黄金突然“闪崩”，是避险退潮还是上车机会？｜期市头条

本周全球大宗商品市场呈现显著分化格局，工业品板块整体表现优于农产品板块。贵金属结束连续上涨态势高位回调，有色金属延续震荡走强趋势，其中沪铅创下半年新高，碳酸锂价格更是攀升至近两个月高点。黑色系商品多数收涨，焦煤焦炭以超5%的周涨幅领跑。化工板块集体上扬，原油、燃料油、沥青等品种周度涨幅均突破6%。

贵金属市场波动加剧 多重因素促发获利回吐

贵金属市场本周遭遇大幅回调，黄金和白银价格双双从高位回落，市场波动率明显提升。导致贵金属调整的主要原因来自三个方面：首先是中东地缘政治紧张局势出现缓和迹象，此前推动避险买盘的地缘风险溢价有所消退。其次，国际贸易环境呈现改善信号，市场对即将召开的亚太经合组织峰会持乐观预期，削弱了贵金属的避险吸引力。再者，当前宏观面面临多重风险事件的集中考验，包括美国政府可能停摆的政治僵局、美联储利率决议的不确定性等重要事件，促使部分投资者选择在高位锁定利润。值得注意的是，虽然短期出现回调，但贵金属仍处于相对高位区间。

原油市场上演V型反转 供应端扰动成关键变量

国际原油市场本周呈现先抑后扬的V型走势，成功扭转此前弱势格局。周初，原油价格延续疲软态势，主要受制于市场对供应过剩的持续担忧。然而行情在10月22日出现戏剧性转折，美国突然宣布对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，这两家企业承担着俄罗斯近一半的原油出口量，这一举措立即引发市场对俄罗斯原油供应中断的忧虑。与此同时，美国能源信息署(EIA)公布的最新数据显示，美国原油库存出现超预期下降，这在一定程度上缓解了市场对供应过剩的焦虑。供应预期的突然转变推动油价快速反弹，WTI和布伦特原油期货周线双双收涨。

主流航司上调运价 集运欧线价格强势攀升

航运市场方面，集运欧线价格本周表现抢眼，累计涨幅超过10%，创下近三个月新高。市场监测数据显示，近期SCFI欧线运价和SCFIS欧线航运指数同步反弹，表明市场已经基本消化了航运公司10月份的提价措施。更值得关注的是，主流航运公司正陆续上调11月份运价报价，12月是航运传统需求旺季，这些因素共同强化了市场对运价维持高位的预期。航运市场的季节性特征明显，叠加航司主动调控运力的策略，短期内欧线运价或维持强势。

股期联动：结构性矛盾仍未化解 生猪养殖股延续弱势

农产品板块中，生猪市场呈现期货与股票市场的分化走势。本周生猪现货和期货价格同步走高，主要得益于气温下降后肥猪的价格优势显现，标肥价差持续扩大。同时，二次育肥养殖户的入场积极性提高，阶段性缓解了市场供应压力。然而，生猪养殖类上市公司股价却表现疲软，这种背离现象反映出投资者对行业长期供需格局的担忧。当前生猪市场供过于求的基本矛盾并未得到根本性解决，养殖利润前景依然不容乐观。