美元走弱、美债飙升，全球市场为何陷入"多空拉锯战"？｜期市头条

本周全球金融市场呈现多空交织的复杂局面。美元指数持续承压下行，美债收益率飙升。国际原油市场延续疲软态势，国内原油系冲高回落，化工板块整体震荡偏弱。有色金属板块中氧化铝价格飙涨超10%，成为市场关注焦点。黑色系整体延续弱势格局，双焦价格更是一度刷新近9年新低。农产品板块中两粕止跌反弹，油脂类震荡偏强。

避险需求助推 贵金属重返高位

贵金属市场本周表现亮眼，金银价格携手走强。欧美关税谈判陷入僵局、特朗普力推的减税法案受阻、穆迪意外下调美国主权信用评级，以及地缘政治局势紧张，都为黄金等避险资产提供了有力支撑。与此同时，美联储对经济前景的谨慎表态进一步削弱了美元走势，为贵金属价格提供了额外助力。当前贵金属市场出现明显分歧。白银在金银比价回归的预期下表现更为坚挺。

天气题材发酵 两粕止跌反弹

南北美大豆产区异常天气持续发酵，推动美豆期价显著反弹。阿根廷遭遇历史罕见的极端降雨天气，导致该国大豆产量预期从历史高位回落。美国方面，由于大豆播种面积缩减，天气因素的容错空间明显收窄，使得市场对天气变化更为敏感。国内豆类市场虽然存在供应改善预期，但随着内外盘联动性增强，美豆期价反弹明显改善了市场情绪，带动国内两粕期价止跌回升。

国际油价冲高回落 原油系整体承压

在国际局势不确定性加剧的背景下，全球金融市场风险偏好受到冲击，国际油价在短暂冲高后迅速回落。哈萨克斯坦5月石油产量远超OPEC+配额，市场预期OPEC+可能在6月1日考虑更激进的增产策略，进一步加大原油市场供应压力。与此同时，IEA预测2025年全球原油供应增量将远超需求增长，供需宽松的预期，令油价大幅回落，拖累原油系品种整体承压。

股期联动：氧化铝期价触及涨停 相关龙头企业受益

本周氧化铝期货价格飙涨超10%，多个合约触及涨停板。这一异动主要源于几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证的消息，引发市场对铝土矿供应的担忧。几内亚事件短期内推高了铝土矿及氧化铝价格，若供应缺口持续，可能进一步推升电解铝成本中枢，从而加剧行业分化。在此背景下，具备矿端资源优势的龙头企业有望通过成本控制实现利润增厚。