美联储7月议息决议悬念拉满？油价会否重回150美元？算力紧缺从预期走向现实？丨20260721从华尔街到陆家嘴

①美联储7月决议悬念拉满：按兵不动概率几何？

美联储步入7月议息会议前噤声期，新任主席沃什此前并没有引导市场去提前消化即将到来的会议结果，反而对美联储的下一步行动计划始终三缄其口，令市场陷入揣测。尽管沃什在国会听证会上对通胀表态鹰派，但未明确加息意向；达拉斯、克利夫兰联储主席等官员则公开支持加息，美银认为沃什已获足够加息票数。然而，通胀降温迹象与纽约联储主席威廉姆斯的乐观表态，为按兵不动提供支撑。目前市场共识转向“7月加息为时尚早”，CME数据显示7月维持利率不变概率达85.6%，9月加息概率超50%。美银预测沃什或9月启动加息，年底前连加三次；巴克莱则预计利率将维持至2027年底。沃什的沉默与内部分歧，使美联储政策路径充满不确定性。

-星展银行邓志坚：美联储7月加息概率几乎为零。但我们需要留意沃什和美联储官员们是否存在分歧、分歧有多大，以及他们对于经济的描述。如果美联储的态度偏中性，而且对通胀不是太过担忧，我相信对市场应该有正面影响。

-东北证券首席投资顾问郭峰：美联储暂时保持观望，密切关注通胀走势。

 

②霍尔木兹危机引爆油价预警：凯投宏观示警150美元与全球滞胀风险

美伊战火重燃致霍尔木兹海峡陷入危机，凯投宏观警告若海峡长期关闭，布伦特原油或飙升至150美元/桶。当前经合组织商业石油库存已降至历史低位，市场缓冲能力几近耗尽，油价短期或先冲至120美元。油价飙升将引发全球通胀重燃，迫使主要央行在经济增长放缓下仍被迫加息。预计美国通胀率将逼近5%，2026年经济增长放缓至1.7%；欧元区面临滞胀，增长停滞且通胀峰值或超6%；英国通胀或升至7%接近衰退；印度经济增长或放缓至5.5%。在此背景下，美、欧、英年底利率预计分别升至4.63%、3.25%和4.75%，全球货币政策将全面收紧以遏制能源成本传导。

-星展银行邓志坚：从供求关系看，油价不值得超过80美元/桶，因为原油需求的增长并不明显。最近油价的反弹主要由于供应再度紧张，这种反弹将随着供应链恢复正常而消失。当然，如果原油供应再度变得紧张，即使美国提高出口也无法缓和的话，通胀可能再度于8-9月升温。9月美国的加息概率可能因此而提升，对股债可能不利。

-东北证券首席投资顾问郭峰：油价仍有反复，对经济影响逐渐转弱。

③从Kimi暂停订阅到Meta百亿租约：算力紧缺从预期走向现实

Kimi在7月19日公告中披露，自Kimi K3发布以来，48小时内用户请求量大幅超出预估，并逼近现有集群承载极限。公司即日起暂停C端新用户订阅，全力推进算力扩容，待新算力到位后将逐步开放订阅名额，后续新订阅将拆分“Kimi主权益（Web/APP/Work）+ Kimi Code”双线，更精准匹配算力。另有消息称，Meta正与Anthropic初步谈判，拟向其出租数据中心算力，两年期合同价值最高或达100亿美元。与此同时，Anthropic正积极扩充算力储备，此前已与SpaceX（450亿美元）及Akamai（18亿美元）签署大额协议。这两项超大额租赁谈判密集浮现，印证了头部AI公司的算力需求正处于爆发性扩张阶段。有机构指出，当前算力租赁行业供需两旺，国内高端需求持续紧张，看好板块景气与价值重估。

-星展银行邓志坚：高端算力的不足非常明显，而且中低端算力也处于供不应求的阶段。AI大语言模型自诞生以来，虽然除科技以外的行业对AI的需求有增无减，但实际上投入并非巨大。但随着AI应用水平的提升，各行企业为提升竞争力，必须增加科技的资本开支，但苦于没有数据中心的供应可以满足。随着芯片技术和其它相关技术的迭代越来越快，部分两年前的“高端算力”技术已经成为现时的“中低端算力”。这批中低端算力的释放，反而让需求得以实现。所以，严格来说，算力肯定不是过剩，只不过算力不足的情况，在非科技类企业中可能会逐渐缓解，但科技企业的高端算力仍然非常紧缺。

-东北证券首席投资顾问郭峰：算力整体缺口较大，现状是高端紧缺、低端过剩。

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