增收不增利现象延续？前五月规上工业企业营收增长但利润微降（对话 白颖杰）

**经济数据反复中的机遇与挑战：工业利润下滑、铜价上涨与小米品牌效应**

1~5月全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%，这一数据引发了市场对经济复苏态势的讨论。中泰证券资深投资顾问白颖杰指出，当前数据的波动性主要受外围因素影响，属于企稳过程中的正常反复。尽管利润端承压，但营业收入仍保持小幅增长，显示“增收不增利”现象依然存在。白颖杰认为，若疲软态势延续，可能倒逼更具力度的财政或货币政策出台，中长期无需过度担忧。

**铜价上涨的逻辑与持续性**

近期铜板块表现亮眼，紫金矿业等龙头公司股价创阶段性新高，沪铜合约连续多日上涨。白颖杰分析，供需格局是核心驱动力：供给端受低库存和产能释放有限制约，而需求端因能源转型、基建投资及家电汽车出口增长形成支撑。叠加中报预披露期有色板块业绩改善预期，铜价上涨逻辑具备持续性。但他提醒投资者避免盲目追高，建议关注具备资源优势和成本管控能力的龙头企业。

**小米的品牌效应与经济韧性**

小米汽车爆款订单带动概念股大涨，印证其“粉丝经济”的强韧性。白颖杰将小米类比苹果模式，认为负面舆情冲击仅为短期波动，长期竞争力取决于产品创新与品牌黏性。尽管港股小米股价冲高回落，但国产消费电子企业通过IP化运营构建的护城河值得持续跟踪，需重点关注后续产品矩阵的营收兑现能力。

（注：全文严格基于采访内容提炼，未添加主观评论。）