价值重估 中国头部科技股开年以来均涨 阿里暴涨42%

中信里昂证券专家：长期美债收益率将“更高更久”，AI股估值出现泡沫化苗头｜首席说

中信里昂证券首席经济学家Leif Eskesen表示，美联储9月加息符合预期，但后续最多再加息一次。他指出，劳动力市场已处于平衡状态，核心通胀虽仍过高但已开始回落，无需大幅收紧。对于近期美债收益率飙升，他认为财政赤字、主权债发行压力及AI企业债竞争是核心驱动力，长端收益率将“更高更久”。他特别提醒，AI相关股票估值已跑在基本面前面，全球股市出现泡沫化苗头，值得警惕。

专访中信里昂证券首席经济学家：美联储或将于两次加息后收手，全球股市现泡沫化苗头 | 首席对策

中信里昂证券首席经济学家Leif Eskesen在接受第一财经专访时表示，美联储9月加息符合预期，但后续最多再加息一次，三次加息不太可能发生。他指出，劳动力市场已处于平衡状态，核心通胀虽仍过高但已开始回落，无需大幅收紧。对于近期美债收益率飙升，他认为财政赤字、主权债发行压力及AI企业债竞争是核心驱动力，长端收益率将“更高更久”。全球经济方面，他预计增长保持韧性但将放缓，利率上升导致金融条件收紧，对长期投资构成逆风。各国经济分化，经济表现取决于AI挂钩程度和能源缓冲能力，美国、中国、韩国、新加坡相对占优。他特别提醒，AI相关股票估值已跑在基本面前面，全球股市出现泡沫化苗头，值得警惕。

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国泰海通证券资产配置部首席权益策略官林隆鹏指出，A 股科技股与美股存在基于真实产业链逻辑的联动效应，但当前 AI 硬件板块经过前期大幅上涨，估值已充分反映预期，未来将进入业绩验证期并出现显著分化：唯有三季报能超预期的龙头有望再创新高，否则将面临调整。与此同时，此前滞涨但商业逻辑已打通、业绩出现拐点的 AI 应用板块值得关注。在策略层面，随着科技股抱团瓦解，市场风格将从单一赛道转向科技与非科技（含高股息及经济修复类价值股）的良性轮动。因此，投资者应采取均衡配置策略：在科技端精选业绩确定的 AI 硬件龙头及业绩改善的 AI 应用；在价值端布局高股息率的“中字头”公司以及景气度修复的非银金融等细分领域。