原油三连跌、贵金属领涨，本周大宗商品为何冰火两重天？｜期市头条

本周国内期货市场呈现分化走势，贵金属表现尤为亮眼，沪金周涨幅近5%，沪银主力合约周涨幅达9%，创下近期新高。与此同时，有色金属整体走强，沪铝引领涨势；原油系连续第三周下跌；化工品多数低位反弹；黑色系震荡偏弱，双焦跌幅居前；农产品板块中玉米强势反弹，豆类油脂震荡偏强，鸡蛋走势偏弱。

避险需求与工业属性共振 沪银领涨贵金属板块

贵金属市场本周表现强劲，市场交易逻辑聚焦于美国经济隐患及美联储政策预期。疲软的就业数据和消费者信心下滑强化了市场对美联储政策转向的预期，美元走弱与避险需求共同推高贵金属价格。值得注意的是，白银因其兼具金融属性与工业属性的双重特点，表现明显强于黄金。当前贵金属市场行情并非单纯由美国政治局势驱动，而是反映了停摆期间及结束后暴露的经济问题及其对美联储政策的影响。海外现货货源紧张担忧持续，而国内下游光伏等行业在"反内卷"政策背景下保持稳定发展，对白银的工业需求形成有力支撑。

供应担忧加剧 原油系连续三周下跌

原油市场本周延续下行趋势，连续第三周收跌。短期油价仍受OPEC+政策与库存数据主导，OPEC 11月报告首次承认全球原油市场从"供应短缺"逆转为"供应过剩"，预计2026年将出现2万桶/日的小幅过剩，这一预测触发了市场恐慌性抛售。供应端压力明显，非OPEC+国家持续扩张产量，美国、巴西等国产量增长强劲；API库存超预期增加进一步加剧供应宽松担忧。需求端同样不容乐观，北半球炼厂进入季节性检修，美国汽油表需同比下降3.2%，馏分油需求降至五年低位。内外多重因素叠加，导致原油价格持续承压。

玉米强势反弹 现货市场回暖

农产品板块本周走势分化，玉米表现亮眼，呈现强劲反弹。现货市场出现积极信号，北方港口价格偏强运行，船期密集，贸易商提价收购带动销区价格上调。中储粮等直属库的入市收购对市场信心和价格起到了关键的托底与提振作用。尽管产区余粮整体仍较充裕，但基层农户惜售情绪增强导致市场流通粮源节奏变化。华北地区深加工企业纷纷上调收购报价，形成了期现联动反弹的格局。

股期联动：碳酸锂期价偏强运行 锂电池行业需求旺盛

碳酸锂市场本周偏强运行，主要受益于新能源汽车行业的高景气度。数据显示，10月国内新能源汽车销量达171.5万辆，渗透率首次突破51.6%，终端需求旺盛直接传导至上游。储能领域增长尤为显著，前三季度全球储能电池出货量同比增长90.7%，头部电池企业订单排产已至2026年，部分电芯出现"一芯难求"现象。值得注意的是，储能领域占锂盐需求比例已从20%升至40%以上。六氟磷酸锂近一月涨价达90%，添加剂、磷酸铁锂等环节也跟随上涨，反映供需链全面趋紧。国内产量方面，10月碳酸锂产量为9.23万吨，企业开工率已处高位，进一步提产空间有限。