高盛亚太区（除日本外）总裁 施南德：Mega IPO影响AI投资？并不会， 全球资本仍在追逐科技突破！

在2026陆家嘴论坛的现场，第一财经专访了高盛亚太区（除日本外）总裁施南德 (Kevin Sneader) 。他表示，SpaceX、OpenAI、Anthropic等科技公司引发的Mega IPO浪潮并不会稀释全球投资者对AI投资的热潮，对于科技突破仍表示出强烈兴趣。他认为，美国资本市场流动性充足，相关融资只是市场的一小部分，同时，在全球AI投资扩张的背景下，中国及亚洲供应链也将迎来实质性机会。

第一财经：谢谢你，Kevin。非常感谢你今天接受我们的采访。

Kevin Sneader：很高兴再次和你交流。

第一财经：债券市场和股票市场似乎正在传递不同的信号。债券市场释放的是宏观风险信号，但股票市场主要受到 AI 投资推动，并持续创下新高。那么，到底哪一个市场讲述的才是真实情况？

Kevin Sneader：这是个好问题。或许答案是两者都对。因为我认为，当前市场确实看到了同一情况的两面性。毫无疑问，我们正处于非凡技术创新的时期。而这种技术创新，尤其是 AI 及其应用，需要大量资本投入。但同时也有可能带来真正的突破，改变日常生活、商业活动的许多方面，并进一步改变人们对投资回报的预期。围绕 AI 的热情，以及已经实际投入的大量资本，带来了流动性的注入，也推动了你所看到的股市上涨。当然，另一面也是我们能够看到的，那就是冲突，以及由冲突以及其他因素引发的通胀上升。此外地缘政治层面，各方如何相处仍然面临持续挑战。而这两件事可以同时成立。这取决于你的风险偏好。我认为，在当前这个时间点，两种市场表现都可以被解释，也都有其合理性。但我们也需牢记现实：市场具有周期性，周期最终会发生变化。不过就目前而言，我认为两者都成立。  

第一财经：AI 现在几乎是市场唯一的主线。你觉得投资者会在什么时候开始减少对 AI 支出的关注，转而更加关注 AI 带来的回报？

Kevin Sneader：有意思的是，我们虽然说AI交易是当下唯一焦点。但实际上，不久之前我们还在谈 HALO，也就是“重资产、低淘汰率”。那是在冲突环境下出现的交易逻辑。所以我认为有必要认识到，市场格局已经有些分化。我们确实曾经看到资金偏向 HALO，而在某种程度上这正好是 AI 的反面。

第一财经：HALO 可以看作是 AI 的一种对冲，对吗？

Kevin Sneader：确实如此。所以你会看到，这两类交易都在发生。但就 AI 交易而言，我认为它还没有结束。因为相关技术的发展速度和规模，以及与之相关的投资规模都非常大、非常快。你看美国一些技术应用案例，你会感觉这个故事还没有结束。正因为如此，我认为AI交易仍有很大空间。市场对投资AI基础设施的需求强烈，直接来自于大家对其未来可能带来成果的期待。在“AI 到底能带来什么”这个问题上，只有当市场的担忧开始多于答案时，AI交易才会看到终点。在那之前，我认为 AI 交易仍有空间。

第一财经：我们看到一些超大型 IPO。SpaceX 已经在纳斯达克上市，恭喜高盛担任这次发行的牵头行。另外，OpenAI 和 Anthropic 也在排队上市、争夺资本。这些超级IPO对AI热潮有何影响？会进一步强化行情，还是会分散资金、稀释行情？

Kevin Sneader：我认为目前这恰恰反映了市场对这些公司及其业务的热情程度。750亿美元的IPO，大幅超额认购，其基础正是一场前所未有的技术突破的规模。你可以看到，市场需求非常强烈。不仅是Space X，还有更多案例。在SpaceX之前，我们也为 Alphabet完成了一笔大规模的融资，当时市场同样表现出浓厚兴趣。你说的很对，市场还会看到更多案例。我们现在所处的这个时刻，这些公司所做的事情如此核心，抓住了投资者的想象力和理性判断。因此，我不认为这些IPO会挤掉其他投资机会。因为如果把这些融资规模加总起来，其实也只是美国资本市场中相对较小的一部分。而这正是美国资本市场的优势之一：它拥有巨大的流动性。

第一财经：在中国，也有一些与 AI 相关的超大型 IPO，比如长鑫存储。你认为这会对中国市场产生什么影响？

Kevin Sneader：我认为在中国，我们确实也看到了市场对 AI 及相关技术有类似程度的热情，投资者希望能够获得这些股票的投资机会。所以我认为这是成立的。尤其是看亚洲市场，以及近期亚洲市场的一些表现，推动近期行情和投资者兴趣、尤其是全球投资者兴趣的，正是科技板块。我们也要明确一点，中国本土有一些非常出色的科技公司。同时还要理解一件事：全球其他地区大量 AI 投资，都需要依赖中国及亚洲这一地区的供应链和能力。因此，即便资本并不是在这里募集的，最终也会有相当一部分被投入到这里的供应链当中。这正是当前这个阶段的特点。所以我认为答案正如你所说：是的，这对中国市场的股票同样会产生实质性影响。  

第一财经：您最近提到，投资者对中国的兴趣正处于几年来的高位。是什么让您得出这个结论？

Kevin Sneader：我之所以这么说，正是基于我们刚才讨论的内容。我认为，外界对中国的关注，很大程度上源于这里的科技发展、技术品质和技术能力。而且这种能力体现在多个领域，这些领域又与供应链以及其他因素紧密相关，正是这些因素让中国成为全球极具竞争力的出口机器和制造机器。所以，这不可避免地吸引大量海外投资者的兴趣。此外，我相信中国在市场透明度、一致性和可预期性方面都有提升，并且在这方面已经做了大量工作。这让国际投资者更容易参与中国市场，或者更准确地说，没有以前那么困难。国际投资者更有信心能够持续地投资中国。这也是我认为我们看到投资兴趣在上升的原因。

第一财经：这是一种周期性的变化，还是结构性的转变？

Kevin Sneader：我认为这是结构性的。如果说是“结构性”，那么我的理解是这样的：当你观察中国市场以及与市场相关的监管变化时，包括我们在陆家嘴论坛上讨论的一些内容，其实都指向结构性变化，中国正在建立投资者所需要的监管框架和一致性，让投资者在长期持有股票时，能够对未来回报更有信心。对我来说，这就是结构性的变化。当然，其中也有一点周期性因素，因为市场难免有涨有跌。除此之外，还有多元化配置的因素。坦率地说，中国市场的运行周期往往不同于世界其他地区，这本身就体现其多元化配置的价值。其中，科技是多元化的一大组成部分。第三个因素，则是监管环境的持续变化和改善，而投资者也正在对此作出积极回应。

第一财经：最后一个问题，Kevin, 高盛亚洲业绩对公司全球业绩贡献强劲，你对下半年怎么看？

Kevin Sneader：整体来看，我对下半年的业务发展比较乐观。之所以这么说，正是基于我们刚才探讨的多重利好因素：科技赛道持续热度不减、蕴藏大量投资机遇，这也是支撑我们业绩表现的核心底层逻辑。第二，我想强调一点：亚洲正是增长所在。中国及区域内其他经济体已经证明了这一点——持续吸引资本参与其中，而高盛也毫无疑问深入参与其中。第三，我们刚才没有深入展开，那就是亚洲企业的全球化发展浪潮。大批亚洲企业纷纷出海，中国企业也持续拓展海外业务版图。我们本身就是跨境业务服务商，这一趋势也给我们提供了更多机遇；更关键的是，我们致力于为客户出海提供支持与服务。

第一财经： 谢谢你，Kevin。非常感谢你。

Kevin Sneader：谢谢你Ivan，我的荣幸。