高盛：中国注定成为全球经济重要一环 高盛致力于在中国的长期发展愿景

在2025冬季达沃斯论坛的现场，第一财经专访了高盛亚太区（除日本外）总裁施南德（Kevin Sneader）。他表示，中国的政策转向对市场影响很大，而市场也在等待进一步了解政策方面的细节。他始终认为，中国注定成为全球经济中重要的一部分，而高盛致力于长期发展，中国也正是高盛长远视野的一部分。

第一财经： 感谢Kevin抽时间接受第一财经的访问。

Kevin Sneader： 谢谢你，很高兴来到这里。

第一财经： Kevin， 我知道你本周在达沃斯的日程非常忙碌，要与客户和同行交流。目前你客户最关心的问题是什么？本周你被问得最多的问题是什么？

Kevin Sneader： 嗯，这是一个很好的切入点。正如你所说，达沃斯的核心是人与人之间的交流，话题非常广泛。但如果要选几个重点，我认为首先是技术革命、人工智能。关于人工智能的讨论非常多。人们关注的是，对生成式 AI相关昂贵基础设施的投资何时能带来回报？未来有哪些新发展？又能带来哪些具体的好处？其次，关于世界局势的讨论也很多，尤其是从经济角度来看全球形势。但关于世界局势的讨论当然依然很多。（去年）全球许多地方都经历了领导层变更，西方多个国家举行了选举，包括美国在内的一些重要领导层更迭。人们希望理清这一切意味着什么，以及未来局势将如何发展。

第一财经： 关于特朗普都讨论了什么？

Kevin Sneader：当然，新（美国）总统在本周初宣誓就职，因此他成为了众多讨论的焦点。我注意到的一个现象是，许多人似乎非常确定他将会做什么，但事实上，我们并不知道。 我认为明智的做法是静观其变，看看总统最终会如何决策。不过，关于美国经济政策、外交政策以及社会政策走向的讨论，确实在餐桌上、会议桌上，以及正式会议中广泛展开。我听到了非常多元的观点，关于对接下来的具体方向，很难得出一个共识观点。

第一财经： 特朗普是第二次执政， 谈到亚洲——你所负责的地区，最大的市场挑战是什么？

Kevin Sneader： 我认为，从主导亚洲经济体的重要行业来看，汽车行业当然非常重要。但实际上，大量制造业并不主要面向美国市场。然而，对于那些汽车及相关产品出口占比较大的国家来说，他们会密切关注新任总统将采取哪些措施来应对他所认为的贸易不平衡问题。其次，从消费品制造的角度来看，关税将是一个非常重要的因素。因为这些商品对价格的微小变动非常敏感，而关税的变化会对最终价格产生巨大影响。因此，消费品的制造商和出口商将密切关注这一系列政策将如何发展。当然，人们也会关注美国市场的竞争力。近年来，大量投资选择流向美国，而我在这里观察到的一点是，人们对美国经济前景的信心可能比以往更强。

第一财经：您对中美关系未来四年有何预期？高盛是一家美国公司，在这样的不确定性下，该如何应对挑战并避免被夹在中间？

Kevin Sneader： 中美关系确实经历了一个困难的时期，因此，我认为无法忽视的是，双方的对话更加困难和充满挑战。我的希望是，在前几天习主席和特朗普总统通话之后，双方能够继续对话，进行更多的讨论和交流。我的希望是，双方能将经济关系视为两国的机会。从经济角度来看，它们是世界上最具主导地位的两个经济体。中国对全球制造业经济至关重要，而美国因其经济规模和实力，对影响经济大背景和创造机遇上发挥重要作用。如果这两个国家能够以建设性的方式继续贸易往来，这对全球来说是有益的。当然，我也可以说，如果情况发生相反的变化会怎样？我是一个乐观主义者，倾向于关注更有可能的方向。但我们不能忽视现实。确实存在一些紧张局势，并且这些紧张局势背后有一些深层次的原因，需要认真解决。

第一财经：去年9月，中国有个政策转向，你的解读是什么？

Kevin Sneader： 你所说的这个政策转向对市场影响很大。自那时以来，沪深300指数上涨了大约19%到20%，香港股市也上涨了约10%。的确，最初的强劲反弹有所减弱，但尽管如此，市场已经体现出了对这些政策的反应。我们在货币政策方面看到了一些动作，包括存款准备金率的变化以及货币政策调整带来的影响，市场也在等待进一步了解财政政策方面将会发生什么。我观察到市场仍然迫切希望在财政政策方面获得更多的细节、更多的部署和更多的行动。让我们看看接下来会如何发展，人们将密切关注三月的两会。这将是一个重要的里程碑，很多人都会关注它。

第一财经：你提到我们已经看到市场和经济一些企稳的迹象，但很多海外投资人还是处于观望态度，他们在等什么？

Kevin Sneader：我认为“观望状态”是一个恰当的描述。当然，一部分观望是关于我们刚刚讨论的中美关系，以及关税如何影响市场，因此这确实是一部分“观望”的原因，因为这是一个很大的不确定因素，算是已知的未知。我们知道一定会有一些变化，但我们并不完全知道具体会是什么。还有一部分观望的考虑在于，中国实施财政刺激措施方面有一套程序需要遵循，包括如何批准资金。因此，部分原因是人们在等待三月的到来，大家想看看两会期间会发生什么。也许他们过于关注这一点，但这确实是一个重要的节点。所以，我认为这也是原因之一。此外，背后经济的基本面也是一个因素。关注已经采取的措施是否会产生持久的影响。因为对国际投资者来说，他们希望看到言行一致，并且希望看到采取的措施是实质性的，能够真正推动变化，产生实际效果。这需要时间，我认为这也是你说人们仍在观望的原因之一。

第一财经：你一直说，对高盛来说，中国是一个长期的承诺。你在向客户讲中国故事时，你是否遇到过任何困难？

Kevin Sneader：对于高盛来说，我们在中国已经有很长的历史了。我们刚刚庆祝了在中国经营30周年。回顾过去的30年，我相信也有过一些质疑和疑虑的时刻。在这段时间内，我自己的工作和生活也往返于中国和其它地方之间。当经济增速放缓时，人们提出问题不足为奇，出现各种讨论。但我相信，无论是对于高盛还是其他公司，这些问题的提出，都是着眼于长远发展。中国发展出了很多世界级制造业企业，中国的长期发展依赖于这些企业，当然这些企业不仅在制造业领域，在其他领域的领导力也在日益增强。我始终认为，中国注定成为全球经济中如此重要的一部分。因此，我们致力于长期发展。我们知道会有起伏，有时候我们需要做出调整并应对这些压力，但我们的目标是一切的出发点，我们也已经服务资本市场业务非常久了。高盛成立于1869年，我们将继续努力，确保我们的业务拥有长远的视野，而中国正是这个长远视野的一部分。