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中信里昂证券沈钟旻：韩国股市未形成下跌趋势，12个月看涨30%，半导体非泡沫
第一财经2026-06-28 17:27:55
作者：航宇 ▪ 朱斌 责编：刁航宇
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本周韩国股市剧烈波动，韩国综合指数（KOSPI）累计下跌约7%。中信里昂证券韩国研究部副主管沈钟旻日前在中信里昂证券首届东北亚投资论坛期间，接受第一财经专访时表示，他认为此次回调并非趋势性下跌，当前韩国半导体板块尚未形成泡沫。
沈钟旻指出，韩国监管层对杠杆ETF产品的遗憾表态等因素，导致指数承压，但韩国股市基本面无实质改变。他认为韩国综合指数市净率至少应与MSCI新兴市场持平，考虑净资产收益率（ROE）优势，12个月内仍有约30%上涨空间。韩国本轮半导体行情与90年代至2000年代初的互联网泡沫没有可比性，因为当前企业有真实盈利支撑，三星电子和SK海力士远期市盈率仅6倍左右，本轮行情或为多年的上升周期。风险方面，若美国经济放缓致科技巨头削减资本支出，韩国半导体公司将受冲击，但该情形尚未出现。
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中信里昂证券专家：长期美债收益率将“更高更久”，AI股估值出现泡沫化苗头｜首席说
中信里昂证券首席经济学家Leif Eskesen表示，美联储9月加息符合预期，但后续最多再加息一次。他指出，劳动力市场已处于平衡状态，核心通胀虽仍过高但已开始回落，无需大幅收紧。对于近期美债收益率飙升，他认为财政赤字、主权债发行压力及AI企业债竞争是核心驱动力，长端收益率将“更高更久”。他特别提醒，AI相关股票估值已跑在基本面前面，全球股市出现泡沫化苗头，值得警惕。
专访中信里昂证券首席经济学家：美联储或将于两次加息后收手，全球股市现泡沫化苗头 | 首席对策
中信里昂证券首席经济学家Leif Eskesen在接受第一财经专访时表示，美联储9月加息符合预期，但后续最多再加息一次，三次加息不太可能发生。他指出，劳动力市场已处于平衡状态，核心通胀虽仍过高但已开始回落，无需大幅收紧。对于近期美债收益率飙升，他认为财政赤字、主权债发行压力及AI企业债竞争是核心驱动力，长端收益率将“更高更久”。全球经济方面，他预计增长保持韧性但将放缓，利率上升导致金融条件收紧，对长期投资构成逆风。各国经济分化，经济表现取决于AI挂钩程度和能源缓冲能力，美国、中国、韩国、新加坡相对占优。他特别提醒，AI相关股票估值已跑在基本面前面，全球股市出现泡沫化苗头，值得警惕。
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