美债抛售、特朗普变脸，黄金为何仍站稳高位？｜期市头条

本周国内商品期货市场整体呈现偏强走势，多数板块迎来反弹，市场情绪明显回暖。其中，黄金、白银价格创下历史新高，碳酸锂期货盘中涨停，能源化工板块受原油反弹与供应扰动集体走强，而黑色系与部分有色金属则表现偏弱。在宏观情绪与产业供需双重作用下，商品市场呈现出结构性分化与局部爆发并存的格局。

美债抛售叠加避险情绪 黄金大涨创新高

黄金价格在本周三突破历史高点，成为市场最亮眼的品种。受美国国债抛售潮与避险情绪升温推动，周二美股、美债、美元“三杀”，市场对美国经济前景的担忧加剧，叠加特朗普近期对欧盟等盟友采取强硬立场，引发全球投资者对地缘政治风险与美元信用的重新评估，资金大量涌入黄金避险。然而，周三在达沃斯论坛上，特朗普态度出现缓和，撤回对欧盟加征关税的威胁，并明确表示不会动用武力获取格陵兰岛，市场避险情绪随之降温。叠加美股与美元反弹，黄金在周四出现小幅回吐，但整体仍维持在历史高位运行。

矿端供应扰动 碳酸锂大幅反弹

碳酸锂期货成为本周另一大焦点，周二触及涨停，周内大幅反弹至前高附近。供应端扰动成为主要推手：江西地区锂云母矿因生产许可证换证导致短期停产，叠加部分锂盐厂计划于1月底至2月进入年度检修，整体供应阶段性收缩。与此同时，需求端保持坚挺，动力电池企业三元材料排产回升，磷酸铁锂产量维持高位，下游正极材料企业库存偏低，存在补库需求。供需错配叠加市场对春节后新能源车旺季的预期，推动碳酸锂价格快速修复，市场对锂价见底回升的预期逐步强化。

供减需增 纯苯和苯乙烯价格大涨

能源化工板块在本周表现强劲，纯苯与苯乙烯价格大幅上涨，带动相关产业链情绪升温。纯苯方面，港口库存由高位开始去化，下游PTA、苯酚等装置利润修复，开工率预期回升，基本面支撑增强。苯乙烯则面临更为严峻的供应紧张局面：海外两套装置突发检修，国内某石化苯乙烯装置意外停车，叠加进口到港量偏低，市场现货流通紧张，港口库存持续下降。与此同时，市场预期苯乙烯出口将增加，进一步强化了供需紧张格局。

股期联动：化工品大幅反弹 相关板块拉涨

受国际原油止跌反弹带动，国内化工品整体走强。北半球寒潮导致欧洲与美国多套化工装置被迫停产，叠加国内部分企业意外检修，化工品供应端收缩明显。此外，出口退税政策调整刺激企业抢出口，环氧丙烷、聚醚等产品价格快速拉升，相关化工板块在股市中同步走强。值得注意的是，尽管化工品集体反弹，但有色金属板块整体呈现调整态势，铜等品种虽基本面仍具支撑，但短期受市场情绪与资金轮动影响，价格承压，走势弱于化工与贵金属。