5月收官！“科创50”累计涨超11% ，芯片产业链表现抢眼丨复盘论

收！

5月收官，三大股数本月涨跌互现，沪指走出“先扬后抑”的态势，月线收阴。科创50指数本月涨超11%，突破2020年7月14日的高点。创业板指涨近10%站稳4000点。市场交投活跃度持续维持高位，热点轮动加快，主要集中在PCB、CPO、半导体、电力等方向。芯片产业链表现抢眼，中芯国际、寒武纪、兆易创新、华虹公司、耐科装备、长电科技、盛美上海、北方华创股价本月创历史新高，大普微大涨超130%。此外PCB概念强势爆发，宝鼎科技大涨超160%，生益电子、沪电股份、宏和科技、鹏鼎控股、广合科技均创历史新高。CPO、光纤概念延续强势，长盈通大涨超170%，“易中天”光模块三巨头续创历史新高。电力板块全线走强，华电辽能、大唐发电股价翻倍。

回到今天，大A股全天高开低走集体收跌。沪京深三市全天成交3.32万亿元，较上一日放量成交3509亿元，内资主力净卖出1233亿元；个股跌多涨少，超3800家下跌，涨跌中位数-2.22%。今天的伤害大多在午后，13点半沪深两市还一度震荡拉升，沪指翻红。但随后两市加速下行，14点左右，科创板指数跌幅超过5%，今天直接跌破了5天，10天线，现在要回踩20天线了。创2025年10月以来跌幅最大的一天。两市都是大小盘明显分化，小票偏弱，微盘股已经连续三天跌破了半年线，跌幅也近3%，这是2025年4月10号以来的第1次。

盘面分化极致：高位科技赛道重挫，半导体、光刻机、先进封装、存储芯片等领跌，华大九天跌超10%，中芯国际、卓胜微跌超6%，前期强势的商业航天、光伏、军工同步回调，资金从高估值成长板块集体撤离。而低位价值与防御板块逆势走强，煤炭、电力、白酒、零售、免税等板块领涨，中国中免、酒鬼酒涨停，贵州茅台涨超 4%，消费复苏预期与估值修复共振；电力板块掀涨停潮，煤炭延续强势，防御属性凸显。

从资金流向也能看出有风格的切换。主力资金净流出超400亿元，半导体、证券为主要抛压，电力、煤炭、零售获资金逆势净流入。整体来看，本周大A股完成一轮“科技抱团 — 震荡分歧 — 风格切换”的过程，高位成长与低位价值完成资金再平衡。短期市场或延续震荡整固，板块配置上应“尊重市场，顺势而为”。