现货黄金创43年最惨周跌幅 还会跌更多？扫货中国光伏是前奏？马斯克官宣太瓦级Terafab项目丨20260323从华尔街到陆家嘴

①现货黄金单周跌幅破43年纪录 后市仍存大幅波动风险

现货黄金创下1983年3月以来43年最惨单周跌幅，连续八个交易日下跌，白银跌幅超15%，钯金、铂金同步走低。此轮暴跌源于中东战事升温推高能源价格，压制降息预期，市场对美联储10月前加息押注升至50%，美元流动性趋紧也加剧抛售。当前局面与1983年中东产油国因石油收入缩水抛售黄金引发的崩盘高度相似。技术面看，金价RSI跌破30进入超卖区，止损触发令抛售自我强化，黄金ETF连续三周资金净流出。尽管今年黄金仍累计上涨约4%，但滞胀风险上升，实际利率走势成为关键，地缘局势走向决定避险需求能否释放，金价企稳仍存悬念。多位华尔街分析师警告称，当前黄金仍处于大幅波动中，短期内可能出现更多抛售，建议投资者不要贸然入场抄底。

-星展银行邓志坚：黄金大跌的原因众多，包括：1）中东产油国因石油收入锐减，被迫抛售黄金补充现金流；2）物价上涨导致加息忧虑，引发黄金抛售；3）机构与个人的“现金为王”情绪导致美元流动性缩减，黄金作为可快速变现资产被大量变卖；4）前期获利盘了结叠加止损交易集中涌现，进一步放大跌幅。但上述交易均基于冲突引发的短期因素，而不是由中长期逻辑主导，即便中东卖金行为也不例外。如今中东多个有实力的国家已在谋求经济转型，逐步降低对石油的依赖，长期来看不会持续大规模抛售黄金。市场中不乏“美联储加息应抛弃黄金”的观点，但从长期价值来看，黄金的稀缺性决定了其不可替代的优势。数据显示，全球已开采黄金约22万吨，已勘探可开采存量仅6.4万吨；以4500美元/盎司计算，已开采黄金总价值约32万亿美元，可开采存量价值约9万亿美元，合计41万亿美元。反观美国，当前债务已突破38万亿美元，且预计2年内将突破41万亿美元。物以稀为贵，黄金供应量有限，即便再生金能补充部分供应，但受限于较低的回收率，对整体供应的提升作用有限；而美债的潜在供应几乎无限。由此可见，黄金总价值超越美债总值是迟早的事，这种超越并非源于黄金供应量的增加，而是由黄金单价上涨驱动；若美债仍能维持总价值超越黄金，本质是靠总量堆砌，这也正是推升美债违约风险的核心因素。

-国金证券黄岑栋：黄金由于流动性预期变化出现大跌，但长期逻辑依旧存在。

 

②扫货中国光伏是前奏？马斯克官宣Terafab项目：目标年产1太瓦算力 主要于太空部署

上周五有消息称，特斯拉计划向中国供应商采购约29亿美元光伏生产设备，用于太阳能电池板与电池制造。据说主要供应商包括迈为股份、捷佳伟创和拉普拉斯，但他们均未正面确认相关交易。据消息人士透露，这批设备部分品类需获中国监管部门出口审批，具体审批规模与周期尚不明确，美方希望相关设备于今年秋季前运抵德克萨斯州。无独有偶，SpaceX与特斯拉于北京时间昨晨8点联合发布Terafab项目，计划年产1000亿-2000亿颗2纳米芯片，打造1太瓦算力（约为当前全球芯片年产能的50倍）。由于美国全年发电量仅0.5太瓦，因此，马斯克提出未来大部分算力需部署至太空。Terafab项目落户德克萨斯州奥斯汀，芯片80%用于太空、20%用于地面，涵盖逻辑、存储与封装，分边缘推理与太空高性能两类。AI5芯片算力较前代提升40-50倍，AI6将于年底完成设计，D3芯片则面向星链、星舰等太空场景。SpaceX还计划发射百万颗数据中心卫星。马斯克无半导体制造经验，项目暂无量产时间表，短期落地难度较大。该太空算力项目筹资需求，也成为SpaceX今夏IPO的重要动力，其估值或超1.75万亿美元。

-星展银行邓志坚：有芯无电的恐慌并不是危言耸听。数据中心的扩张速度惊人，而且这已经是在缺乏存储类设备之前的速度。但按照现时的发展速度，电力或将陷入供不应求。2024年全球数据中心算力达68吉瓦，2025年增长21%至82吉瓦，预计今年将提升24%至102吉瓦，IDC预期2030年全球数据中心算力将达到220吉瓦，是今年的一倍以上。麦肯锡预计2025-2030算力增长的复合年均增长率将高达29%。但全球电力供应除中国录得显著增长外，其它地区只能持平。中国国家能源局统计，中国电力供应2024增长15.5%，2025年增长16%，预期2026年增长10.5%。太空AI将会推动光伏设备需求，同时太空数据中心所需的专用芯片、通讯设备都将受惠。

-国金证券黄岑栋：马斯克此举或将带动光伏设备、半导体、商业航天、特种材料、储能、AI应用六大核心行业爆发式增长。

地面电力不够用，太空光伏成刚需。站在这场“能源+算力”的财富风口，你想知道马斯克为何独宠中国光伏设备吗？哪些技术路线更受他青睐？产业链受益环节如何分步布局？点击此链接，解锁完整分析，把握投资的下一个大机会！

 

③司美格鲁肽印度专利到期 GLP-1仿制药混战开启

诺和诺德司美格鲁肽在印度的专利3月21日失效，“GLP-1仿制药大战”正式开启。印度上市公司纳特科制药宣布于司美格鲁肽专利失效的当天推出仿制药，多剂量瓶每月起售价约13.8美元；4月将推出注射笔版本，起售价约42美元，远低于原研药的112美元。据不完全统计，今年印度将有42家药企以50个商品名推出该类仿制药，除价格竞争外，药企还在优化给药形式。此外，司美格鲁肽在中国、巴西等国的专利年内也将失效，印度成为首个大量涌现其仿制药的市场，多家药企计划将产品推向全球，未来或通过加拿大流入美国市场。

-星展银行邓志坚：以前曾不断提醒投资者，司美格鲁肽这类减肥药的技术门槛并不算高。除了专利即将到期这一因素外，全球众多大型药企均在布局减肥药赛道，具备GLP-1减重效果的同类药物研发技术早已成熟。礼来则侧重GLP-1/GIP双靶点药物研发，此外，还有其他药企与生物科技公司，通过针对其他疾病的研究，也开发出了具备同等减肥效果的产品。因此，即便没有印度仿制药的冲击，未来市场也会有更多同类减肥药陆续上市。

-国金证券黄岑栋：当前国内减肥药市场正处于“爆发前夜+格局剧变”的关键节点。

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