积极性不减 生猪延续下行

按照猪肉需求的季节性规律，进入冬季，尤其在进入立冬节气后，猪肉终端消费即进入全年需求旺季，在需求持续增加的支撑作用下，生猪价格将在年底达到全年最高点。然而，在进入今年四季度以来，养殖端出栏积极性持续增加，需求承接力度不足，生猪延续弱势格局。本周养殖户出栏积极性不减，生猪期现货价格联动下行。

供给压力增加 豆系商品下跌

本周豆粕延续下行。豆油在油脂板块整体走弱的拖累下，跌破前期震荡区间下沿，且跌幅扩大。目前，南美天气良好，收割临近，大豆丰产预期不断强化，多机构上调巴西大豆产量预估。巴西农民积极预售远期大豆，冲击国际大豆市场。在全球大豆供应增加的压力之下，国内油、粕进口成本随之下行。

股期联动：地产数据表现较弱 黑色系商品偏弱运行

本周黑色系商品期货继续下挫，螺纹钢周跌幅超2%。相关数据显示，11月份，商品房销售明显改善，但投资、新开工、竣工同比大幅下降。地产相关数据除销售改善外，整体表现较弱，基建增速下行，粗钢及生铁日均产量小幅回落，市场供需双弱，螺纹钢等相关黑色系商品偏弱运行。与之对应的是，A股市场中地产相关个股表现偏弱。