美核心PCE走高 GDP下修 今年还会降息吗？全球加码能源基建 算电协同成AI核心战略！AWS牵手Cerebras布局AI推理丨20260316从华尔街到陆家嘴

①美国核心PCE通胀率创近两年高位 GDP意外大幅下修

美国1月核心PCE同比上涨3.1%，符合预期，创近两年新高；但因为出口、消费、投资等拖累，去年四季度GDP年化环比增速意外大幅下修至0.7%，远低于初值1.4%。分析认为美国面临增长放缓与通胀高企双重压力，美联储降息预期降温，甚至不排除讨论加息。需要指出的是，这两份报告要早于2月28日美国和以色列对伊朗发动的军事行动。自冲突爆发近两周以来，能源价格大幅上涨，布伦特原油日内再度升破每桶100美元。

-星展银行邓志坚：美国1月PCE同比增长2.8%，核心PCE同比增长3.1%，创两年内高位，这是情理之中的事情。因为美国的通胀粘性很高，通胀随时存在反弹可能，这主要取决于两个关键因素：一是薪资，二是利率仍然相对较高。美国时薪同比增速当前仍高达3.8%，这是通胀随时回升的因素，因为暂时来看美国消费者还是有消费能力的。利率维持高位，叠加关税高企、全球供应链紧张，很多企业暂时不敢把成本转嫁给消费者，进一步推高通胀粘性，同时抑制企业扩张意愿，导致供给放缓。由此来看，3月降息基本无望，关键需观察美联储官员表态是否出现分歧。降息窗口最快或在年中打开，预计今年仍有1-2次降息机会。

-国金证券黄岑栋：目前年内美联储降息预期为一次，在今年9月或10月。

②全球加码能源基建 算电协同成AI核心战略

欧盟委员会于3月10日正式通过《清洁能源投资战略》。根据规划，2026–2030年欧盟年均需清洁能源投资6600亿欧元，（2031–2040年增至年均6950亿欧元），约为2011–2021年年均2400亿欧元的2.75倍。战略重点投向电网建设、海上风电、氢能、储能等创新清洁能源技术及能源效率提升，旨在撬动私人资本参与能源转型。欧洲投资银行承诺，未来三年提供超750亿欧元融资支持该战略落地。黄仁勋罕见发布的长文中，也将能源层定义为AI基础设施的第一性原理。谷歌、特斯拉及另外5家电力设备和数据中心产业链公司上周宣布成立“电网利用联盟”（Utilize），旨在提高美国的电网利用率，降低电力成本和大幅增加用电负荷。“算电协同”今年首次被写入我国政府工作报告，并上升为国家级新基建战略的核心概念。它找到了一个属于AI的“HALO时刻”——既是“逆AI”的避险资产，又是“顺AI”的成长资产。

-星展银行邓志坚：电力绝对是科技发展过程中的绝对刚性需求。AI发展需要巨大算力，除了硬件和软件的需求外，电力可以说是AI里面的战略性资源。最近因此而衍生出的投资题材HALO也备受关注，一众重资产，高门槛和低替代率的企业备受关注。尤其是公用事业企业里面的电力股受追捧。

-国金证券黄岑栋：算电协同是AI时代与双碳目标下，全球共振、政策强推、需求刚性、空间巨大的确定性主线。

全球都在抢这一波风口，欧盟上周正式出台战略，旨在撬动私人资本参与，一起搞清洁能源、建电网，就是为了解决AI耗电太多的问题，爱尔兰已经建成欧洲第一个微电网直连数据中心；谷歌、特斯拉也牵头组队，想盘活美国现有电网，满足AI数据中心的用电需求。国内这边更给力，算电协同已成国家战略，政策给足支撑。但庞大的产业该如何布局？时间节点如何把握？点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

③AWS与Cerebras官宣合作 部署芯片打造高速AI推理服务挑战英伟达

亚马逊云服务（AWS）与芯片初创公司Cerebras官宣多年合作，AWS将在数据中心部署Cerebras芯片，搭配自研Trainium芯片打造高速AI推理服务。Cerebras称其芯片推理速度较英伟达GPU快25倍，此举也是继OpenAI百亿合作后，该公司再获科技巨头背书。当前AI算力重心转向推理，GPU在高速推理场景短板凸显，AWS此举意在补全Trainium局限，推出分层定价服务。这一策略与分析师预计英伟达将在本周即将公布的方案类似，他们预计英伟达将介绍如何将其GPU与AI芯片初创公司Groq的芯片进行结合。因此，AWS与Cerebras的合作将进一步挤压英伟达市场份额，定制推理芯片势力持续扩张。双方未披露本次合作规模，新服务预计今年下半年上线，亚马逊称其将具备高性价比。Cerebras近期刚完成10亿美元融资，估值达230亿美元，此前曾撤回IPO申请，重启时间未定。

-星展银行邓志坚：这是一次可能重新定义芯片架构的合作。未来AI发展方向必然从AI训练发展至AI推理，然后再到AI代理。这个过程中，各大芯片设计公司都把目光逐渐从通用芯片转移至专用芯片。AI英伟达通过自己研发的Vera Rubin架构进入这个方向。这次亚马逊与Cerabras合作，关键是看中Cerebras的核心技术，就是在推理芯片中的技术。它拥有单颗晶圆级AI专用芯片=一整个超算集群的技术，自带内存，为超大模型重新发明芯片，用架构碾压效率。发展方向是正确的，但是在生态圈相对英伟达要小。所以，专业芯片有应用范围的必要性和局限性，英伟达受到的影响是有限的。

-国金证券黄岑栋：AWS与Cerebras的合作，不会立刻颠覆英伟达的主导地位，但会重塑竞争格局。

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