中东停火引发油价暴跌，铜为何逆势狂飙？｜期市头条

本周国际原油市场遭遇暴风骤雨，WTI原油期货单周暴跌近12%，创下近半年最大跌幅。国内商品期货市场随之剧烈波动，原油主力合约更是在盘中触及跌停板，引发能化产业链集体"地震"。与此同时，有色金属板块却逆流而上，铜价震荡走强。农产品市场则陷入分化，豆粕、菜粕高位回落，油脂品种在原油拖累下虽一度重挫，但最终展现出较强抗跌性。

地缘忧虑降温 原油系遭遇重挫

美国总统特朗普宣布以色列与伊朗达成停火协议，尽管停火初期出现反复，但双方最终确认停火，中东冲突升级风险显著缓解，市场对霍尔木兹海峡封锁及伊朗供应中断的担忧消退，原油地缘溢价快速缩水。叠加特朗普希望中国购买美国石油的表态进一步打压市场情绪，国际油价遭遇暴跌，国内原油主力合约重挫9%，油价走弱拖累原油系整体下行。

油脂需求弱化 期价跌势放缓

相比之下，本周油脂板块展现出更强的韧性。虽然周初受原油暴跌拖累，棕榈油、豆油期货一度下跌超过5%，但随着马来西亚棕榈油出口数据改善和生物柴油政策预期支撑，后半周明显企稳回升。当前油脂市场正处于"上有库存压力、下有政策托底"的平衡状态，令油脂跌势放缓转为宽幅震荡。

供应压力释放 两粕跌幅扩大

农产品市场则呈现"粕弱油稳"的分化格局。豆粕主力合约周跌幅达4.8%，菜粕期货更是重挫6.1%，两者价差收窄至380元/吨的年内低点。这种颓势源于供需两端的双重打击：供应方面，海关数据显示6月我国大豆到港量达1020万吨，创下单月历史第三高水平，油厂开机率保持在67%的较高位置；需求端则受制于养殖业低迷，饲料企业采购意愿持续走低。

股期联动：铜价震荡上行 铜矿板块受益

本周铜价震荡上行，主要受宏观风险偏好回升驱动。同时，美国关税政策或将放缓，叠加美联储降息预期反复，美元指数下行削弱对铜价压制。产业端紧供应与弱需求并存，矿端扰动延续，再生铜供给同步趋紧，冶炼厂亏损风险加大，后续或有所减产；受期货市场带动，A股铜矿板块表现抢眼。数字经济与能源转型驱动铜需求增长，行业供需格局持续向好，铜矿板块持续受益。