220家申请涌入，港股IPO如何守住质量关？港交所独家回应“包装上市”争议 | 直通全球交易所

香港新股市场持续火热，今年已经有200多家公司向港交所递交上市申请。面对络绎不绝的上市队伍，港交所是如何进行高效审核的？审核重点是什么？企业如何才能加快上市的进程？香港交易所上市科首次公开招股审查联席主管刘颖在接受第一财经独家专访时表示，拟上市公司若想加快审批进程，最关键的是要把准备工作做扎实，尤其信息披露必须做到真实、准确、全面、简洁。刘颖强调，港交所坚持高效审批，符合条件的项目反馈意见不超过两轮，整体审核时间控制在40个工作日内。同时，港交所正推进上市机制改革，建议允许所有申请人保密递交材料，同时也建议升级惩罚机制。

第一财经：去年的香港新股市场非常活跃，整体融资额，位居全球第一，而在今年一季度同样表现非常靓丽，您觉得今年整体来看，香港新股市场的发展势头如何？以及与往年相比有什么明显的趋势吗？

刘颖：到目前为止，今年香港IPO的市场还是非常强劲的。我们可以看一些统计，今年已经收到的新上市申请超过220家，有差不多40家公司在香港成功上市。去年一些比较好的趋势还在持续，比如新经济公司、生物科技、AI、机器人等等的科技公司上市，还是非常活跃。另外就是A股上市公司来香港寻求H股上市的趋势，还在持续。今年我们也看到一些新的发展，就是其他地区的，比如说不少东南亚的公司也来香港争取上市。

第一财经：面对这么多上市申请，港交所是否还能兑现关于审批时间的承诺，以及你们是怎么做到高效审批的？

刘颖：当中是挺辛苦的，特别是项目比较多的时候。但是我们还是坚持我们高效率的审核。其实可以再分享一下，我们在2024年跟香港证监会发出了一个联合声明，把我们优化的审核时间表、时间框架跟公众公布了。就是如果申请达标，材料完全满足我们的要求，我们会控制我们的反馈意见，不会超过两轮，然后审核所需的时间不会超过40个工作天。那如果是达到标准的A股公司，可以把40天再缩减到30个工作日，我们还是坚持这个时间表。那怎么做得到？我们每一个申请，都有一个专业的团队去看，等于从头到尾全流程都是同一个团队去看，可以增加效率。另外一方面当然要加班加点，我们一直也增加人手，扩大我们的团队。

第一财经：不少准备来香港上市的公司都非常关心，怎么样可以加快审批的进程？

刘颖：最简单一句话就是要把工作做好，包括申请材料，还有回复我们监管的问询，必须要提高质量。特别在信息披露方面，我觉得非常关键的，必须要做到，真实、准确、全面还有简洁。那比如说，现在AI概念特别火。有一些公司，本身它跟AI其实没有太大关系，但是我们看到申请材料，把它包装成为一个AI的公司，这一种我们就觉得不真实不准确，甚至于有点误导，那肯定会影响到我们审批的速度还有流程。所以我建议市场可以好好去把握我们的要求，把工作做得扎实一点。另外，我也经常听到，有可能公司觉得不太能看懂我们的问题，我们也建议他们随时可以联络我们的专业团队，我们的联系方式都已经在反馈意见里面了。

第一财经：所以您们审核的重点究竟是什么？

刘颖：其实我们的原则非常简单，我们是严格根据上市规则里的要求进行审核。那对于上市规则以外的事情，比如说IPO什么时候去做，或者是发行价或者是规模等等，我们是交给市场的。那回到上市规则里面，我们主要是两大块，一块就是一些最基本的上市条件。那些都是比较硬性的要求：收入达到哪个标准，或者是最低的市值、公众持股量，都是非常具体的基本要求。那另外一大块，主要是公司是不是合适来香港上市，我们主要看业务是不是合法合规，有没有一个重大依赖性，或者是业务持续性方面有没有问题等等。

第一财经：香港交易所3月13号刊发了上市机制改革咨询文件。这是2018年以来最全面的一次上市机制改革。那么这次改革的主要亮点是什么，以及您们希望达成什么目标？

刘颖：其实这一次改革也是我们回应了市场的声音，特别是港交所作为一个国际领先的交易所，我们一直探讨怎么去保持竞争力。所以我们也会关注其他的国际主要交易所，他们有没有改革，或者是优化上市规则，那我们这边也会同步检讨，去看一下有什么优化的地方。所以这一次，我们也是这个出发点。其实从整体的改革来说，我们有几个大的方面。第一个就是同股不同权，从2018年出台以来，我们也吸收了很多的经验，那我们这一次做了一些优化的地方。然后另外一块，就是有很多海外的公司，他们有兴趣来香港上市，所以这一方面，我们也考虑有没有地方可以去优化。另外， IPO有其他的一些规则，我们也有一些新的建议。所以总的来说，这一次我们所有的建议，都是希望在保持市场质量，还有保护投资者利益的前提下，可以吸引更多不同类型的公司来香港上市，令市场更加多元化，也丰富投资者的投资选项。

第一财经：这次改革为什么允许所有的计划IPO的企业保密递交申请，那么怎么样保障市场透明度以及上市材料的质量？

刘颖：这一次的建议，我们允许所有的申请人都可以保密递交，其实我们也参考了其他交易所，他们也是有这一类的选项，然后我们也是从公平的原则出发，希望可以做到一视同仁。其实我们想强调的就是无论是公开递交还是保密递交，审核的要求、标准是完全一致的，不会说保密递交会容易一些，还有就是针对申请人还有保荐人，他们要负的责任也是一样的。另外有一点，我觉得市场有可能有一点误解，其实我们说保密递交，只是说交表的时候，招股书不用公开，但是项目如果是已经通过聆讯的话，他还是需要公开的。到时候投资者还是有充分的时间去了解公司，去做他们的投资判断，最后我们也想强调一下，就是在这个建议里面，其实在允许保密递交的同时，我们也建议加强惩罚。我们本来有一个退回的机制，如果申请材料没有达标，我们是会退回去的，然后申请人就要等八个星期才能回来，那这一次建议新增的惩罚是什么呢?我们以前只是披露保荐人的名字，这一次是整个专业团队，包括律所、会计师，如果做不好，也需要把他们的名字公开，那我们相信就是这样会增加惩罚性，其实我们整体来说是希望大家都把工作做好，就是提高上市申请材料的质量。