日本央行若加息 对全球市场影响几何？美国11月核心CPI同比涨2.6%丨20251219从华尔街到陆家嘴

①美国11月核心CPI同比涨2.6% 通胀压力缓解或影响美联储政策走向

美国劳工统计局昨晚发布延迟报告，11月核心CPI同比涨2.6%，较此前3%回落，整体CPI同比涨2.7%，低于预期的3.1%，显示通胀压力缓解。但因联邦政府停摆，10月价格数据采集受阻，11月环比数据可靠性下降，美联储此前已提示数据失真风险。11月非农就业报告本周二公布，新增就业岗位超预期，但失业率攀升至四年高点。美投金融首席经济学家杰弗里·罗奇表示，当前通胀率高于政策目标，但未来数月物价压力或缓解。美联储通胀目标为2%，参考指标是核心PCE价格指数，9月同比涨幅为2.8%。美国银行经济学家指出，商品通胀或持续黏性，服务业通胀会回落。通胀数据涨跌互现，可能促使美联储1月按兵不动，交易员预计明年1月降息概率约25%。

-国鸣投资秦毅：11月美国整体CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比涨2.6%，服务与商品通胀均有所减弱。受政府停摆影响，统计数据的收集和计算存在不连贯问题。投资者对12月CPI数据更为期待，当前预期美联储明年1月降息的概率为22%。

-海顺投顾黄俊：通常情况下，CPI数据的变化会引起金融市场的波动。但此次由于政府停摆导致数据缺失环比信息，且美联储近期更关注劳动力市场疲软的信号，本次CPI数据对市场的影响可能较为有限。

②日央行加息靴子将落 全球市场警惕流动性冲击

日本央行预计今天会将基准利率上调至三十年来最高水平，市场焦点将转向后续政策路径。日本央行需在多重目标间谨慎权衡：既要通过暗示利率仍低于中性水平（1%-2.5%）来保留政策空间，又要避免沟通过于鹰派而推高国债收益率，或过于鸽派导致日元过度贬值，同时还需协调与倾向刺激的政府之间的关系。因此，加息节奏可能缓慢且不预设固定路线。西部证券认为，市场对日央行本月加息已有充分预期，其直接冲击或有限，因为大部分日元套利交易已平仓。但真正的风险在于，日本加息可能成为一个“催化剂”，在美股“AI泡沫”担忧和市场脆弱的背景下，引爆全球流动性冲击。

-国鸣投资秦毅：日本央行预计将隔夜利率调升至30年新高0.75%，市场聚焦行长对2026年加息路径及中性利率的表述。若表态鸽派，日元或短期跌破160触发外汇干预；若偏鹰派，日元有望升破148-150区间。2024年8月5日日经225单日暴跌12%、拖累标普500跌3%的恐慌行情或重现，同时日本政府18.3万亿日元2025财年补充预算，是否为近期10年及30年期长期国债收益率居高不下的直接原因，也引发投资者热议。

-海顺投顾黄俊：日本央行加息不仅是日本国内事件，更是全球金融体系的“范式转移”。它可能终结持续数十年的日元套利交易，推高全球利率中枢，并引发跨市场的资本再配置。尽管长期有助于全球经济正常化，但短期势必带来剧烈波动，尤其是对高负债经济体、新兴市场和全球债市。

③阿斯麦CEO：High-NA EUV光刻改进方案已得到验证 预计2027-2028年大规模量产

阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示，公司为High-NA EUV（高数值孔径极紫外光刻机）所设计的光刻改进方案已得到验证，成像效果极佳，分辨率非常出色。目前公司正与客户合作，以全面完善该光刻系统的成熟度。报道称，阿斯麦将与客户密切配合，确保High-NA EUV在明年内实现停机时间降至最低的稳定运行。Fouquet预计，High-NA EUV将在2027-2028年间实现大规模量产。他还提到，ASML对未来10-15年的大致技术路线已有一定的概念。该企业已启动下一代Hyper NA EUV的研究，为本世纪30年代的投运打下基础。

-国鸣投资秦毅：AI与高性能计算催生HBM、DDR5需求，存储厂商加速淘汰DDR3/4 DRAM，制程从1a/1b升级至1c/1y。ASML极紫外EUV光刻机正应用于这些先进制程节点，台积电3nm产能开工则进一步支撑EUV设备订单。

-海顺投顾黄俊：英特尔与ASML合作推进第二代EUV光刻机的验收，标志着半导体制造进入“后EUV时代”的竞赛。这不仅关乎英特尔自身的兴衰，更将影响全球高端芯片的供应格局、技术路线演进以及地缘科技竞争态势。短期内，它可能加剧行业“军备竞赛”；长期看，则是摩尔定律能否延续的关键一步。高昂的成本和技术的复杂也意味着，只有少数巨头能参与这场游戏。

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